2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年(nián)报与今年一季报。从最新数据来看，今年(nián)一季度在去年同期较(jiào)高基数上，品牌服饰(shì)公司业绩表现出现分化，优质男装预计仍(réng)保持(chí)同比增长，部分(fēn)休闲(xián)和女装品牌则面临下滑压力。

多家服饰品牌企(qǐ)业2023年净利(lì)润(rùn)高增

2023年，受益于消费复苏，服装板块超预期领涨(zhǎng)消费大盘。国家统计(jì)局数据(jù)显示，2023年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比上年(nián)增长12.9%；网上零售额154264亿元，比上年增长11.0%。

截至4月25日，已有19家A股服饰上市公司披露2023年(nián)年报、12家(jiā)服饰上市公司披(pī)露今年一季报。其中，2023年(nián)有(yǒu)10家服(fú)装公司归母净(jìng)利润增速超过两位数，朗姿股份(002612)归母净利润同比(bǐ)增速高达953%，太平(píng)鸟(603877)净利(lì)润同比增速超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公司(sī)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)速均在70%以(yǐ)上。

具体来看(kàn)，2023年，女装服饰企业朗姿股份实现营收51.45亿(yì)元(yuán)，同比增长24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板块实现营业收入19.84亿元，较(jiào)上年同期增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股份的医美业务营收首次超过主(zhǔ)营的女装业务，达到21.27亿元(yuán)。

时尚(shàng)服饰公司太(tài)平(píng)鸟(niǎo)2023年实现营业收入(rù)77.92亿元，同(tóng)比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比(bǐ)增(zēng)长127.06%。从年度数据来看，太平鸟2023年经历业绩低潮(cháo)，但该公司采取的关闭低效门店、降低经营费用等降本(běn)增效策略产生成效，其销售(shòu)毛利率创上市后最高水平。

太平鸟是一家以零售为(wèi)导向的多品牌时尚服务公司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装(zhuāng)，MiniPeace童装四大产(chǎn)品(pǐn)线。自2017年上市后，太平鸟(niǎo)通过快(kuài)速出(chū)新、借助国潮风口开展联名合作等策略拉动了销量增长(zhǎng)，其营收在(zài)2021年突(tū)破百亿(yì)元大关，达到(dào)峰值109.21亿(yì)元。2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化>

休闲(xián)服饰品牌公司森马服饰2023年实现营收136.61亿元，同比增长2.47%；净利(lì)润(rùn)11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表示(shì)，服(fú)饰行业(yè)各细分市场(chǎng)洗牌加剧，已经从机(jī)会导(dǎo)向变成能力导向，从渠道驱动变成产品(pǐn)驱动，从追(zhuī)求速度变成追求质量。

年报显示，2023年，森马服(fú)饰打通线上线下业务界(jiè2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化)限，推进数(shù)字化转型，经营效率(lǜ)大(dà)幅提升。目前，数字化(huà)门店已(yǐ)覆盖公司多个品(pǐn)牌，超过4000家门店实现(xiàn)了(le)直播业务、微信生态业(yè)务、本地生(shēng)活业务(wù)、O2O业务和内容种草(cǎo)导流(liú)的(de)多模(mó)块(kuài)广(guǎng)泛应(yīng)用和差异化运营(yíng)，带动实体门店销售的增长。

男装企业红(hóng)豆股份、七(qī)匹狼亦交(jiāo)出一份亮眼的(de)年报(bào)成(chéng)绩单。在男装行业市(shì)场集中(zhōng)程度较低的现状下(xià)，红豆股份(fèn)在(zài)男装差异化赛道上展现出(chū)较强竞争决心，该(gāi)公司2023年实(shí)现营业收入23.3亿元(yuán)；归母净利润3000.56万元(yuán)，同比增长99.51%，其中红豆股(gǔ)份的Hodo男装业务2023年度营收同比增长23.57%，整体经营业绩呈良好增长态势。

