美联储降息拓宽我国 政策协同发力空间

　　证券时报记者 贺觉渊

　　美联储降息“靴子”落地，欧美等发达(dá)经济体进入新一轮降息周(zhōu)期。国际金融市场环(huán)境的持(chí)续改(gǎi)善(shàn)，不仅有助(zhù)于拓宽我国货币政策操作空间，还有(yǒu)利于推动宏(hóng)观政策协(xié)同发(fā)力。

　　从直接影响(xiǎng)看，美(měi)联储降息后发达经济体与新兴市场经济体之间利差收窄，缓解新兴市场(chǎng)经济(jì)体资本外 流和货币贬值压力。中美利差倒挂幅度收窄(zhǎi)，人民币汇率稳定运行(xíng)的基础更为坚实，为我国实(shí)施支持性(xìng)的货币政策带来更大操作空间。

　　当前(qián)，我国经济稳定运行(xíng)仍(réng)面临一些挑战，需要加强(qiáng)逆周(zhōu)期调 控。正值全球货币政策进入宽松(sōng)周(zhōu)期，谋划(huà)出台总量或结构性货币政策(cè)，进一步降低(dī)企业融资和居民(mín)信贷(dài)成本既有空间也有必(bì)要。从近(jìn)期市场观点看，实施(shī)新一轮降准
、引导贷款市场报价利率下降，推动信贷(dài)成本平稳下行直接且有效(xiào)；通过(guò)降息、降准(zhǔn)等方式缓(huǎn)解银行负债端成本压力，引导银行(xíng)有序降低存量房(fáng)贷利(lì)率，减轻居民还(hái)贷压力，同样值得期待。

　　增强经济持续回升向(xiàng)好态势，并非仅有降息、降准(zhǔn)两个选择，更(gèng)不(bù)止于(yú)货币政策。随着我国汇市、债市压力减轻，财(cái)政货币政策(cè)的(de)协同发力空间同样增(zēng)大。比如(rú)，人民银行(xíng)可以在公开市场买入国债增(zēng)加流动性投(tóu)放，财政部亦能够适当加快政府债券发行节奏(zòu)。此外，利用好政策性开发性金融工具(jù)、增发国债等增量(liàng)措施均有空间。

　　新一轮降息
周(zhōu)期刚刚开启，美联储就(jiù)已释放出未来继(jì)续择机(jī)降息(xī)的信号。若外部环境随之持续改善，我(wǒ)国(guó)谋划出台增(zēng)量(liàng)政策的窗口期有望相应延长。这意味着增量财政货币政策未必都在短期内倾(qīng)尽而出(chū)，但政策职能(néng)部门可以提前做好增量政(zhèng)策的研究(jiū)和储(chǔ)备，并把握外部形势变化相机抉(jué)择。可以预见(jiàn)的是，随着
我(wǒ)国(guó)经济增长
内生动(dòng)能的持续修(xiū)复，叠加外部 环境改(gǎi)善，各(gè)项宏观政(zhèng)策效能持(chí)续释放，经(jīng美联储降息拓宽我国政策协同发力空间)济回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势有(yǒu)望进一步(bù)巩固增强(qiáng)。

责(zé)任编辑(jí)：尉旖涵

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