8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策

　　M2增(zēng)速保持稳定、M1增速持(chí)续回(huí)落。

　　9月(yuè)13日，人民银行发布最新金融数据(jù)，前8个月，社会融资(zī)规模(mó)增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元；8月末，社会融资规模存量398.56万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长8.1%。

　　根(gēn)据(jù)第一财经梳理，最新(xīn)金融数据有几大要点(diǎn)值得关注。

　　一是，M2增速保持稳定、M1增速持续回落(luò)。2024年8月末，广义货币（M2）余额305.05万(wàn)亿元，同比增长6.3%，与(yǔ)上月持平。狭义货(huò)币(bì)（M1）余额63.02万亿元，同比下(xià)降7.3%。

　　二是，社会融资规模增长平稳。8月末，社会融资规模存量398.56万亿元，同比增长8.1%，同经济(jì)增长和价格水平(píng)预期目标基(jī)本(běn)匹配。1-8月，社会(huì)融资规(guī)模增量为21.9万亿元。

　　三是，贷款(kuǎn)增长基本稳定。8月末，人民币各项贷款余额(é)252.02万亿元，同比增长8.5%。1-8月，各项贷款增加14.43万亿元。

　　票据融资激增

　　票据融资增长较多情况延续(xù)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，前8个月人民币贷款增加(jiā)14.43万亿元。其中，票据融资增加7597亿元。与前7个月票据融资增加2146亿元规模(mó)对比来(lái)看，8月单月票(piào)据融资增加5451亿(yì)元。

　　有业内专家认为(wèi)，票据融资(zī)也是支持实体经济的重要渠道(dào)。表内票据融资(zī)和贷款一样，都是金融支持实体经济(jì)的重要方式。在满足真(zhēn)实(shí)交易关系(xì)和债权债务关系的要求下(xià)，中小企业利用票(piào)据从银行进行(xíng)贴现，具(jù)有便利性(xìng)高、流动性好等优势，在满足融资需求(qiú)方面，与(yǔ)从银行贷款获得资金没(méi)有本质区别。

　　市场权威(wēi)专家对第一财经(jīng)表(biǎo)示，在需求偏弱的情况下(xià)，企业仍(réng)然存在短期资(zī)金需求(qiú)，短期(qī)冲量情况的确存在。但从整(zhěng)体来看，整个开(kāi)票量已经在明显变少，8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策>

　　从近期票据市场走势看，目前各银行票据融资渠道的支持力度在加大(dà)，也能一(yī)定程度抵补常规(guī)信(xìn)贷(dài)供给(gěi)方面的走弱，8月末表内(nèi)已贴现(xiàn)票据达13.9万亿元。

　　上述市场权威专家称，也要(yào)看到，表外票据“池子”明显减少，未贴现(xiàn)的(de)表(biǎo)外票据余额已自历史高(gāo)点的7万亿元降至目前的2万亿元左右(yòu)，未(wèi)来票据融资(zī)难有较(jiào)快增长。

　　受有效需(xū)求不足影响，金(jīn)融总量增(zēng)速边际放缓。央行发布的(de)银行家调查问卷显示，二季(jì)度(dù)贷款总(zǒng)体需求(qiú)指数(shù)由一季度的71.6%回落(luò)至55.1%，是2004年有统计(jì)以来的最低值。业内(nèi)专家表示，过去我国贷款需求(qiú)相对旺盛，信贷增长放(fàng)缓主(zhǔ)要是受供给侧约束，现在贷款需求(qiú)指数和贷款增(zēng)速同向下降(jiàng)，表明信贷(dài)增(zēng)长从(cóng)供给侧(cè)约束转(zhuǎn)向了需(xū)求侧约束。

　　项目储备数(shù)量依然(rán)不足。金融(8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策róng)机构项目储备代表信贷投放(fàng)的空间和后劲，其金额和数量变(biàn)化能有效反映实体经济需求的(de)强弱。

　　第一财经获(huò)悉，有东部经济(jì)大省对辖内金融机构做了调查，显(xiǎn)示二季度金融机构项目储备金(jīn)额和数量分别(bié)较一季度回落幅度超过20个百分点。

　　金融数据“挤水分”短期内会有下拉效(xiào)应

　　金(jīn)融数据“挤(jǐ)水分”短期内仍会有下拉效应。

　　数据(jù)显示，8月末，广义货币(bì)（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余(yú)额63.02万亿元，同比下(xià)降7.3%。

　　其中，M2与上月持平。2023年(nián)和2024年8月末M2平均增长了8.4%，保持流动性合理充裕。资管产品募集增(zēng)速较(jiào)快，8月末同比增长10%，较大程度分流了银行表(biǎo)内存款。