另一家知名男装企业七匹(pǐ)狼在2023年实现营收34.45亿元，同比增长(zhǎng)6.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长79.3%。公告(gào)显示，2023年是七匹狼正式明确“七匹狼夹克专家”品(pǐn)牌战略、开启战略升(shēng)级的元年。报告期内(nèi)，七匹(pǐ)狼启动品(pǐn)牌升级，推出首(shǒu)家夹克旗舰店，线下渠道重点改造主(zhǔ)流购物中心、加大MALL渠道(dào)布局，建设标杆店(diàn)、战略店等。

一季度男装(zhuāng)增长、女装承压

从(cóng)已披露2024年一季报的公司来看，多数服饰公(gōng)司一季度净(jìng)利润(rùn)同比增速为负，且降速达(dá)到两位(wèi)数，实现净利润正(zhèng)增长的多(duō)为男装企业。

男装品牌九牧王(601566)4月25日(rì)晚间发布一季度业绩(jì)公告称，2024年第一季(jì)度(dù)营收约9.4亿(yì)元，同比增(zēng)加21.7%；归母净利润约(yuē)1.08亿元(yuán)，同比增加11.28%。

九牧王长期深(shēn)耕男裤领域，2023年同比实现(xiàn)扭(niǔ)亏为盈。该公司表示，在产品布局上，九牧王正在向时尚化、年(nián)轻化靠(kào)拢，并于(yú)4月11日官宣范(fàn)丞丞、李昀锐、魏大勋、张云(yún)龙(lóng)、朱亚文五位品(pǐn)牌代言(yán)人，代言商务户外1号、轻松裤、高定西裤(kù)、自由牛仔及小(xiǎo)黑裤等五大单品(pǐn)，以满足市场(chǎng)需求、丰富品牌形象，更重要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振增长(zhǎng)曲线(xiàn)。

太平鸟虽2024年(nián)一季度净利润同比下滑，但值得(dé)一提的是，太平鸟(niǎo)旗下男装业务成为一季度(dù)业绩“顶梁柱”，营收同比下滑幅度相对最小，同时毛利率最高。财报显示(shì)，今年(nián)一季(jì)度，太平鸟男装实现毛利(lì)率59.70%，高于太平鸟女(nǚ)装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的43.12%。同期(qī)，太(tài)平鸟男装营收同比(bǐ)减少5.64%至7.70亿元，占总营收的42.8%；太平鸟女装(zhuāng)营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信证券在研报中(zhōng)预计，今年一季(jì)度，国产男装品牌比音勒芬、报(bào)喜(xǐ)鸟、海澜之家等公司，收入在去年同期(qī)较(jiào)高基数上有望继续保持同比增长；另一方面，较高的(de)库存健康度带动了折扣收窄(zhǎi)、毛利(lì)率提(tí)升，以及费用率小幅优化，其净利率预计提升，净利润增速均在双位数以上(shàng)。

反观女装板块，2024年第一季度(dù)，除太平鸟(niǎo)女装业务(wù)不(bù)断下滑外，由超模刘雯、演员周冬雨担任旗下(xià)品牌代言(yán)人的地素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元，同比减少(shǎo)11.98%；归母(mǔ)净利润1.10亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少33.03%。地素时尚围绕中高端品牌定位，分别创立(lì)“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知(zhī)名服装品牌，2023年实现营业收入约26.49亿元，同比增加10.35%；实现归母净利润(rùn)约4.94亿元，同(tóng)比增加28.31%。

国信证券还预计，今年一季度，森马服饰零(líng)售端预计低单位数增长，批发渠道在库存健康(kāng)基(jī)础(chǔ)上增速较快；不过(guò)歌(gē)力思(603808)在近年来积极开店策略(lüè)以(yǐ)及多品牌矩阵共同推动下，终(zhōng)端零售和收入(rù)预计同比正向增长。

