“国君海通”，有多强？

　　源(yuán)自：时代财(cái)经APP

　　券商“航母”来了(le)，两家 屡传(chuán)合并消息的
头部券商终于(yú)“官(guān)宣”，9月(yuè)6日起停牌。

　　9月5日晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布(bù)关(guān)于 筹(chóu)划(huà)重大资产重(zhòng)组的停牌公告，因两家券(quàn)商拟筹划重大资(zī)产重组，自9月(yuè)6日起(qǐ)停牌。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)公告(gào)中表示，公司与(yǔ)海通证券正筹划 由公(gōng)司通过向(xiàng)海通证券全体A股换股股东发行A股股票(piào)、向(xiàng)海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸(xī)收合并海“国君海通”，有多强？通证券并发(fā)行A股股票募集配套资金。

　　对于具体停牌时(shí)间，上述公告(gào)称，本次(cì)重
组涉及A股(gǔ)和H股，涉及事项较多、涉及(jí)流程较为(wèi)复杂，同时本次重
组有(yǒu)利于打(dǎ)造(zào)一流投资银(yín)行、促进行业高质量发展，根据上交所相关规定，预计停牌时间(jiān)不超过25个交易日。

　　两家头部券商“官宣”合(hé)并后备受市场关注(zhù)。9月6日凌晨，两家券商的股吧仍热闹(nào)非凡，一向被津津乐道的券商合(hé)并新名称也再度被网友激(jī)烈讨论。在国(guó)泰君安股吧中，有网(wǎng)友(yǒu)建议改名“国泰(tài)君通”，也有网友称两家券商的合(hé)并为“中国神券”。

　　老牌头部券商“联姻”

　　此次(cì)国泰(tài)君安证券(quàn)与海通证券 的合并将是载入(rù)历史的 一页。

　　这是新“国九条”实施以来，首个头部(bù)券(quàn)商合并重组案例。更加值得关注(zhù)的是，这也(yě)是中国资本市场史上(shàng)规模最大的A+H双边市场吸收合并(bìng)、上市券(quàn)商A+H最(zuì)大的整合案(àn)例，涉及(jí)各类业务(wù)牌照及境内外多家上市(shì)或非上市子(zi)公司的整合，业务范围广且对行业具有划时代意义。

“国君海通”，有多强？>　　国泰君安由均创设于 1992年的国泰证券(quàn)和君安证券通过新设合并、增(zēng)资扩股，于1999年8月组建成立，总部位于上(shàng)海。2015年6月，国泰君安正式(shì)在A股上市，2017年4月在港(gǎng)交所挂(guà)牌交易。

　　据官网(wǎng)数据，目前，国泰君安设有5家专业子公司，并在境(jìng)内设有37家分公司、345家证券营业部，营业网点遍布全国33个省 、直辖市、自(zì)治(zhì)区和
特别行政区。

　　而海通证(zhèng)券的历史更为悠久，其成立(lì)于1988年，由交(jiāo)通银行(xíng)（601328.SH）发起设(shè)立，总部同样位于上海。海通证券于2007年在A股借壳上市，成为国内首(shǒu)例券商借壳上市案例，后又于2012年4月H股(gǔ)上市，与国泰君安同为A+H上市券商。

　　目前，海通证券在中国境内拥有341家证券及期货营业(yè)部，境外则在(zài)全球五(wǔ)大(dà)洲15个国家和地区设有分行、子公司(sī)或代表(biǎo)处，营业网(wǎng)点覆盖“纽、伦(lún)、新、港、沪、东”六大国际金融中心。

　　此次(cì)合并“国君海通”，有多强？同样备受关注的(de)还有两(liǎng)家券商均带有上海国资背景，且都(dōu)是大型综合型老牌券商。

　　海通证券目前无控股股(gǔ)东(dōng)且(qiě)无实际控制(zhì)人，据海(hǎi)通(tōng)证券2024年中报，除了香(xiāng)港中央结算(suàn)（代理人）有(yǒu)限公司外，其最大的(de)股东(dōng)为上海市国资委旗下的上海 国盛（集团）有限公司，上海国盛（集团）及其全资子公(gōng)司合计持(chí)有海通证券10.38% 的股(gǔ)份。

