用资本市场发 现科技企业价值 提高资源 配置效率

　　本报记者 昌校宇

　　科技(jì)创(chuàng)新是推动(dòng)经济高质(zhì)用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率量发展的动力，也是推动培育新质(zhì)生(shēng)产力的关键。从(cóng)“创新”的起点到“生(shēng)产力”的落脚(jiǎo)点，这个过程离不开金融活水的灌溉。那么，资本市场如何推动更(gèng)多优质资源向科技(jì)创新领域集聚(jù)？在服(fú)务科技创新方面取得了哪些成效(xiào)？专(zhuān)业(yè)买方机构怎样助力构(gòu)建“长钱长投”生态？就此，《证券日报》记者采访了(le)建信基金(jīn)研究部负责(zé)人田元泉。

　　田元泉(quán)表示：“作为五
篇(piān)大(dà)文章之首的‘科(kē)技金(jīn)融’，彰显了金融服务实体经济、服务科(kē)技创新(xīn)的(de)重要使命，也是推动培育新质生产力的关键。资本市(shì)场作为
‘科技—产业—金融(róng)’循(xún)环的(de)重要枢纽，无论是对于新兴(xīng)技术的研发、科技成果的转化(huà)，还是现(xiàn)代化产业 体系的建设、新(xīn)质生产力的形成，都发
挥着强有(yǒu)力的 支(zhī)撑作用。”

　　从投(tó用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率u)资端(duān)角(jiǎo)度来看，资(zī)本市场通过挖掘(jué)优质科技企业的投资价值(zhí)，提高资(zī)源的(de)配置效率(lǜ)。田元泉分析称：“一(yī)方面，能够引导更多资源配(pèi)置到战略性新兴(xīng)产业和‘专精特新’企业，切(qiè)实支持科(kē)技创新和产业升级，助力科技企(qǐ)业高质量发展和增强(qiáng)资本市(shì)场稳定性；另一方面，创(chuàng)设科技主题(tí)类公募基 金、银行理财等金融产品，能适应投资者多样化的风险偏好，更好(hǎo)地满(mǎn)足居民财富管(guǎn)理需求(qiú)。”

　　从交(jiāo)易(yì)端角度(dù)来(lái)看，资(zī)本市(shì)场可(kě)以通过发挥投研能(néng)力优势为科技企业提供合理估值和(hé)定价(jià)。田元泉同时表示：“在一级市场上，随着全面注册制落地，企业发行定价采用市(shì)场化询价模式，资本市场众多(duō)机构投资者在科技企(qǐ)业上市合理定价(jià)过程中发挥积极作用。在二级市场上，资(zī)管机构可以通过投资决策和交易执行，为科技上市企业提(tí)供持(chí)续的价格发现(xiàn)功能，避免其价格长期(qī)偏离价值，助力科创企业做大(dà)做强。”

　　值得一(yī)提的是，资本市场已然成(chéng)为护航科技创新行稳致远(yuǎn)的重要平台。目前，资本市场已形(xíng)成涵盖沪 深主(zhǔ)板、创业板、科创板、北交所等在内的体系完整、层次清晰、功能互补(bǔ)的(de)多层次架构，市场整体的包(bāo)容性、适应性、覆盖面不断提升(shēng)，尤(yóu)其对科技创新类企(qǐ)业的服务力度(dù)大大增强，更多资源向科(kē)技(jì)创新等(děng)领域集聚。

　　科创板面世5年多来，科创板上市公司数量由首批25家扩容至573家，总市值超5万亿(yì)元，IPO总融资额近万亿元规(guī)模。这些上市公司主要集中在新一代(dài)信息(xī)技术、生物医药(yào)、高端装备、新材料、新能源、节能环(huán)保等高新技术
产(chǎn)业和战略(lüè)性新兴产(chǎn)业，田元泉认为：“科创板(bǎn)行业(yè)结(jié)构布局与新质生产力发展方(fāng)向高度契合，成为打造和
培育新质生产力的‘主阵地’。”

　　自2020年9月份首批科创50ETF成立起(qǐ)，科创(chuàng)板指数(shù)境内外产 品总规模持续增长(zhǎng)，目前科创板指数(shù)数量已有数十只，涵盖宽基指(zhǐ)数、主题指数、策略指数等不同(tóng)类型，境内外产用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率品规
模(mó)接近两(liǎng)千亿元，具备较高的中长期投(tóu)资价值。田元泉表示：“科创板指数体系的 完(wán)善，不仅(jǐn)为投资者提供(gōng)了丰富的产品工(gōng)具选(xuǎn)择，也通过精准(zhǔn)服务创新驱动发展战略，引导更多社会资金流向国家(jiā)重点支持领域。”

　　科创板作为资本市场
改革(gé)的试(shì)验田，制(zhì)度创新性和包容性也不(bù)断 提升(shēng)。在田元泉看来，新“国九(jiǔ)条(tiáo)”“科创十(shí)六条(tiáo)”“科 创板八条”等系列政策体(tǐ)系的(de)落地(dì)，充分体(tǐ)现了资本市场对科技型企业在“硬(yìng)科技”定位、发行(xíng)承销、股债融资、股权激励等(děng)多方
面(miàn)的(de)支持力度(dù)，为科技(jì)创新企业提供了广阔的融资渠道和良好
的市(shì)场环境。

　　4月份发布的新“国九条(tiáo)”明确，“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”。紧接着，证监会党委书记、主席吴(wú)清(qīng)在北京召开专题座(zuò)谈会时(shí)提 到，“支持更(gèng)多长期资金入市”。

　　针对长(zhǎng)线资金的特征，田(tián)元泉表示(shì)，一般具(jù)备五个条件。“一是投资周期(qī)长，投资期限一般在5年(nián)甚至10年(nián)以上；二是(shì)对资(zī)金来源(yuán)的稳定性要(yào)求较高，高度(dù)依(yī)赖能够把(bǎ)居民长期积蓄转化为可
贷资金的(de)国内银行部门和机构投资者，如商业银行、投资银行、主权财富基金、养老基金等(děng)；三是更加(jiā)侧重投资(zī)实体、投资产业；四(sì)是比传统投资资本具有更强(qiáng)的风险承受
能力和风险容忍度；五是投资结(jié)构与工具种类分散(sàn)。”

　　田元泉(quán)认(rèn)为，综合来看，社保基金、养老金(jīn)、保险资金等长期资金(jīn)，在市场参(cān)与(yǔ)度、投资运作、绩效考核、投资灵活度等方面还有进一(yī)步挖掘的(de)潜(qián)力。

　　公募(mù)基金作为资管行业权益(yì)投资的代表，如何(hé)进一步提(tí)升各(gè)方(fāng)面能力，对接好这部分增量长线资金？田元泉建议(yì)：“基金管(guǎn)理人应树(shù)牢理性投资、价值投资、长期投(tóu)资理念，注重投资的可持续(xù)性和企业 长期增长潜力，摒(bǐng)弃短期投机行为(wèi)，引导资本流向关键领域(yù)和战略性产业，更好发挥资本市场‘稳定(dìng)器’和‘压舱石’的功能作用。同时，以投资者回报为导向(xiàng)，推出(chū)更多匹配中长期资(zī)金需求的产品和服务，进一步增加权益类资产的配置比例，力争满足(zú)投(tóu)资(zī)者对于长期投资回报的需求，增强投资者对资本 市场的预期，构建‘长钱长投(tóu)’良性生(shēng)态。”

责任编辑(jí)：何松琳

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