券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应

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　　21世纪经济报道记者 易妍君 广州(zhōu)报道

　　国泰君安吸收(shōu)海通证券正式启动之后，市场对
于证券行业的兼并重
组预期不断升温。

　　部分业内人士猜测(cè)，接下来，券商并购逻辑将沿(yán)着“同一实控人”而展开。特别是更多国际一流投行的落地值得期待(dài)。

　　东海证(zhèng)券非银金融团(tuán)队指(zhǐ)出
，在(zài)现阶段创新业(yè)务发展较(jiào)为谨慎，杠杆率整体较低的背景下，内资券商ROE显著低(dī)于国际投行。若后续资(zī)本约束空间进一步(bù)松绑，杠杆率有所提升，与国际一流投(tóu)行同台竞争将(jiāng)更有底气与实力。在央(yāng)企整合(hé)提(tí)速(sù)、头部券商合(hé)并试点的背景下，示范效应(yīng)有望逐步显现，切实推进2—3家国际一流投行的成熟(shú)落地。

　　短期看，行业并购节奏尚未明朗。近(jìn)日，多家此前涉及合并(bìng)传闻(wén)的券商(shāng)均回(huí)应投资者：目前无应(yīng)披露而未披露 的重大事项。

　　多家券商称：暂无需要披露的重大事(shì)项(xiàng)

　　9月12日，在长江证券举办的2024年半年度业(yè)绩说(shuō)明会上，有投资(zī)者提问(wèn)：“近期(qī)券(quàn)商合并频繁，公司有并购重组的计划吗？”

　　对(duì)此，长江证(zhèng)券回复称：公司目前无应披露而未(wèi)披露的重大事项。

券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应"font-L">　　同(tóng)日，在2024广东辖区上市公司投资者关系管理(lǐ)月活动上，广发证券亦被提问“是否有并购计划”，该券商也透(tòu)露(lù)，截至目(mù)前，公司没有(yǒu)应(yīng)披(pī)露而未披露(lù)的信息。

　　财通证券则在(zài)投资者互(hù)动平台上(shàng)回应投(tóu)资(zī)者，公司一直(zhí)关注行业外延式发展(zhǎn)形势，在(zài)强化内生发(fā)展的同时，把握机遇做强做大，以(yǐ)推动公司高质量(liàng)可持续发展。未来(lái)公司如有(yǒu)并购重(zhòng)组等(děng)重大事项(xiàng)，会严格按照(zhào)相关要求及时履行(xíng)信息披露义(yì)务(wù)。

　　另一方面，目前已披露收购计划的券(quàn)商也备受投资者关(guān)注。

　　国信证券在9月5日(rì)的投资者关系活动上透露了(le)其(qí)收购万和证券(quàn)的进度。

　　“公司正在抓紧选聘中介 机构(gòu)，后续将按照相关(guān)要求，与中介机构、交易对方、标的公司共同加快推(tuī)进相关
工作，后续公司(sī)将按(àn)照相关(guān)规定公告本次交(jiāo)易的进展。”

　　对于(yú)万和(hé)证券(quàn)的战略定位，国信证券指(zhǐ)出，公司致力(lì)于(yú)把万和证券打(dǎ)造成在跨境资管等特定业务(券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应wù)领域具备行业领先
优势的区域特色证券(quàn)公司。

　　国信证券分析，万和证券(quàn)自身拥有52家分支券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应机构，大湾区、长三角(jiǎo)占比均在三分之一左右，和国信证券之间在财富管理业务上具有一定的协同(tóng)互补作用。同时，万和证券注册地在(zài)海南(nán)，海南自贸港属于国家战(zhàn)略的重要部分，具有明显的政策优(yōu)势。长远来看(kàn)，在海南自贸港政策逐步明朗后，万和证券作为海(hǎi)南(nán)本地(dì)券商，既(jì)拥有明显的区(qū)位(wèi)优势，也拥(yōng)有国信证券(quàn)在品牌、管理、规模等方面的优势有利于在跨境资管业务等特定领域形成一定的先发优势。

　　建设世界一流(liú)投行提(tí)上(shàng)日程

　　虽然短期(qī)内证(zhèng)券行业还未出现更多并购(gòu)案例，但市场(chǎng)普(pǔ)遍认为，国泰君安吸(xī)收并购海通证(zhèng)券(quàn)有(yǒu)着极强的示范(fàn)意义，行业并购重组或(huò)将加速。

　　第一(yī)创(chuàng)业证券表示，2023年四季度(dù)以来，监(jiān)管(guǎn)层面多次提及并鼓励券商以并购重(zhòng)组的方式做优(yōu)做强、提升核心竞争力，新“国九条”明确提出(chū)支持头部机构通过并购重组、组织创新等(děng)方式提升核心竞(jìng)争力，行业并购重组进入新一轮加(jiā)速期(qī)。

　　“在此背景下，中型(xíng)券商更要(yào)结合自身资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展
，在推(tuī)动金融强国建设中实现自身高质量发展。”该券商指出。天(tiān)风证券非银(yín)金融团队认为，近期的合并重组案例示范意义积极、导向明确，为后续打造更多优质头部机构打开空间。以此同时，更应洞悉通过打(dǎ)造高质量资本市场，服务好“助力更好满(mǎn)足人民群众(zhòng)日益增长的财富管理需求”目标(biāo)的决心(xīn)。

　　东海(hǎi)证券非银金融团队分析，从(cóng)行业(yè)趋势(shì)来看，早期券商合(hé)并主要是以业(yè)务或区域互补(bǔ)的目的
推动版图完善，以实现更广阔的市场覆盖，扩(kuò)大市场份额(é)，增强整体竞(jìng)争
力，近期国信收购万和、锦龙股份转让东莞证券股权，表明(míng)国资(zī)体系内的股权(quán)整合已开始启动，不过之前的案例更多的都是聚焦在新“国九条”中(zhōng)提到的中小券(quàn)商的差异化发展框架下。而此次国君合并海通，则表明建设世界(jiè)一流投资银行正(zhèng)式提上日程。

　　“此(cǐ)次国君、海通(tōng)合并，将有望成为头部券商并购重组的标志性事件，进(jìn)一步推动行(xíng)业并购重组加速。为头部券商 并购提供重要参考依据。”国投证券非银(yín)金融(róng)团(tuán)队指出。

　　该团队进(jìn)一步分析，一方面，在监管趋(qū)严态势及今年中报显现的(de)经(jīng)营压力之下，中小券商整体出售转让动力将(jiāng)显著增强；另一方面(miàn)，在监管积极(jí)鼓励并购重(zhòng)组(zǔ)的背景(jǐng)之下(xià)，部分中大型券(quàn)商(shāng)将积极寻求(qiú)通过(guò)外延并购提升业务规模、优化(huà)业务结构、增强长期(qī)竞争力。

　　此前，已有浙(zhè)商+国都、国联+民生、平安(ān)+方正(zhèng)、国信+万和、西部+国(guó)融等(děng)券商并购事件。

　　后续，国投证券非银
金融(róng)团队认为(wèi)，可重点关注控股股东一致(zhì)、具备(bèi)并购重组可行性的大型券商以及经营体制灵活的中小型券商。

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