知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”

乘着AI的东风，被誉为英伟达背后公司(sī)的超(chāo)微(wēi)电脑(nǎo)此前一跃(yuè)成为了AI“新贵”。知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”

过去一年，超微股价(jià)一骑(qí)绝尘。年初公司呈大爆发之势蒙眼狂飙，并于3月创下历史新(xīn)高(gāo)；虽然此后开始回落，但年内累计涨幅仍高达92%。

不过近来，超微被知名做空(kōng)机(jī)构兴登堡盯上(shàng)，陷入新的“风暴”。

受此影响，超微电脑周(zhōu)二美股盘中一(yī)度大跌超8%，收盘跌2.64%报547.64美元，最新总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)320.68亿美元(yuán)。

知名(míng)空头狙击(jī)AI“大妖股”！超微突(tū)遭兴登堡做空(kōng)，AI圈情(qíng)绪(xù)“暗流涌动”

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当(dāng)地时间(jiān)8月27日，美国知名做空机构兴(xīng)登堡（Hindenburg Research）发布做空超微电脑的报(bào)告，引起投资者和股东的警惕。

报告指出(chū)，在对超微为期(qī)三个月的调查中发现(xiàn)，超微存在“会计操作、未披露(lù)的关联(lián)方交易的证据、违反出口禁令以及客(kè)户流失”等一些(xiē)列问题。

1.会计违规

过往问题：超微因未能提交财务(wù)报表而(ér)于2018年面临(lín)纳斯(sī)达克(kè)暂时退(tuì)市，随(suí)后被美国(guó)证券(quàn)交易委员会指(zhǐ)控存在广泛的会计违规行为(wèi)。美国证券交(jiāo)易委员会的(de)调查发现，该公司存在超过2亿美元的收入确(què)认不当和费用低估，导致销(xiāo)售额、收益和利润率虚高。

重新聘用(yòng)争议：报告强调，在与(yǔ)美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)达成1750万美元的和(hé)解(jiě)协议后，超微公司重新聘用了涉嫌会计丑闻的高(gāo)管。值(zhí)得注意的是，被美国证券交易委员会指控的前首席财务官 Howard Hideshima被一家与超微公司首席执行官(guān)梁朝伟(wěi)兄弟有(yǒu)关的公司重新聘用(yòng)。

2.关联交易(yì)

金融交(jiāo)易：兴登堡称(chēng)，超微在过去三年中(zhōng)向首席执行官 Charles Liang 兄弟控制的两家关联方供应商支付了9.83亿美元。这些供应商部分由(yóu)梁及其妻子所有，为超(chāo)微提供零部(bù)件并租用仓库和工(gōng)厂空间。

商(shāng)业行为：报告表明(míng)，这些关联方交易可(kě)能是更广泛(fàn)的(de)金融(róng)操纵和利益冲突模式的一部分。

3.逃避制裁

历史辩解：2006年，超微公司(sī)承认向伊(yī)朗出口(kǒu)违禁零部(bù)件。尽管(guǎn)该(gāi)公司声称已从过去(qù)的错误中吸取了(le)教训，但(d知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”àn)该报告仍(réng)对当前的做法提出(chū)了担忧。

当前指控：兴登堡声称，超(chāo)微(wēi)参与了约45,000笔向俄罗斯(sī)出(chū)口高科技零部件的交(jiāo)易(yì)，据称(chēng)这违反了美国的出口禁(jìn)令。据报道，自乌克兰战争爆发以(yǐ)来，这(zhè)些(xiē)出口(kǒu)量增长了三倍。

对此，兴登堡表示，“超微是一(yī)家惯犯”，其(qí)已对超微做空，押注 SMCI 股价将下跌。

不过超微(wēi)的一位发言(yán)人表示，公司不对谣言与(yǔ)揣测做回(huí)应。

AI的高光能否继续？

当下虽(suī)然人工智能需求强劲，作为“英伟达核心朋友圈”的(de)超微电(diàn)脑尽管营收超预期，但利润率却疲软，AI盈利能力也再度被质疑。

此前，超微公(gōng)布的财报显示，在截至 6 月份(fèn)的财年中，超微的(de)营(yíng)收149亿(yì)美元，较前(qián)一财年增(zēng)长约110%。

其中，二季度营(yíng)收53.1亿美元，同比增长143.6%，前一季度同比增长200.8%。二(èr)季(jì)度毛利率为11.2%，同比下降5.8个百分点，前一季度毛利率15.5%。二季(jì)度EPS盈利的增长放缓程度更大，较分析师预期(qī)低 23%。

在业绩指引方面，2025财年，超微(wēi)预计营收年增(zēng)长74%到101%，增速较2024财年(nián)放缓，但放缓程度强于约58%的分析师(shī)预期(qī)增速。

此外，为了提振投资者信心，超微最近宣布将于10月1日(rì)实(shí)施(shī) 10 比 1 的(de)股票拆分。

对于不及预期的财报，分析师Woo Jin Ho指出，投资者对超微、戴尔科技和惠普企业等公司销售的 AI 优(yōu)化服务(wù)器(qì)的长期盈(yíng)利能力感到担忧。超微最近一个季度未能实现自己的(de)盈利目标可能会加剧这种担忧。

彭博分析师Woo Jin Ho表示，兴登堡的报告“可能会对这家服务器设备制(zhì)造商的会计实践和(hé)客户交易(yì)进行更(gèng)严格的审查(chá)”。

尽管 Hindenburg 的担忧并不(bù)新鲜，但“可能(néng)会加大对客户关系的关(guān)注，尤其是考虑到(dào)美国加强了对(duì)向(xiàng)受制裁公司和国家销售人工(gōng)智能系统的(de)审查。”