债券投资成农商
行盈利引擎 业内提醒利率风险管理

　　债券投资成农商行盈利引擎

　　业内(nèi)提醒利率风险(xiǎn)管理

　　◎记者 张欣然

　　上半年，多家农商行(xíng)的投资收(shōu)益成为市场(chǎng)亮点。在传统存贷款业务利润空间被压(yā)缩(suō)的情况下，投资(zī)收益的大增(zēng)推动了(le)这些机构的业绩增(zēng)长。

　　市场人 士建议，银行应加强风险管理，合理控制杠 杆水平(píng)，确(què)保金融市场(chǎng)的稳定。银行自身也(yě)需要优化(huà)资产配置，提高资金使用效率，确保金融服(fú)务实体经济的能力。

　　债券投资收益驱动业绩增长

　　今年上半年，在投资收益的带动下(xià)，农商行(xíng)的业绩多数保持 正(zhèng)增长。值得注意的是，农商行来自买债(zhài)的(de)投资收(shōu)益显著拔高，营收占比也同步提升。

　　A股(gǔ)上市农商银行共有10家(jiā)，其中
8家农商行投(tóu)资(zī)收(shōu)益实现了(le)大(dà)幅度增长，尤其是瑞(ruì)丰银行投资收益同比增长(zhǎng)213.87%，苏农银行投(tóu)资收益同(tóng)比增长115.92%，张家港行投资收益同比增长(zhǎng)176%。

　　2024年半年报显示，常熟银行投资(zī)收益大涨超九成，较去(qù)年同期几(jǐ)乎翻了一倍，达9.17亿(yì)元。截至6月末(mò)，常(cháng)熟银行合(hé)计持有金融(róng)资产978.6亿(yì)元。其中，国债177.87亿元(yuán)，占比18.18%；政(zhèng)府债303.46亿元，占(zhàn)比31%。

　　苏农银行2024年的半(bàn)年报也显示，其投资收(shōu)益中，处置交(jiāo)易性金融
资产取 得的投资收益、处置其他债权投(tóu)资取得的投资收益、交易性金融资产持有期间的投资收益分别(bié)为1.76亿(yì)元、2.54亿元和2.04亿元(yuán)，同比分别增长421.62%、383.28%和181.98%。在(zài)金融(róng)投资中(zhōng)，苏农银行金融债券投(tóu)资占比13.95%，增幅居各项投资占比的首位。

　　张(zhāng)家港行也在2024年半年(nián)报中解释，投(tóu)资收益较去年
同 期增加的(de)原因，主要是处置交易性金融资产及债权投资取得的收(shōu)益增(zēng)加。

　　一位资深市场(chǎng)人士(shì)解释，根据(jù)持有目的不同，银行的金融投资可分为配置盘和交易盘。银行配置盘指不太考虑市(shì)场价格波动，以
获(huò)取本金和票息收入为目的的金融投资。在利率上(shàng)行期，银行通常(cháng)会加强配置力量，降低交(jiāo)易(yì)盘
占比。在利
率下行期，银行偏向(xiàng)做(zuò)交易，配置盘占比下降。

　　“今年债券收益率下(xià)行很(hěn)快 ，正值牛市，所以农商(shāng)行有很大动力做债券交(jiāo)易。”一位债券(quàn)交易
员称。

　　激进债券投资暗藏风险

　　债券投(tóu)资可以带来(lái)收益，但(dàn)也伴随着(zhe)利率风险、合(hé)规风(fēng)险以(yǐ)及(jí)资金空转风险。

　　中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)副秘(mì)书长徐忠此前就表示(shì)，部分中小金融机构对利(lì)率风险缺(quē)少敏感性。一些中小银行并没有充分考虑国债投资的利(lì)率波动风险，在浓厚的投(tóu)机氛围下，有些(xiē)机(jī)构(gòu)由配置(zhì)盘变成了活(huó)跃的交易盘，甚至将债券当作(zuò)股票来炒作；投资集中度(dù)很高，一些中小金融机构债券收(shōu)益占营
业收入超过50%，一定(dìng)程度上也反映出(chū)这些机构公司治理的不健全，风控(kòng)能力不强。

　　此外，农商行的业(yè)务重(zhòng)心应该是信贷，重点满足“三农”和小微企业的(de)个性化、差异(yì)化、定制化需求。一(yī)位宏观研究员对上海证
券报
记者表示，目前一些农商行将资金用于购买其他金融机构发行的债券，而不是直接投(t债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理óu)向实体经济，导致资金在(zài)金融体系内部循环，未能有效促进实体经(jīng)济的发(fā)展，这种业务模式不可持续，也(yě)脱离了监管方面对他们的定位(wèi)。

　　债券(quàn)投资中也会(huì)产(chǎn)生利益输送等合规风险。此前中国银行间(jiān)市场交易商协会就公告(gào)称债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理，近期市场机构反映，部分中(zhōng)小金融机构从业人
员与外部人员(yuán)串(chuàn)谋，利用(yòng)国债利率下(xià)行预期(qī)进行代持、利益输送(sòng)等违法违规(guī)行为有所增加。

　　“目前债券收益率下行较快，很容易在(zài)现货(huò)和期(qī)货(huò)市场中产生操纵市场，扭曲市场价格，从而实现利益输(shū)送的(de)行为(wèi)。”一(yī)位债(zhài)券交易员说。

　　利率风险(xiǎn)管理应重视

　　业(yè)内人士分析，农商(shāng)行可以进行(xíng)债券投(tóu)资，但也要(yào)重视其利率风险管理，更重要的是要积(jī)极发展支(zhī)持(chí)实体经济的业(yè)务。

　　常熟银行研究员王德发(fā)就(jiù)认为，降低利率风险，核心是调整资(zī)产(chǎn)负债结(jié)构，但资产结构调整往往不能一蹴而(ér)就 ，特别是对于银行自(zì)营业务而言，调整资产结构需要时间。在这种情况下，如果遇到(dào)市场行情发生变化，可(kě)以通过利率风险的对冲工具管(guǎn)理利率风险，建议(yì)给更多农商行提供风险对冲工具衍生品资格，以套(tào)保额度为主。

债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理　　此(cǐ)前央行就多次提示金融机构进行激进债券(quàn)投资的风险，并积极运(yùn)用(yòng)货币政策工具调(diào)控债券市场。业内人士(shì)也建议，监(jiān)管机构应及(jí)时提示相关(guān)机构风险，严查其(qí)中违法乱纪、利益输送等现象。

　　此外，一位农商行(xíng)投资经理表示，当前农商(shāng)行分布于各个区(qū)域，没有大银行丰富的资源，其管理人员存(cún)在专业水平不足等 问(wèn)题。这也(yě)导致在支持实体(tǐ)经济发展、债券投资等方面存在业务(wù)混乱、风险把控不到位等(děng)问题，建议(yì)在农商(shāng)行的管理层中选用更 专业的人才(cái)。

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