景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题

　　在股(gǔ)市中，有一(yī)个经典问题，当你看好一个市场的长期(qī)前景时，究竟(jìng)应该怎(zěn)么买(mǎi)？

　　我们(men)姑且把(bǎ)这个难题称之为“把大象装冰箱”难(nán)题。因为一个市场总体量(liàng)如大象，不是“开门放进去关门(mén)”三(sān)步走这(zhè)么简单(dān)。比如说A股， 5300多只股票(piào)，75万亿总(zǒng)市值，不可能全都买回(huí)去放冰箱。（来源Wind，截至2024.9.10）

　　我(wǒ)们需要(yào)一个代表。

　　没错，就是下图这只，对(duì)新时(shí)代A股特征惟(wéi)妙(miào)惟肖(xiào)刻画的象——景顺长城中证A500ETF（159353）

　　这只(zhǐ)“象”是如何刻画的？

　　你可能会问，之前就没(méi)有(yǒu)“把(bǎ)大象装冰(bīng)箱”难题的解答(dá)吗？

　　有的。不过，这次即将发布的中证A500指数做了一(yī)个贝塔升级。不是简单的选(xuǎn)市值最大的500家公司，而是在满足互(hù)联互通、ESG等条件的前提(tí)下，从各个行业选取市(shì)值较大的500只(zhǐ)。这样去刻画一个(gè)兼顾(gù)了市值代表性和行业(yè)均衡性的“象”。总体来(lái)说，具(jù)备(bèi)以下特点：

　　更宽：数量增加到500只(zhǐ)，覆(fù)盖面更广，全(quán)部(bù)35个中证一级行业都(dōu)覆盖了(le)；

　　更新：各(gè)个行业(yè)之间(jiān)更均衡，信(xìn)息技(jì)术(shù)、医药卫生(shēng)这些新兴产(chǎn)业占比提升，避免(miǎn)长(zhǎng)短腿(tuǐ)或者头重脚轻；

　　更强：过(guò)去20年(nián)，中证A500指数累计收益率达到279.58%，比沪深300累计超额52%。甚(shèn)至回撤和波动数据都比沪深300有所改善。

　　更(gèng)宽更强更新(xīn)的全(quán)面(miàn)加(jiā)持下，我(wǒ)们预期未(wèi)来很可能出现这样(yàng)的局面——

　　我看好A股，买什(shén)么？

　　看看中证A500啊。

　　心之(zhī)所“象”，步履皆往

　　紧(jǐn)接而来的问题(tí)是，当下时点(diǎn)，是入场的(de)好时(shí)机吗？

　　走势固(gù)然难料，但“便(biàn)宜或许就(jiù)是硬道理”。当(dāng)前(qián)，上证指数(shù)、沪深300指数市盈率已低于(yú)2008年低位(wèi)水平，比 21世纪84%以上时点都便宜；万得全A点位已低于(yú)1月底且接近2初年内最低位置，且以上指数市净率(lǜ)已处于21世纪最低分位，投资性价(jià)比已经突显。（数据来源：Wind，截至 2024.9.11，上证指数、沪深300指数(shù)市盈(yíng)率分别为15.67%、15.27%分(fēn)位(wèi)，市净率(lǜ)均处(chù)于0%分位）

　　更重要的是基本面，虽然当前正经历经济转型的阵痛(tòng)期，但部分(fēn)指标已经显示中国经济已处于底部区域且具有(yǒu)结构韧(rèn)性。工(gōng)业企业库存探底，CPI和(hé)PPI温(wēn)和修复，部分具有(yǒu)全球竞争力的上市公司已经(jīng)开(kāi)启(qǐ)企(qǐ)业盈利修复周期。

　　政策来看，上半年专项债、超长期特别(bié)国债发债进度较慢，积攒出近5年最(zuì)大财(cái)政发力空间。即便在(zài)中性假(jiǎ)设下：全年政府性(xìng)基金(jīn)下降近22%，新增专项债、万亿特别国债加快发行，全年广义财政支出增速可达1.5%左右；考虑到前7月广义财政支出增速为-2%，则8月-12月增速或提升至5%左右。过去几年，经济节奏与财政政策发力的节奏紧密相关，财政政策提速有利于(yú)逐渐主导经济修复节(jié)奏。

　　从全球市场来(lái)看，美联储降息大概率事件，全(quán)球流动性将得到强(qiáng)化。伴随美联储降息预(yù)期增强，美元指数7月份出现明(míng)显回调，人民币汇率压力得以(yǐ)释放(fàng)。截止8月底，美元兑离岸(àn)人民币汇率至7.0904，7-8月下跌3%，减缓A股资(zī)金流出压力。全球资产波动放大，去“杠杆”背景下，A股“赔率”优势凸显。

