美联储降息预期增强日元强势反弹

　　来源：北京商报

　　9月(yuè)16日，国际外汇市场上，日(rì)元对美元汇率升破140日元兑换1美元，为去年7月末(mò)以(yǐ)来(lái)首次(cì)回到这一汇率(lǜ)。此前多家媒体报道称，美联储可能在本周降息50个(gè)基点。而前纽约联(lián)储主席杜德利也主张大幅降息，导致市场预期发生了转变。

　　目(mù)前，美国利率期(qī)货市场反(fǎn)映出，该央行在本周的政策会(huì)议上降息50个基点的可(kě)能性为(wèi)51%，远高于上周早些时候的约15%。

　　杰富瑞外汇主管Brad Bechtel表示，在新的(de)通胀数据强化了美联储(chǔ)降息(xī)25个基点(diǎn)的(de)预期之后，媒体(tǐ)向市场引入了降息50个基点的可能(néng)性。由于市场预期的变化，投资者正(zhèng)在调整他们的交易头寸，以(yǐ)适应可(kě)能的降息50个基点的情况。

　　同时，摩根大通也上调日(rì)元预测，理(lǐ)由是对美国和日本利率将正常化的预期以及美元的潜在疲软。摩根大通预计2024年第四(sì)季度日元兑美元报142，此前为146；料(liào)2025年第一季度为141，此前为145；料2025年第(dì)二季度为140，此前为144；料2025年第三季度为139。

　　法国巴黎(lí)银行(xíng)亚洲利率和外汇策略师Chandresh Jain表示(shì)：“现在(zài)一切波动(dòng)都源(yuán)自于利率(lǜ)，市场正(zhèng)在消化美联储进一步降(jiàng)息和日本央行进一步加(jiā)息的前景。”Jain预计，明年日元会继续升值，但警告称存在“相(xiāng)当多的风险 ”，包(bāo)括(kuò)美国大选的结果和关税上调的风险。他补(bǔ)充称(chēng)，外(wài)国金融机构也会被迫出售部分投资组合，以应对日元套利交易的平(píng)仓(cāng)，但(dàn)目前(qián)还没有看到套利交易(yì)的完全崩溃。

　　尽管日本央行本周可(kě)能不会改变利率，但经济学家中大多数预计，该央行12月将(jiāng)会再次加息。日本央行于7月31日将货币政(zhèng)策(cè)利(lì)率上调至(zhì美联储降息预期增强日元强势反弹)0.25%，导致8月初全球市场动(dòng)荡，对货币、债券和股票(piào)等资产产生了冲(chōng)击。

　　日本央行审议委员田村直树上周四(sì)对外(wài)界发出了强势鹰派信号：日本央行未来提高利率的幅(fú)度(dù)可(kě)能会比许多经济学家预期的更大。他指出，日本的(de)中性(xìng)政策(cè)利率为1%或更(gèng)高，而且，日本央(yāng)行可能将不得(dé)不快速(sù)加息。

　　此外，日本周一全国休假也是日元(yuán)上涨的一个原因。三井(jǐng)住友银行亚(yà)太(tài)区(qū)经济学家Ryota Abe警告称，假(jiǎ)日“投机者”利用了交易冷淡(dàn)的机会，这种时候很容易引发市场(chǎng)大(dà)幅波动。不过，他表示，今年年(nián)底日元汇率可能(néng)达到(dào)1美元(yuán)兑135日元，这是去年5月以来的最高水平。

　　日元的强劲反弹也与利差交易策略的平仓有关。长期以来，交易者通过低成本借入日元，投资于(yú)高收益率的(de)外(wài)币资产。数据显示，日本央行持(chí)有的海外投资者的资产规模在2020年4月只有约66.5万亿日元，而随着日元贬值，今年4月这一(yī)数(shù)字已(yǐ)经膨胀了(le)近一倍。

　　然而，随着日(rì)本与全球主要经济体的利差(chà)缩小，这种策略的吸引力逐渐降低。随(suí)着交(jiāo)易者(zhě)平仓，日元需求增加，推动(dòng)了其升值。

　　分析人士认为，短期内日元的升值(zhí)趋势有望延续，但随着全球经(jīng)济环境的变动和日本央行的未来举措(cuò)，市场可能迎来(lái)新的波(bō)动期，交(jiāo)易者需根据市(shì)场信号及时调整策略(lüè)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)究部外(wài)汇组研究表(biǎo)示，每(měi)年10月为日本下半(bàn)财年的首月，也是继4月之后的(de)另一个(gè)涨价窗口期，10月通胀的(de)数据将(jiāng)在11月中(zhōng)公布，该(gāi)数据也将成为日本央行判(pàn)断是否进(jìn)一步加息的重要依据，若服(fú)务(wù)通胀持续(xù)上行，日本央行或在12月(yuè)会(huì)议前后继续加息至0.5%附(fù)近。

　　“当前日元升值的内外环境逐步形成，”平安(ān)证券首席经济学家、研究所所长钟正生表示，“内(nèi)因上，尽管日本通胀和(hé)经济走势仍待观察，但从本次会议释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，日本央(yāng)行对后续继续加息持(chí)十分(fēn)开放的态度，进一步加息(xī)可能只(zhǐ)是时间问题。外因上，美联储近(jìn)期正在酝酿首次降息，美国市场已经提前上演‘降息交(jiāo)易’，尽管美元未必(bì)大幅走弱，但至(zhì)少升值(zhí)的动力和风(fēng)险(xiǎn)都在下降(jiàng)，不会过多干扰日元的升值。此外，今年5月以来美日国债利差持续缩窄，但日元却没有随之走强(qiáng)，当前美日利差(chà)水平下的日元汇率仍有较大升值空间。”

　　另一方面，对于日元贬值(zhí)，日本社会各界的担忧声音越(yuè)来越多，货币贬值这把双刃剑带(dài)来的“弊”似乎正逐渐超过(guò)“利”。7月，国际货币基(jī)金组织（IMF）发布《世界经济(jì)展望》报告的更新内容，把(bǎ)对2024年日(rì)本经济增长预期下调了(le)0.2个百分点。此后不久，日本内阁府就宣(xuān)布，将2024年国内生产总值(zhí)（GDP）增长预期目标下调0.4%。

　　北京商报(bào)综合报道

责任编辑：王许(xǔ)宁

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