小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元

　　摩根大通发(fā)布研究报告称(chēng)，上调新鸿基(jī)地产（00016）目标(biāo)价3%，由68港元升至70港元，维持“中性”评级。摩通报告指出，公司截至今年6月底止全年(nián)核心纯利及派息
下跌，但符(fú)该行预期，并料2025及2026财(cái)年每股盈利及派息会恢复增长
。

　　摩根大通主要观点如下：

　　股息率相对不吸引

　　不过，该行指(zhǐ)出(chū)，新地年初至今(jīn)股价下跌约11%，2025财年(nián)预测股息(xī)率5.4%，相较于同业而言仍缺乏吸引(yǐn)力
。除非香港
楼价大幅回升，否则预期(qī)新地股价仅(jǐn)在区间上落。物业销售(shòu)方面，基于(yú)充足可售资源及货尾量，认为2025财年预售仍可同(tóng)比持平至低幅度增长，也(yě)预期会有更(gèng)多项目会减价推售。

　　2025财年核心每股(gǔ)盈利料增9%

　　该行估计(jì)，新地每股盈利及(jí)派(pài)息可能(néng)已经见底，由于经过3年利润下跌
，预计在物(wù)业预售增加；新项目租金收入；利息支出下降推动下，2025及2026财年核心每股盈利同比分别增加9%、5%，但(dàn)最大下跌风险是香港物业(yè)销售利润低于预期。

　　摩通预(yù)计，新(xīn)地派息率继续保持在40%至50%内(nèi)较高水 平，并与核心每股盈(yíng)利增长一致。基(jī)于盈利改(gǎi)善前(qián)景，预测每股资产净值折让收窄63%，较历史均值低约1.7个标(biāo)准差，上调公司目(mù)标价，反映(yìng)2025财年股息率5.8%，与香港发(fā)展商(shāng)持平。

责任编辑(jí)：史丽君

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