　　在经历了漫长的调整之后(hòu)，近期市场成(chéng)交清淡，8月6日(rì)以来，日均(jūn)成(chéng)交额仅5698亿元，缩量虽然反映了市场的谨慎，但毕竟(jìng)也同(tóng)时(shí)意味着空方(fāng)力(lì)量渐(jiàn)渐式微(wēi)，随着积极信号逐渐显现(xiàn)，拨开(kāi)云雾或许已经不远。当前或许已是布局景顺(shùn)长城中证A500ETF的良好时(shí)间窗口。

　　小景说(shuō)

　　投资一个市场的低(dī)管理费的代表性指数，是巴菲特推荐给普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的(de)优选方(fāng)式。中证A500指数，更宽更(gèng)强(qiáng)更新，有望(wàng)成为未来大家投资(zī)A股的代表性宽基指数。景顺长城中证A500ETF（159353），愿大家，心之所(suǒ)“象”，步履皆往。

　　粉丝(sī)·在(zài)看福(fú)利

　　💬活(huó)动规(guī)则(zé)：留言说说你对中证A500的看法并点(diǎn)亮“赞”和“在看”，小景将在留言中精选(xuǎn)30位幸运儿每人奖励10元(yuán)现金红包；截(jié)至(zhì)9月19日12点，若“赞”和“在看(kàn)”数均突破400，红包加码为(wèi)15元；

　　🕔奖项公布时间(jiān)：9月19日24点之前(qián)；

　　⬜Tips：1．留(liú)言(yán)上墙/中奖与否，全看是否打动了小景；2．不同微信号的同一个获奖支付宝账户均视为一个用户(hù)；3．本活动最终解释权归景顺(shùn)长城基金所有。

　　注：景顺长城中证A500ETF晨星风险评级均为：中，适合激进型、积极型和稳健型投资者。沪深 300及中证A500指数历史收益及波动率、回(huí)撤数据，2004.12.31-2024.8.29。数据来源：中证指数公司，wind ，截至(zhì) 2024/8/29 。我(wǒ)国基金运作时间较短，不能反(fǎn)映股(gǔ)市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅(jǐn)供参考，不预示未来表现亦不代(dài)表具体基金表现。指数相关内(nèi)容仅供参(cān)考，上述数(shù)据根据指(zhǐ)数公司给出的历史点位计算得出仅供参考，具(jù)体以指数(shù)公司正式发布的内容为(wèi)准。

　　尊敬的投资者：上述观点是基于目前市场情(qíng)况分析得出，具有时效性，仅供参考，不(bù)作为投资建议，投资有(yǒu)风险，投资需谨慎。公开募集证(zhèng)券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期(qī)投资工具，其主要功(gōng)能是分散投资，降低(dī)投资单一证券所带来的个(gè)别风险。基金不同于银行储蓄等能够提(tí)供固定收益预期的金融工具，当您购买基金(jīn)产品时，既可能按持有(yǒu)份额分享基(jī)金投资所产生的收益，也可能承担(dān)基金投资所带来的损失。您在(zài)做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募(mù)说景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题明(míng)书和基金产品资料(liào)概要等产品法律文件和本风险揭(jiē)示书，充分认(rèn)识本基金的风险收益特征和产(chǎn)品特(tè)性，认真考虑本基金(jīn)存在的各项风险因(yīn)素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验(yàn)、资产状况等因素充分考虑(lǜ)自身(shēn)的风险承(chéng)受能力，在了(le)解产品情况及(jí)销售适当性意见(jiàn)的基础(chǔ)上，理性判断(duàn)并谨慎(shèn)做出投(tóu)资决(jué)策。根据(jù)有关法律法规，景顺长城基金管(guǎn)理有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基(jī)金分为股(gǔ)票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金(jīn)中基金、商(shāng)品基(jī)金等不同类(lèi)型，您(nín)投资不同类型的基金将获得不同的收(shōu)益预期，也将(jiāng)承担(dān)不同程度的风险。一般来说，基金的收(shōu)益预期越高，您承(chéng)担(dān)的(de)风险也越大。二、基金在投(tóu)资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风(fēng) 险、技术风险和合规风险等(děng)。巨额赎回风险是开放式基金所(suǒ)特有的一(yī)种风险，即当(dāng)单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定(dìng)比例（开放(fàng)式基金为百分之十(shí)，定期(qī)开放基金(jīn)为百分之(zhī)二(èr)十(shí)，中国证监会规定的特殊产品除外(wài)）时，您将可能无法及(jí)时赎回申请的(de)全(quán)部基金份额，或您赎回的款项(xiàng)可能延缓支付。三、您应(yīng)当充分(fēn)了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的(de)区别。定(dìng)期定额投资是引导投资者进行长期投(tóu)资、平均投资(zī)成本的一种(zhǒng)简单易行的投资方式，但并不能(néng)规避基金投资所固有(yǒu)的风(fēng)险，不能保证投资者(zhě)获得收益(yì)，也不是替代储蓄的等(děng)效理财方式(shì)。四、特殊类型产品风险揭示： 1．如果您(nín)购买的(de)产品为(wèi)养(yǎng)老目标基金，产(chǎn)品“养老”的名称(chēng)不代表(biǎo)收益保障或其(qí)他任何形式(shì)的收益承(chéng)诺，产(chǎn)品不保本(běn)，可能发生亏损。请您(nín)仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产(chǎn)品(pǐn)特(tè)征。 2．如果您购买的产品(pǐn)为货币市场基金，购买货币(bì)市场基金(jīn)并不等(děng)于将资(zī)金作为存款存放在银行(xíng) 或者存款类(lèi)金融机构，基金管(guǎn)理人不保证基金一定盈利，也不保证最低(dī)收益。 3．如果您购买的产品为避险策(cè)略基(jī)金，避险策略基金(jīn)引入保障机制并不(bù)必然(rán)确保您投资本金(jīn)的安全，基金份额持有人在极端情况下仍(réng)然存(cún)在本金损失的风险。 4．如果您购买的产品投资于境外证(zhèng)券，除了(le)需要承担与境内(nèi)证券投资(zī)基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)投资所面临的特别投资(zī)风险。 5．如(rú)果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基(jī)金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因(yīn)不能赎回或卖出基金份额而出现的流(liú)动(dòng)性约束。

