美联储，重大变数！

　　关键时刻，美联储突(tū)传重 大变数。

　　在美(měi)联储议(yì)息会议前夕，市场对“降息50个基(jī)点”的预期重燃(rán)。Fedwatch的最新数据(jù)显示，掉期市场交易员(yuán)预计美联储下周选择(zé)大幅降(jiàng)息的概(gài)率突然上升至50%，而美东时间(jiān)9月12日，这一概率仅为15%。

　　受美联储大幅降息(xī)预期(qī)的刺激(jī)，全球
市场已经开始躁动。其中，美股强势反攻(gōng)，标普500指数、纳指创下今年迄今最(zuì)大的单周涨幅，分别大(dà)涨4%、6%；黄金价格大幅飙涨，现(xiàn)货黄金(jīn)连续创出历(lì)史新高。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，呼吁美联储降息50个基点的声音也愈发密集。前纽(niǔ)约(yuē)联储主席杜德利表示，在下周的美联储议息会议(yì)上，仍有可(kě)能降息(xī)50个基点，降息50个基点的(de)理由非(fēi)常(cháng)充分。有“美联储传声筒”之称的华尔(ěr)街日报记者Nick Timiraos也表示，25个(gè)基(jī)点降息是“阻力最(zuì)小 的路(lù)径(jìng)”，但以50个基点降息开场(chǎng)，可以减少市场(chǎng)对后续降息幅度的争论。分析认为(wèi)，Nick Timiraos重燃市场对(duì)美联储9月(yuè)降息50个(gè)基点的影响不容忽视。

　　重大变数

　　距离美国当(dāng)地时间9月18日美联储公布利率决议仅剩(shèng)3天(tiān)，市场突然加大了对“降息50个基点”的押(yā)注。

　　Fedwatch的最新数据(jù)显示，掉期市(shì)场交易员预计，美联储下周选(xuǎn)择(zé)大幅降息的概率突然上升至50%，而美(měi)东时间9月12日，这(zhè)一概
率仅为(wèi)15%。

　　回顾此前(qián)的降息周期，美联储(chǔ)一(yī)般都以每次25个基点(diǎn)的幅度下调利(lì)率，但如果美联储(chǔ)官员们认为(wèi)美国经济面临着过快放缓的风险，降息50个基点可(kě)能(néng)会作(zuò)为一种预防(fáng)性措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美国(guó)经济(jì)学家Tim Duy表示，对美联储来说，最不会后悔的道路是先降息50个基点，这是唯一符合逻(luó)辑(jí)的(de)政策选 择。

　　受(shòu)美联储大幅降息预(yù)期的刺激，全球市场已经开始躁动。

　　其中，美国股市强势反攻，标普(pǔ)500指数、纳斯达克综合指数创(chuàng)下今年迄今最大的(de)单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格(gé)也持续飙涨，北京(jīng)时间9月14日早间(jiān)，纽约商业(yè)交易所（COMEX）黄金期货主力12月合约突破2600美元/盎司关口，创出自上市以来(lái)新高。9月13日，伦敦现货(huò)黄金价(jià)格继隔夜突破2550美元(yuán)/盎司的新高位
后，再次突(tū)破2560美(měi)元/盎司整数关口，一度涨至2568.18美元(yuán)/盎司。

　　分析人士指出，美联储降息周期开启，美债实际利率、美元低位运行是促进此轮金价上涨的核(hé)心因素。欧洲央行决议后欧元/美元走(zǒu)强，从而打击美元指(zhǐ)数(shù)，加(jiā)上(shàng)数据显(xiǎn)示美国经济放缓(huǎn)，增强对美联储降息(xī)预(yù)期，金价因此飙升。

　　IG分析师Tony Sycamore表示，“这是美联储降(jiàng)息辩论中的又一个(gè)转折，美联储降息50个(gè)基(jī)点的概率突然飙升(shēng)，市场重新(xīn)进(jìn)行(xíng)了定价。”

