5倍牛股，业绩爆表！

得益于800G/400G等高端产品出(chū)货增(zēng)长，光模块龙头中际旭创(300308)2023年(nián)业(yè)绩大增，并在2024年一季度延续高增(zēng)态势(shì)。

4月21日晚间，中际(jì)旭创2023年(nián)年报及2024年一季报同(tóng)步亮相：

2023年实现营收107.18亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.16%；净利润21.74亿元，同
比增长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一(yī)季度(dù)，中际旭创(chuàng)的营收、净利润分
别为48.43亿元(yuán)、10.09亿元，同(tóng)比分(fēn)别增长163.59%、303.84%。

与亮眼的(de)业绩相映衬，中际旭创
在二级 市场亦大放异彩。2023年以来，公司(sī)股价(jià)上涨超5倍，最新收盘价为170.7元/股，市值1370.42亿元。

中际旭创主 营高端光通信收发 模块以及光器件的研发(fā)、生产及销售，产品广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用于(yú)云计算数(shù)据中心、数据(jù)通信、5G 无线网络、电信(xìn)传输和固(gù)网接入等领域的国内外(wài)客(kè)户。

据
Lightcounting最新发布的(de)2022年度光模块厂商排名，中(zhōng)际旭创和(hé)Coherent 并列全球第一。

2023年以来(lái)， AI算力需求和相关(guān)资本(běn)开(kāi)支(zhī)的激增带动了800G等高速光模块需(xū)求的显著增长，并(bìng)加速了高(gāo)速光模(mó)块产品的技(jì)术迭(dié)代步伐，中(zhōng)际旭创(chuàng)高端产品(pǐn)快速放量。

分季度来(lái)看，中际旭创(chuàng)业(yè)绩(jì)呈逐季(jì)上升态势，2023年下(xià)半年以(yǐ)来放量尤为明显。

具体来说，公司(sī)2023年第三、四(sì)季度(dù)分别录得单季(jì)营(yíng)收30.26亿(yì)元、36.88亿元，环比增长率(lǜ)分(fēn)别(bié)为39.67%、21.85%；单季净利分别为6.82亿元(yuán)、8.78亿元，环比增速(sù)为 87.48%、28.67%。

中(zhōng)际旭创表示，自2023年(nián)3月开始(shǐ)，海外大客户在AI方面的800G需求开始起(qǐ)量，并不断增加和补(bǔ)充订单，整个行业的趋势发生根本性的转(zhuǎn)变；而在2023年下半年，部分海外大客户开始提高400G光模(mó)块的需求(qiú)用于以太网400G交换机网 络，400G订单和出货量也开(kāi)始显著增加。

2023年，中际旭创以400G、800G为代表(biǎo)的高速光(guāng)模块销售额为97.99亿(yì)元，同比增长9.56%。

在高速光模块放量的背(bèi)景(jǐng)下，中际旭创毛利率(lǜ)水(shuǐ)平快速提(tí)升。

2023年，公司(sī)综合毛利率为32.99%，主营业务光通信收发模块毛利率为34.14%，同比(bǐ)提升4.34个 百(bǎi)分点，其中高速光模块毛利率为35.06%，较2022年(nián)提升4.31个百分点(diǎn)。

不过，中际旭创自2024年初高(gāo)端产(chǎn)品开始执行(xíng)新的价(jià)格，毛利有一定承压，今年一季度综合毛利率为32.76%，较2023年度(dù)微降0.23个百分点。

中际(jì)旭(xù)创表示，2024年高端产品的降幅总体保持在合理区间，并未出现极端降价的情形，公司会提前做(zuò)好产品新版本迭代，同时在良率和(hé)生产运营成本方面做持续降(jiàng)本，力争全年有一个不错(cuò)的(de)综合(hé)毛利率表现。

产能方面，截
至(zhì)2023年(nián)末，中际旭创(chuàng)拥(yōng)有(yǒu)光(guāng)通信首发模块产能977万(wàn)只，并聚焦高(gāo)端产品领(lǐng)域，全速推 进苏州旭(xù)创、铜陵旭创高(gāo)端光模块生产基地(dì)等项目(mù)建设。公司表示，公司目前产(chǎn)能能够保证订(dìng)单交付，同
时为满足行(xíng)业需求 的持续增长。

对(duì)于2024年的工作计划，中(zhōng)际旭创仍(réng)会加大800G和400G等(děng)高端产品的交 付能力和出货(huò)量，并加大(dà)1.6T光模块的市场导(dǎo)入(rù)，争取在2025年实现量产(chǎn)交付(fù)。

中际(jì)旭创(chuàng)预计，部分重点客户 会(huì)在(zài)2024年下半年(nián)率先(xiān)开(kāi)始部署1.6T光(guāng)模块，并在2025年开始规模上量。但1.6T产(chǎn)品上量后并不意(yì)味着800G很快就(jiù)进入需求下降的状态。因为从全球来看，不同客(kè)户的AI算力(lì)需求、选择的技(jì)术路(lù)径(jìng)以及选择的交(jiāo)换机网络(luò)架构及其光模块其实还是(shì)有差别的，从需求(qiú)的时间 节奏上也不(bù)完全一(yī)致。

在技术发展趋势上，中际旭创透露400G和800G产品已有一些型号采用了硅光
方案并通过了大客户的(de)认证(zhèng)，并(bìng)开始出货，后续预计大客户会加大对硅光(guāng)模块的采(cǎi)购(gòu)比例，不排除在(zài)某些型(xíng)号上，硅光的比例会超(chāo)过传统方
案的比(bǐ)例。

此外，中际旭(xù)创还预计，在(zài)1.6T和相干光 模块等应用场景都会(huì)有硅光方案的广泛应用，所以硅光未来会成为一个比较重(zhòng)要
的技术方向。

• 2023年实现营收(shōu)107.18亿元，同比增长11.16%；净利润21.74亿(yì)元，同比增长77.58%；扣非后净利润(rùn) 21.24 亿元，同比增幅(fú)达104.71%。
• 2024年一季度，中际旭创的营收、净利润分别为48.43亿元(yuán)、10.09亿元，同比分别增长163.59%、303.84%。