　　央行有关部门负责人表示(shì)，近期M2余额增速较为(wèi)平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两(liǎng)项指标余额增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个(gè)百分点。在结构转型加快推进的背(bèi)景下，金融数据在高基数(shù)上仍保持平稳(wěn)增长，对实体经济的支持力度稳固。

　　M1继(jì)续下探，连(lián)续(xù)5个月为负。其中，7月、6月、5月、4月分别同比下降6.6%、5%、4.2%、1.4%。

　　M1主要是单位活期存款，也有观点将M1视(shì)为企业流动资金状况的(de)反映。上(shàng)述市场权威专家(jiā)对第一财经(jīng)表示，M1会受(shòu)到短期特殊因素的扰动，近期M1增速持续下降就主要与治理手工(gōng)补息、存款向理财分流、存款定期(qī)化等因素有关。从(cóng)存款整体来看(kàn)，近期(qī)存款总量仍保持增长，但活期(qī)存款尤其是企业活期存款出现一定分流。

　　他表示，未来金(jīn)融总量还(hái)会对实体(tǐ)经济发展提供稳定支持(chí)。目前(qián)看(kàn)，整(zhěng)顿手工补息等(děng)工作已接近收(shōu)尾阶段，预计金融数据(jù)“挤水分”效(xiào)应可能(néng)仍会持续(xù)一段时间。在“挤水分”后，金融对实体经济的支持是实打实的，质效也是持续提升的。

　　业内人士进一步(bù)分析(xī)，未来随着(zhe)存量金(jīn)融资源逐步盘活，资金使(shǐ)用8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策效率会进一步提升，比以前少一(yī)些的增量也能达到(dào)同样的支持效果。宏观(guān)经济回升向好，有效融资需(xū)求还会提升，金融部门资金供给与有效融资需求会(huì)更加匹配，也有助(zhù)于金融总(zǒng)量指标在合理水平(píng)上平稳增(zēng)长。

　　宏观调控思路应当更多从扩投资(zī)转向促(cù)消费

　　三季度以来，货币政策框架进(jìn)一步健全(quán)。7月宣布公(gōng)开市场7天期逆回购操作采用固定利率(lǜ)、数量(liàng)招标，明示并下调政策利(lì)率10个基(jī)点，1年(nián)期(qī)和5年期(qī)以上 LPR跟随政策利(lì)率同步、同幅下调，市场利率与7天期逆回购操作利率联动性增强。

　　稳健的货币政策取得了积(jī)极成效。总量上，8月末，社会融资规模同比增长8.1%，人民币贷款(kuǎn)同比增长8.5%，继续高于名义GDP增速。

　　价(jià)格(gé)上，第一财(cái)经从央行获(huò)悉，8月新发放(fàng)企业贷款利率、个人住房贷款利率为3.57%、3.35%，分(fēn)别比上月低8个基点、5个基点，与上年同期相比分别低(dī)28个基点、78个基点(diǎn)。

　　结构上，8月末，制造业中长(zhǎng)期贷款余额(é)13.69万亿元，同比增长15.9%，其(qí)中(zhōng)，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%；“专精特新”企业贷款(kuǎn)余额为4.18万亿元，同比增长14.4%；普(pǔ)惠小微贷款余额为32.21万(wàn)亿元，同比增(zēng)长16%。上(shàng)述贷款增速均高于(yú)同期各项贷款(kuǎn)增速。

　　另(lìng)有(yǒu)市场专家分析，结合(hé)实(shí)体经济(jì)有效融(róng)资(zī)需求偏弱和金融数据“挤水分”的背景(jǐng)看，当前金融总量数据是很不错的，体现出货币政策逆周期调节力度加大(dà)。

　　宏观调(diào)控思路应当更多从(cóng)扩投资转向(xiàng)促消(xiāo)费。该市场专家认为，货币政策要继(jì)续把握好短期与(yǔ)长期、稳增长与防风险(xiǎn)、内(nèi)部与外(wài)部的关系，加快已(yǐ)出台政(zhèng)策(cè)措施(shī)落地见效。同时，随着我国经济(jì)结构转(zhuǎn)型升级，传统依靠投资(zī)驱动的发展模式下(xià)积累的一些深层次矛盾也在逐(zhú)步显现(xiàn)，消费需求不足与局部产(chǎn)能过剩并存，经济循环不(bù)畅(chàng)。

　　“未来需要转变(biàn)宏观调控思(sī)路，把(bǎ)经济政策着力(lì)点由扩投资转向消费与投资并重，并更加注重消费(fèi)，发挥(huī)政策合力推(tuī)动国民经济实现良性循(xún)环，也(yě)有利于增强金融服务的着力点。”该专家强(qiáng)调。

　　央行有(yǒu)关部(bù)门负责人说，下一步，货币政策将(jiāng)更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策(cè)措(cuò)施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企(qǐ)业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的(de)重要考量，更有针对性地满足(zú)合理消费融资需(xū)求。

责任编辑：张文

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