　　五、本(běn)基金特有风险(xiǎn)提示： 1、标的(de)指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份(fèn)股(gǔ)的平均(jūn)回报(bào)率(lǜ)与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离(lí)。 2、本基金还将面临标的指(zhǐ)数波动的风险、基金投资组合回(huí)报与标的指数(shù)回(huí)报(bào)偏离及跟踪误差(chà) 控制未达约定的风险、跟踪(zōng)误差控制未达约(yuē)定(dìng)目标的风险(xiǎn)、标(biāo)的指数变更的风险、指数(shù)编制机构停止(zhǐ)服务风险、成份(fèn)股停牌或退(tuì)市的风险、招募说明(míng)书(shū)中指数编制方(fāng)案简述未及时更新的风险、基(jī)金份(fèn)额二级(jí)市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算(suàn)错误的(de)风险、退市风险(xiǎn) 、投资者申购(gòu)失败(bài)的风险、投资者赎回失败的风(fēng)险、基金份额赎回对价(jià)的(de)变现风险、现(xiàn)金替(tì)代标志的(de)风(fēng)险(xiǎn) 、基金收益分配后基金份额净值低于面值的(de)风(fēng)险、衍生品(pǐn)投资风险、投资资(zī)产(chǎn)支(zhī)持(chí)证券的风险、基金参与融资与转融通(tōng)证券出借业(yè)务(wù)的风险、存托凭证投资(zī)风险、第(dì)三方机构服务的风险、可(kě)转(zhuǎn)换债券（可交换债券）投资风险、基(jī)金合同提前终止(zhǐ)的风险等。详细风险揭示请您认真阅读本(běn)基金的《招募说明(míng)书》“风险(xiǎn)揭示”章节。六、基(jī)金管理人(rén)承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也(yě)不保证最(zuì)低(dī)收益。本(běn)基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金(jīn)管理(lǐ)人管(guǎn)理的其他基金的业绩并不构成对(duì)本基金业绩(jì)表现的保证。景(jǐng)顺长城基(jī)金管理有限公司提醒您基(jī)金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变(biàn) 化引致的投资风险，由您(nín)自行负担。基金管理人、基(jī)金托管人、基金销售(shòu)机(jī)构及相关机构不对基金投资收益做(zuò)出任何承诺或保证。七、景顺长城中证A500交易型开放(fàng)式指数证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国(guó) 证券监督管理委(wěi)员会（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“中国证监会”）许可注册。本基(jī)金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证(zhèng)监会基(jī)金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人(rén)网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册(cè)，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收(shōu)益作出实(shí)质(zhì)性判断或保证，也不表明投资于本基金(jīn)没有风险。中证A500指数由(yóu)中证(zhèng)指数有限(xiàn)公司（“中(zhōng)证指数”）编制和计算，其所有权归属中证，中证将采取一切(qiè)必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦(yì)不因指数的任何错误对任何人负责。

责任编辑：石秀珍 SF183

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