沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险

由于此(cǐ)前市场对(duì)6月降息预期(qī)较为充分，美元和铜价也都提(tí)前(qián)兑现了预期。如果市场(chǎng)预期美联储降息再度延后，海外宏观市场的新一轮(lún)压力(lì)将再度(dù)形成，可能(néng)限制铜价涨幅。

黄金涨势暂得”喘息”，铜价开始大幅上涨。

4月22日，沪铜早间强势运行(xíng)，盘中突破8000元/吨关口，触及81050元/吨，刷新近18年新高。

截(jié)至收盘，沪铜期货收涨(zhǎng)0.72%，报(bào)79550元/吨(dūn)，3月初至(zhì)今累计涨幅约15%。国际铜期货收涨0.74%，报71010元/吨。

宏观面(miàn)上，近期(qī)海外铜矿端有扰动，资金开始大量流入(rù)铜期货。国际市场上，COMEX铜期货、LME铜期货3月初(chū)至今(jīn)累计分别上涨16%、15%。

美(měi)国商品期货交易委员会(huì)（CFTC）公(gōng)布的报告显示(shì)，截至 4月16日当周，基金(jīn)多头仓位微增(zēng)至144590手，空头仓(cāng)位连续下(xià)滑至(zhì)97021手。基(jī)金持有的COMEX铜期(qī)货净多仓连续增加至(zhì)47569手。

中信建投期货分析，在供应短缺预期被前置的背景下，基金买(mǎi)盘对铜价持续过热(rè)的情绪刷新了铜价新高。但市场似乎无视美联储偏鹰的表态，及铜产业基本面羸弱的现状，铜价双(shuāng)向波动的风险加剧，投资(zī)者谨慎(shèn)随行就市。

今年以来(lái)，铜(tóng)价持续走(zǒu沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险)强。尤其是进入 3月(yuè)分以后(hòu)，铜价(jià)强势上破(pò)，并走出一轮快速而流畅的上涨行(xíng)情。

一德期货分析师吴玉新分析称，宏观层面，美国非农数据及CPI数据显示通胀韧性较强，降息预期再次延后，降息预期次数降(jiàng)为两次，提振(zhèn)美元指数，对铜价形成一定利空，但市场对此未充分计价。

国内市场上，铜(tóng)期货市场交投火热(rè)，为控制风险，交易所采取了多项措施。

上期所公告(gào)称，自(zì)4月17日收盘结算时(shí)起，将铜、国际铜(tóng)期货(huò)合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保(bǎo)交易(yì)保证金比例调整为8%，投机交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9%。

此前，上(shàng)期所通知，自4月12日(rì)（即4月11日晚连(lián)续交易(yì)）起，在铜期货品种实施交易限额，要求铜(tóng)期货的日内开仓交易最(zuì)大数(shù)量为2000手。套期保(bǎo)值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。

产业方面(miàn)，”铜(tóng)价大涨后下游接货意愿较低，负反馈到铜(tóng)杆等企(qǐ)业，精废(fèi)价差扩大也拖累(lèi)精铜消费，” 吴玉新认(rèn)为，二季度(dù)铜厂集中检修量较大，具体到4月份减量或有限，且随着检修开始，库存(cún)或将开始明显去化(huà)，但(dàn)也要关注库存去(qù)化不及预(yù)期的风险。

中信建投期货分析，国内需求在季节性切换下略有回升，但企业对订单(dān)持续(xù)增长的信心转弱。上周(zhōu)上期所铜累库(kù)322吨(dūn)至30万吨，累库幅度有所(suǒ)放缓，国内保税区铜库存累库0.31万吨，而LME铜转为去库2300吨至12.21万吨，高铜价令(lìng)下游需求降温(wēn)，全(quán)球库存超去(qù)年同期(qī)水(shuǐ)平。

此外，交(jiāo)易人士(shì)提示，短期内仍需(xū)警惕铜(tóng)价高位回(huí)调的风险。方正中期(qī)期货认(rèn)为，近期铜价保持强势，宏观资金涌入有色市沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险场，叠加供应端支撑较强，沪铜价格突破800沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险00元/吨整数关口，目前价格已经逼近2006年高点(diǎn)，谨防交易拥堵出现高位回调风险。

国元期货(huò)有色分析负责人范(fàn)芮称，二季度，美联储将(jiāng)在4月末(mò)和6月中召开两次议息会议，由(yóu)于此前市场对6月降息预期较为充分，美元和铜价也都提前兑现了预期(qī)。近期，美国宏观经济数据超预期，降息预期(qī)再度遇冷，如果市场预期美联储降息再度延后，海外宏观市(shì)场的新一轮(lún)压力将再度形成，并(bìng)有可能限(xiàn)制铜(tóng)价涨幅(fú)。

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