利好也不好，原油市场怎么了？

　　近期，美国WTI原油期货、布伦特原油期货价格轮(lún)番创下(xià)今年以来新低，即使“OPEC+”决定推迟增产消息落地，也未能挽回跌势(shì)。

　　业内人士表(biǎo)示，“OPEC+”单纯地推迟增产并不能有效地提振市场信心，投资者对原油市场利多(duō)消息麻木，充分反映(yìng)出他们对(duì)油市后市的(de)悲观预期。目前来看，未来(lái)“OPEC+”继续加大石油减产(chǎn)力度的难度较大。后市不排除在宏观层面引(yǐn)发的担忧下(xià)，国际原油(yóu)价格提前击穿“OPEC+减产底”。

　　推迟增产(chǎn)无(wú)力回天

　　继此前一日市(shì)场传(chuán)出(chū)“OPEC+”将推迟石油增产的(de)消(xiāo)息之后(hòu)，9月5日，8个自愿减(jiǎn)产成员国临时召开会议(yì)，决定将自(zì)愿(yuàn)减产退(tuì)出延后两个(gè)月，即将从今年12月开始逐步取消自愿减产。至此，“OPEC+”推迟(chí)增产一(yī)事最终落地(dì)。

　　受此消息提振，昨晚(wǎn)国际原油期货(huò)价格快速(sù)冲高，但利好也不好，原油市场怎么了？随后(hòu)回吐(tǔ)全部涨幅(fú)，这与此前一交易(yì)日反应类似。Wind数据显示，9月5日，美国WTI原油期货一度触及68.75美元/桶，创下2023年12月13日以来(lái)新(xīn)低(dī)；布伦特原油期货最低触及72.37美元/桶，此前一交易日最低至72.35美(měi)元(yuán)/桶，同样创下去年12月13日以(yǐ)来新低。

　　海(hǎi)通(tōng)期货能源研发中心分析师杨安表示：“投资者对原油市场利多(duō)消息麻木(mù)，没有追涨意愿(yuàn)，充分反映对后市的悲(bēi)观预期(qī)。”

　　近期(qī)，国际原油价格在多个利多(duō)因素刺激(jī)下均反(fǎn)弹未果，或再度验证原(yuán)油市场基本面大趋势转弱(ruò)。

　　山东齐盛期货原(yuán)油研究(jiū)员高健表示：“在油市悲观氛围较为浓厚的背景(jǐng)下(xià)，‘OPEC+’单纯(chún)地推迟增产，并不能有效地提振市场信(xìn)心。此举只是(shì)减轻了(le)油市(shì)过剩压力，由于需求的季节性(xìng)下滑趋势不可逆，原油市场过剩情况无法(fǎ)避免，同时(shí)未(wèi)来供应端的压力也将随着增产时间段的整体后延(yán)而进一步延长。”

　　“减(jiǎn)产只推迟两个月(yuè)，低于投资者预期，且‘OPEC+’当前减产合作对(duì)石油市(shì)场稳定(dìng)效果似乎已经(jīng)接近极限。”杨安认为，后期若原油市场(chǎng)供需(xū)层面恶化，或“OPEC+”产量控制不住地增长(zhǎng)，都可能成为(wèi)压(yā)垮市场的(de)“最后一根稻草”。

　　基(jī)本面大趋(qū)势转空

　　从影响原油市场的三大逻辑驱动来看，业(yè)内人士表示(shì)，当(dāng)前基本(běn)面大趋势将(jiāng)转空，宏观和地缘局势对原油的趋势影响中性偏空。

　　高健认为，从原油市场的(de)三(sān)大驱动逻辑来说，基本面驱动是未来的核心，其中对于“OPEC+”政策的(de)分析将(jiāng)是影(yǐng)响未来原油市场的核心因素(sù)。“未来原油期货价格会否下跌，取决于对‘OPEC+’产量政(zhèng)策的(de)分(fēn)析。个人认为(wèi)，‘OPEC+’不太可(kě)能会去救市，未来的政策可(kě)能会彻底转向。”

　　从过(guò)去近4年的效果来看，减(jiǎn)产政(zhèng)策对原油市场的(de)托底(dǐ)作用越来越小。高健介绍，沙特已单方面(miàn)作出极大牺牲和(hé)让步，但最终效果并(bìng)不理想。当前原油市场需求疲软，且未来也很难明显(xiǎn)改善，沙(shā)特大幅削(xuē)减供(gōng)应，反而(ér)被欧美(měi)和其他竞争对手所(suǒ)填补。即便美国现政(zhèng)府对页岩油行业政策不友好，但页(yè)岩油产量(liàng)仍稳定在高位(wèi)。美国副总统哈里斯(sī)近期紧急辟(pì)谣称，不会对页岩油产业(yè)实施(shī)水力压(yā)裂(liè)禁令。此外，高盛利好也不好，原油市场怎么了？近期发布报告称，人工智能将会降低页岩(yán)油30%的成本。

　　“在油市难熬的阶段，页岩油没有明显减(jiǎn)产，且不排除未来美国新政府上台后(hòu)，可能会受到政策以及(jí)成(chéng)本降低利(lì)好影响而(ér)进一步增产。此种供应格局背景下，未来在原油价格下跌过程中，反而更容(róng)易引(yǐn)起‘价格战’等非常规竞争(zhēng)手段。”高健(jiàn)表示。

　　下(xià)跌趋势较为清晰(xī)

　　展望后市，高健认(rèn)为，过去两个交易日，原油期货盘面表现说明(míng)，只(zhǐ)有“OPEC+”停(tíng)止复产甚至加深减产才(cái)能“救原油”。若“OPEC+”坚持产(chǎn)量(liàng)政策转向，未来逐步退出自愿减产，原油盘面可能会面临崩(bēng)盘风险。预计未来相当一段时间，原(yuán)油市场都不太(tài)可(kě)能有太强(qiáng)的表现，年内两个高点也有可能是未来相当一段时间的油价高点。

　　杨安则认为(wèi)，未来“OPEC+”继续(xù)加大石油减产力度难度太大，目前来看这个可能性几(jǐ)乎为(wèi)零。因此，不排除在宏观层面引发的担忧下，国际原(yuán)油价格提(tí)前击穿“OPEC+减产底”，即最近两年“OPEC+”做出减产(chǎn)努力而让油价止跌的低点。

　　操作方面，高健建(jiàn)议，需要持续关注布伦特原油期(qī)货在70-75美元/桶关键支撑位的(de)支撑情况。该区间是过去两年原油高位震荡过程中最强的(de)底部支撑利好也不好，原油市场怎么了？，能否成功守住该支撑位将(jiāng)决定盘面是继续保(bǎo)持高位震荡，还是面临更大级别下跌(diē)风险。

　　杨安认为，后市国际原油价格运行节奏上或仍有(yǒu)反复，但下跌的大势已经非常(cháng)清晰，注意节奏把握。

责任编辑：韦子蓉

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