　　国(guó)泰君安证券的控股股(gǔ)东为上海(hǎi)国有资(zī)产经营有限(xiàn)公司，实际控制人是上海市国资委旗下的上海国际集团有限公司。

　　9月5日夜间 ，一名合资券商人士向时代财(cái)经表示，“此次合并重(zhòng)组必将(jiāng)整合两家(jiā)公司内部优势资源，有助于打造国际一流投行，提高中国证(zhèng)券行业
的国际影(yǐng)响力，助(zhù)力上海国际金融中心(xīn)建设，目前这些都是符合政策指引的。”

　　资产规模将跃居行业第(dì)一

　　两家头部券商的强强联合，或将改变目(mù)前券商(shāng)行业格局。

　　自去年10月的中央(yāng)金融工作会议提出要“培育(yù)一流(liú)投资(zī)银行和(hé)投资机构”“支(zhī)持国有大型金融机构做优做
强”以 来，券(quàn)业多单并购相继公告进展。

　　今年(nián)3月(yuè)，中国证(zhèng)监会发布《关于加(jiā)强证券公司和公(gōng)募
基金监(jiān)管加快推进(jìn)建设一流投资银(yín)行和(hé)投资机构(gòu)的(de)意见（试行）》，明确给(gěi)出(chū)2035年的发展目(mù)标——形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银(yín)行和投资机构。

　　4月，国务院发布新“国九条”，再提“支持头部机构通过并购(gòu)重组、组织创新等方式提升核心竞(jìng)争力，鼓励中小机构差异化发展(zhǎn)、特色(sè)化经营”。

　　时代财(cái)经根据2024年半年报披露的截至6月末的(de)数据(jù)测(cè)算，“国泰君安+海通证券”的(de)总(zǒng)资产将达1.62万亿(yì)元，而券业绝(jué)对(duì)头部中信证(zhèng)券（600030.SH；06030.HK）截(jié)至6月末总资产(chǎn)为1.50万亿元；归(guī)母净资产也能超过中信证券列(liè)行业第一，达到3311.24亿(yì)元，同期中信证券归母净资产为2792.72亿元。

　　从2024年半年报数据来看，受海通证券业绩拖累，“国泰君安+海通证券”的营收、归母净(jìng)利润(rùn)仍与多(duō)年断层第一的(de)中信证券有差距。

　　2024年上半年，中信证券(quàn)营业收入为301.83亿元， “国泰君安+海通证券(quàn)”合计营收为259.35亿(yì)元，可位列行业第二，营收差距约42亿元；中信证券归母净利润为105.70亿元(yuán)，“国(guó)泰君安+海通证券(quàn)”合计归母净利(lì)润达59.69亿元，同样列第二，差距约46亿元。

　　据中信(xìn)证券研(yán)究(jiū)所测算，“国泰君安+海(hǎi)通”各项业务实力均位居行业前三，信(xìn)用业务(wù)优势明显；分业务来(lái)看，“国泰君安+海通”2024上半年的经纪、投行(xíng)、资管 、利息(xī)和投资收(shōu)益规模(mó)为48亿、20亿、28亿、28亿和68亿，分(fēn)别排(pái)名行业第2、第1、第3、第1和第2。投行收入和信用业务(wù)收入(rù)均登顶行业。

　　如果(guǒ)看全年的数据，2023年，“国泰君安+海通证券”的营业收入合计590.94亿元，较中信证券600.68亿元的营收仍有接近10亿元差距；而归母净(jìng)利润则仅(jǐn)排第三(sān)，为103.83亿(yì)元，次于
中信证券及华泰证券（601688.SH），距(jù)中信证券(quàn)的差距约93亿元。

　　不过，在传统的经纪业务和投(tóu)行业务(wù)方面，“国泰君安+海(hǎi)通证券”有望超过“老大哥”。时代(dài)财经以2023年(nián)的手(shǒu)续费及佣金净收入测算，“国泰君安(ān)+海通证券(quàn)” 经纪业务手续费净收入合计106.20亿元，中信证券为102.23亿元；“国泰君安+海通证券” 投行业(yè)务手(shǒu)续费净收入合计71.09亿元，中(zhōng)信证券为62.93亿元。

　　9月5日，两家券商均收涨。截至收盘，海通证券涨3.79%，为当(dāng)日(rì)A股涨幅最大(dà)的上市券商，收(shōu)于8.77元/股；国泰君安涨1.66%，收于14.70元/股。

责任编辑：尉旖涵

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