　　IG亚洲私人(rén)有限公司的(de)市(shì)场策略(lüè)师Jun Rong Yeap表示，PPI数据“给(gěi)美联储留(liú)了一(yī)些空间来考虑未来更大幅度的(de)降息”。“金价再(zài)创历史新(xīn)高，巩固了贵金属(shǔ)整体上涨趋势”。他预(yù)测，金价 突破其(qí)区间(jiān)后，可能会涨至2670美元/盎(àng)司(sī)。

　　市场激辩

　　当前，市场关于“美联储降息(xī)25个基(jī)点还是降息(xī)50个基点”的辩论愈发激(jī)烈。

　　当地(dì)时间9月13日(rì)，前纽约联储主(zhǔ)席杜德利（William Dudley）最新表态，在下周的美联储议息会议上，仍(réng)有可能(néng)降息50个基点。他认为降息50个基点的理由很(hěn)充(chōng)分。

　　他(tā)在新加坡布雷 顿(dùn)森林体(tǐ)系(xì)委员会年(nián)度未来金融论坛上表示：“我认为降息(xī)50个基点的理由(yóu)很充分。我知道我(wǒ)要争取什么。”

　　杜德(dé)利曾担任纽 约联储主席九年之久，由于(yú)纽约联储主席同时要兼任联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）副主席，在货币决策(cè)上(shàng)享有(yǒu)固定(dìng)的投票权。在 与伯南克、耶伦和鲍威尔三代美联储，重大变数！主席共美联储，重大变数！事期间，杜 德利一直是偏向紧缩货币政策的鹰派。

　　在最新发言中，他以美国劳动力市场放缓为理由(yóu)，呼(hū)吁美联储(chǔ)下周降息50个基点。他指出，美国就业面临的风险大于通胀面临的持续挑战。他还强调了美联储主席鲍威尔上月在杰克逊霍尔的讲话，鲍威尔当时强调不希望看到就业市场(chǎng)进一步疲软。

　　此(cǐ)外，有“美联储传声筒(tǒng)”之称(chēng)的(de)华(huá)尔街日报记者Nick Timiraos也放(fàng)出风声，25个基点降息是“阻力最小的路径”，但同时也指出(chū)以50个基点降息开场，可以减少(shǎo)市场对后续降息(xī)幅(fú)度的争论。

　　分析师(shī)认为，Nick Timiraos重燃市场对美联储9月降息50个(gè)基点的影响不容忽视。

　　约翰霍普金斯大学金融经济中心研究员Faust说，“我也更倾向
于从50个基点开始降息，美联储完全可以通过提供大量(liàng)措辞，使其不那(nà)么可怕，来应对投资者对更大幅度降息(xī)的担忧(yōu)。”

　　摩根大通首席美国(guó)经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了对美联储(chǔ)9月降(jiàng)息50个基点的预期。

　　费(fèi)罗利表示，虽然美联储有可能只降息25个基(jī)点(diǎn)，但仍(réng)然维(wéi)持原来的预期，降(jiàng)息50个(gè)基点才是他们应该做的事。

　　但部分华尔街机(jī)构仍(réng)保留“降(jiàng)息(xī)25个基点”的预期，其中，高盛策略师Paolo Schiavone认为，美联储下周降(jiàng)息25个基点仍是大概率事件；美(měi)国银行分析师Aditya Bhave和Shruti Mishra表示，降息50个基点的可能性仍(réng)然很小。

　　Schiavone指出，尽管(guǎn)即将到来的FOMC决策可能会引发(fā)市场波动，但美(měi)联储更有可(kě)能选择相对温和的降息25个基点，这(zhè)种判断是(shì)基于经(jīng)验和市场逻辑(jí)。

　　他进一步解释称(chēng)，“如果降息50个基点，则意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储可能更倾向于大幅度的宽松货币政策，这通(tōng)常意味着美联(lián)储更担忧经济放缓，认为需要更大力(lì)度的降息(xī)来(lái)刺激经济增长。”

　　美联储的部分官员们也表示了类似的担(dān)忧，认为如果 一开始降(jiàng)息50个基点，容易引起市(shì)场恐慌，也不利于(yú)美联储进行市场预期管理和控制(zhì)通(tōng)胀。

　　责编：罗晓(xiǎo)霞

责任编辑：石秀珍 SF183

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