光大期货：9月5日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜(yè)LME铜震荡偏弱，价格下跌0.26%至8965美元/吨；沪铜主力(lì)下跌0.1%至71920元(yuán)/吨；现货进口(kǒu)窗口打开。宏观方面，美(měi)国8月ISM制造(zào)业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，数据(jù)表明美国制造业回暖(nuǎn)恐昙花一现，美国7月JOLTS职(zhí)位空缺767.3万人，大幅不及预期(qī)的810万人(rén)，前值从818.4万人(rén)下修至791万人，这就为周五非农就业数据带来悬念。基本(běn)面方(fāng)面，LME库存昨日增加850吨(dūn)至318650吨(dūn)；铜价再(zài)次大幅下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。从海外金融(róng)市场表现来看，美联储议息前市场保持谨慎，美股(gǔ)表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但虽然市场基本定价9月美联储降息以及基(jī)本(běn)面趋于好转（LME累(lèi)库(kù)尾声、国内社库加速去库），铜价下(xià)行驱动并(bìng)不显(xiǎn)著(zhù)，但此时做(zuò)多市场信心也(yě)相(xiāng)对缺乏，无论如何9月高波动风险应放在首位，但适合下游企业(yè)逢(féng)低采购(gòu)。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌2%报(bào)16150美元/吨(dūn)，沪镍跌0.98%报124980元/吨。库存方面，昨日(rì) LME 镍库存增加1938吨(dūn)至121230吨，昨日国内 SHFE 仓单减少58吨至18407吨。升贴(tiē)水(shuǐ)来看(kàn)，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍(niè)升贴水下跌120元/吨至-125元/吨(dūn)。消息面(miàn)，据SMM了解，尽管当前市场对后(hòu)续印(yìn)尼内(nèi)贸红土镍矿供应量增(zēng)量仍显较强(qiáng)预期，但(dàn)实(shí)际谈(tán)单节奏短期内(nèi)仍是(shì)以升(shēng)水24美金/湿吨附近继续进行中，预计(jì)短(duǎn)期内价格仍将在明确变量因素确(què)认之前持稳为主。不锈钢(gāng)方面(miàn)，库存端，上周89家社会库存环比减少0.23万吨至108.6万吨；供应(yīng)端，不锈钢粗钢9月排产(chǎn)337.57万吨，月环比增(zēng)加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁偏(piān)强是利多支撑，其受自身需(xū)求(qiú)和镍价多有影响。硫酸镍方(fāng)面，原材料供应紧缺，成本(běn)利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产(chǎn)环比预(yù)光大期货：9月5日有色金属日报计小幅上(shàng)涨，但终(zhōng)端需求疲(pí)软成为拖累。短期(qī)镍价或震荡运行，关(guān)注宏观情绪以及镍矿实(shí)际供应情况。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝(lǚ)震荡(dàng)偏强，隔夜AO2410收于3892元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅1.25%，持仓增仓4131手至(zhì)7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19365元/吨，跌幅0.36%。持(chí)仓(cāng)减仓664手至16.7万手(shǒu)。现(xiàn)货方面，SMM氧化(huà)铝价格涨至3938元/吨。铝(lǚ)锭现(xiàn)货贴水收至40元/吨，佛山(shān)A00报价(jià)涨至19210元/吨，对无锡A00贴水130元/吨(dūn)，下游(yóu)铝棒加工费河南临沂无锡持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌(chāng)广东下调40-60元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调(diào)154元/吨(dūn)。金(jīn)九下游(yóu)多板(bǎn)块需求存(cún)在回升预期，但当前时点下游补库积极性、加工端订单及开工率均未出现大面积(jī)回暖，铝锭去化进程稍显疲弱，阶段铝价(jià)存在预期修正回调压力，不(bù)建议追高。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.99%，报248940元/吨，锡期货(huò)仓单9204吨，较前一日减少256吨(dūn)。LME锡跌1.49%，报30440美(měi)元/吨，锡库存4625吨，增(zēng)加40吨(dūn)。现(xiàn)货市场(chǎng)，对2409云锡升水700-900元(yuán)/吨，交割升水500-700元/吨，小牌无报价，进口平水。价差方面(miàn)，10-11价差-60元/吨，11-12价(jià)差-210元/吨，沪伦(lún)比(bǐ)8.18。国内云锡(xī)减产导致锡锭供应(yīng)9月同、环(huán)比大幅走(zǒu)低，而需求有向好态势，国内库(kù)存有望(wàng)回到较高去(qù)库。海外(wài)在前期国内净(jìng)出(chū)口下，LME库(kù)存仅是小幅(fú)累库，总体来看(kàn)内外基本面均相对健康。8月刚果锡矿进口量环比或将有所回落，9月国内其他家冶炼减产或(huò)将增加，海外宏(hóng)观情绪好转，价格或将能再上(shàng)一个(gè)台阶。价格跌(diē)回区间下沿支撑线，可逐步逢低(dī)建仓(cāng)。