对于男装品牌表(biǎo)现更为坚挺的原因，时尚产业独立分析(xī)师、上海良栖(qī)品牌管理有限公司(sī)创始人程伟(wěi)雄曾分析，男装(zhuāng)市场(chǎng)相(xiāng)对女装更稳定，主要(yào)是因为男女性消(xiāo)费者对时尚的需求存在差异，比如男性消费者(zhě)对服装的色彩(cǎi)、版型和配饰等需求不如女性丰富。

“男装只要大体上把握准方(fāng)向，坚定(dìng)不移地做下去，一般(bān)来说都是比较稳扎稳打(dǎ)的。而女装的不(bù)确定性更高，因其更容易受到潮流的影响，也存在地域性的审(shěn)美差异。程伟(wěi)雄认为，这也是为何(hé)女服品牌要做成全国规模的(de)难度更大，小而(ér)美的女装品牌反而有成长空间，因为(wèi)它们对流行趋势的反应(yīng)更(gèng)快，价格(gé)上也能更有优势。”程伟雄表示。

渠道多元化布(bù)局仍(réng)是未来服装公司业务重点

展(zhǎn)望2024年，纺织服装赛道或将(jiāng)走向更(gèng)加细分化、场景化、个性(xìng)化。“30年前本土(tǔ)品牌(pái)刚刚出现，做全品类有着广阔(kuò)的市场。但在今天日益饱和的市场环境下，用户群体(tǐ)已经被细分(fēn)，消费(fèi)者拥有更多选择，忠诚度不高的情况下，品牌随时可能被抛弃。”程伟雄曾公开表示。

浙商证券分析师马莉表示，虽(suī)然品牌具备从孕育到成长、成熟最终到衰退(tuì)的周(zhōu)期性，但持续10年的品牌(pái)服饰公司对应品牌市场(chǎng)洞(dòng)察、渠道布局、产(chǎn)品开发等运营层面的能力是通用的，拥有(yǒu)强大运营(yíng)能力的公司在时代浪潮不断淘汰品牌的过程中，被淘汰的可能性较小，业绩(jì)稳定成长的可能性更高。

东兴证券在研报中指出(chū)，未来服装行(xíng)业需求仍有(yǒu)恢复的空间，上市公司层面较为健康的库存水平，保证(zhèng)了消费复苏能带来较好的业(yè)绩(jì)。从(cóng)发展特点看，服装消费有两个变化，一是服装等可选类消费更加理性，即(jí)消费者更(gèng)加重视消费的质量，消费决策更加理性、对性价(jià)比关注度更高，在消费前会更仔细的考虑需求点和需求匹(pǐ)配(pèi)，对商品(pǐn)、价格、服务(wù)的(de)要求(qiú)也更高。

二是渠(qú)道端看线上平台的多元化，具体表现为兴趣电商和直播电商(shāng)的发(fā)展更为迅速，抢占了部分传统电商的份(fèn)额，倒逼服装公司进行渠道(dào)多元化布局。长期看，不同赛道(dào)仍有不同的发展节奏，未来几年运动时尚赛道的增速仍优于其他品类，而男装的集中度(dù)更高，使得行业(yè)竞争格局更为健康(kāng)。

国盛证(zhèng)券认为，在品牌服饰领域中，运(yùn)动鞋(xié)服品牌凭借专业性和功能性，终端需求整体有望平(píng)稳增长，其(qí)中下沉市场需求(qiú)表现或优于高线市(shì)场，在该趋势下品牌公司从产品(pǐn)、渠道等(děng)层面加大对于低(dī)线城市的重视力度。从业绩层面来看，运动鞋服公司健康的库存水平，为2024年终(zhōng)端折扣的改(gǎi)善奠定(dìng)基础，直营(yíng)渠道(dào)利(lì)润率或因此受益，综合(hé)判断2024年各运动鞋服公司有望在利润率提升的基础上实(shí)现高质量增(zēng)长。

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