两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？

财联社(shè)9月7日讯(xùn)（编辑潇湘）在今年最受瞩目的(de)一个美国“非农夜”里，许多投资者也许对美国就业市场究竟是好是坏并不关心，他们只关心于一件事——这一晚过后，美联储9月究竟是(shì)会降息25个基(jī)点(diǎn)还是50个(gè)基点？

而从(cóng)利率期货(huò)市场的押注来看，在(zài)连续过山车般的定价摇摆之后，押注美联储在本月降息25个基(jī)点的阵营，似乎终究还是占据了上风。

下图无疑可以展露出，美(měi)国利率(lǜ)市场上“25党”和“50派”昨夜的交锋有多么的激烈：

非农弱于预(yù)期的表现，在第一(yī)时间令(lìng)降(jiàng)息50个基点的(de)押注迅速占据上风，但此后不久，人们在反复审(shěn)视非农数据后，似(shì)乎又觉得非农表(biǎo)现得也并不算太糟糕，降息50个基点的概率从60%重新回(huí)落到(dào)了40%；

而更为戏剧性的一幕，则发生在了美联储理事沃勒讲话之后(hòu)。这位美联储(chǔ)内部长期(qī)以来的鹰派官员，也是此次噤声期前最后(hòu)一位发表讲话的美联储高官。

沃勒(lēi)当天指出：“如果数据支持连续降息，那(nà)么我认为连续降息是(shì)合适的。如果(guǒ)数据表明需要(yào)更大幅度的降息，那么(me)我也会支持。当2022年通(tōng)胀加速上升时，我曾强烈主张提前加息(xī)，而现在(zài)如果合适的话，我将支持提前降息。”

乍一看，沃勒的此番言辞显然是鸽派的，这也令对美联储(chǔ)降息50个基(jī)点的预(yù)期，在其讲话后又迅速升至了65%。

然而，此后有着“新(xīn)美联储通讯社(shè)”之称的(de)著名记者Nick Timiraos的一则推文，再度令市场风向发生了(le)意想不到的变化。Timiraos对沃勒讲(jiǎng)话的理解是：沃勒倾向于支(zhī)持一开(kāi)始降息25个基点，并明确保留在“新数据”显示经济(jì)进一步恶化(huà)时“酌情”加快(kuài)降息速度的选项(xiàng)。据Timiraos推测，沃勒(lēi)所指的“新数据”并不包括本周(zhōu)的非农数据。

在“新美联储通讯社(shè)”的“(准官(guān)方)解读(dú)”发布后，市场对美联储本月降(jiàng)息50个基点的(de)预期彻底被(bèi)打(dǎ)落(luò)至(zhì)了25%，此后(hòu)也再没有出现起色。

根据芝商所的美联(lián)储(chǔ)观察工具显示，截止本(běn)周五收盘，市场交易员(yuán)对美联储本月降息25个基点的概率预期为(wèi)70%，降(jiàng)息50个基点的(de)概率(lǜ)预期则为30%。

毫无疑问，在短短一夜之间，围绕美联储(chǔ)本月究(jiū)竟降息多少的押注，居然出现了如此频繁的(de)上下变化，不由得令人感慨当前此(cǐ)番美联储9月议息会(huì)议的悬念之大(dà)。虽然在一夜过后，支持“降息25两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？个基点(diǎn)”的阵营暂时占据(jù)了(le)上风(fēng)，但是否(fǒu)真的能一(yī)直笑(xiào)到美联(lián)储议息会议当(dāng)天，其实截止(zhǐ)目前仍是一件难(nán)以确定的事情(qíng)。

而市场押(yā)注(zhù)在非农夜的频繁转变，也令得美国利率期货市场在昨夜出(chū)现了前所未有的一幕(mù)：仅仅截止北京(jīng)时间周六凌晨1点，通常(cháng)交投(tóu)最活跃的到期(qī)日(rì)第二(èr)档的美国联邦基金(jīn)期(qī)货合约成交量就达到了90万份，创下(xià)了1988年出现这一交易(yì)品种以来任何合约的(de)单日(rì)成交最高纪(jì)录。

当天联邦基金(jīn)期货出(chū)现了多笔大宗(zōng)交易的痕迹。其中在沃勒讲话前的(de)美东时间上午10点(diǎn)04分，有1.2万份合约以95.025的价格售出，而到了他讲话后的美东时间(jiān)11点04份，又有有2.5万份合约以95.050的价格售出，在11点32分有2万份合约以94.98的价(jià)格售出。

值得(dé)一提的是，投(tóu)行高盛在(zài)北京时间凌晨的(de)一份最新报告中也(yě)表示，周(zhōu)五美联储(chǔ)理事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯的讲话表明，美联(lián)储决策层将考虑在即将召开的9月会议上降息25个基点。

高盛经济学家Jan Hatzius指(zhǐ)出，“我们认为，这些言论与我(wǒ)们对9月降息25个基(jī)点的预测一致，如果(guǒ)劳动力市(shì)场继(jì)续恶化，美联储领导层将愿意在后续(xù)会议上降息50个基点。”

此前，在非农(nóng)后的(de)另一份报(bào)告(gào)中(zhōng)，高盛就曾表示，最新非农数据将支持其维持对美联储9月降息25个基点的预期不变(biàn)。Hatzius称(chēng)，“我们认为(wèi)今天的报告不足(zú)以促使FOMC在9月份会议上降息50个基(jī)点。”