　　锌：

　　据金十数据报道，俄(é)罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在20205年达到满产(chǎn)处(chù)理原矿600万吨。OZ投产时间符合之前公(gōng)告的3季度，大(dà)部分精矿都将对(duì)亚洲地区冶炼厂供应，预计年内产(chǎn)量在5万金属(shǔ)吨附近(jìn)。加上Kipushi在6月也开始生产，国内加工费或将见底回(huí)升，后(hòu)续(xù)冶炼开工或将陆续开始提升(shēng)。沪锌主力跌0.68%，报23410元/吨，锌(xīn)期货仓单30873吨，较(jiào)前一日减少868吨。LME锌(xīn)跌1.63%，报2803.0美元(yuán)/吨，锌(xīn)库存239750吨，减少1575吨。现货市场(chǎng)，上海0#锌对2409合约升(shēng)水40-70元/吨，对(duì)均(jūn)价升水10-20元/吨(dūn)；广东0#锌对沪锌2410合贴升水20-50元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对(duì)沪锌2410合约升水(shuǐ)30-60元/吨，津市较沪市(shì)贴水50元/吨。价差方面，10-11价(jià)差(chà)+175元/吨，11-12价(jià)差+235元/吨，沪伦比8.35。国内供(gōng)应紧缺(quē)预期因OZ投产(chǎn)开始走差(chà)，虽生产(chǎn)到运输兑现精矿供应需要时间，但(dàn)预期(qī)的打破将使得价格(gé)的强支撑(chēng)下沿逐步松动，多单建议逐步立场，国内锌元素紧(jǐn)缺(quē)仍支持(chí)内外反套可持有(yǒu)至免税下锌锭进口窗口打开。

　　工业硅：

　　4日工(gōng)业硅震荡(dàng)偏强，主力2411收于(yú)9760元(yuán)/吨，日内涨幅0.93%，持仓增仓(cāng)4687手至20.8万手。现货小幅上调，百川参考价11805元/吨，较上一交易日持稳。其(qí)中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨(dūn)。最低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升(shēng)水扩(kuò)至(zhì)445元/吨。上周受到四川高温限电(diàn)、当地硅厂(chǎng)减(jiǎn)产影(yǐng)响，以(yǐ)及新疆(jiāng)大厂大幅调价引领(lǐng)，多头资金入场拉涨盘面。进入(rù)本周下(xià)游并未展现持续跟进意愿，多头陆续谨慎离场、盘面跟随基本面回调。目前高库(kù光大期货：9月5日有色金属日报)存压(yā)力下、旺(wàng)季(jì)终端向上传导仍显乏力，硅厂减产对于助力盘面反(fǎn)弹效果甚(shèn)微，驱动仍待下游抄底行为出现(xiàn)。

　　碳(tàn)酸锂：

　　昨日(rì)碳酸锂期货2411合约跌1.34%至73600元/吨。现货(huò)价格(gé)方面，电池级碳(tàn)酸锂平均价下(xià)跌200元(yuán)/吨至7.39万元/吨，工业级碳酸锂平(píng)均价下跌200元/吨至6.97万元/吨，电池级(jí)氢氧化锂(lǐ)平均价下跌150元/吨至7.13万元/吨。仓单(dān)方面，昨日仓单增(zēng)加819吨至43707吨(dūn)。消息面，据SMM澳矿商Liontown Resources宣布，Kathleen Valley自上月(yuè)宣布首次生产起已产出超(chāo)过10000吨平均品位约为(wèi)5.2%的锂辉石精矿，生产(chǎn)进度符合公司(sī)预期(qī)。公(gōng)司物流链已(yǐ)经全面投入使用，现(xiàn)场和港口部分也已全面运营，为集中运输好做准备。公司按计划将于9月底开始装运(yùn)。供应端，周度(dù)产(chǎn)量环比小幅增加，主(zhǔ)要是锂辉石提(tí)锂(lǐ)环(huán)比增加30吨所致，且据smm排产数据来看，9月碳酸锂生产方面预(yù)计仍然环比有增；需(xū)求端(duān)，正极排产预计仍(réng)环比有增，其中以磷酸铁锂为主，但据第三方统计，部(bù)分厂家客供(gōng)比例重新商议中，部分小(xiǎo)幅抬升。库存端，周度(dù)库存出现(xiàn)总库存环比(bǐ)下降，其中以上下游(yóu)消化为主(zhǔ)，其(qí)他环节小幅增加。旺季预计供需双增，上下方均有制约，短期或(huò)震荡(dàng)运行。

责任编辑：李铁民

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