【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘要

收购全球汽车线束龙头，收购(gòu)对价5.25亿欧元

2024年9月13日公(gōng)司(sī)公告，公司拟收购全球(qiú)汽车(chē)电缆和汽车线(xiàn)束企业龙头Leoni AG的 50.1%股权及(jí)Leoni AG之全资(zī)子公(gōng)司(sī) Leoni【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊） Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权，收购对价合计(jì)约为5.25亿欧元。

收购标的核
心业(yè)务包(bāo)括ACS及WSD两大类，2023年标的营收(shōu)合计69.2亿欧元

Leoni AG/K包含(hán)两大核心业务，分 别(bié)是Automotive Cable Solutions Division （以下(xià)简称“ACS业(yè)务”或“汽(qì)车电缆事(shì)业部”）和Wiring System Division（以下(xià)简称(chēng)“WSD业(yè)务”或“线束系统事业部”）。2023年,Leoni AG营业收入为 54.6亿欧元，净利润为(wèi)-1.28亿欧元；24Q1营(yíng)业收入为12.9亿欧元，净利(lì)润为164万欧元。2023年，Leoni K营业收入14.6亿(yì)欧元，净利(lì)润-1328万欧元；24Q1营(yíng)业收入3.6亿欧元，净利润658万(wàn)欧(ōu)元。

交割完成后汇聚(jù)控股ACS业务，新加坡立(lì)讯(xùn)控股WSD业务

（1）ACS业务：公司全资子公司香港立讯及公司控股子公司汇(huì)聚(jù)科(kē)技共同设新
加坡
汇聚，其中香港立讯(xùn)持有新加坡汇聚51%股权，汇聚科技持有新加坡汇聚(jù)49%股权(quán)，新(xīn)加坡汇(huì)聚将以3.20亿欧(ōu)元的交易(yì)对价收购 Leoni AG持有的Leoni K 100%股权(quán)，交易完成后，Leoni AG 将继续(xù)持有包括Leoni B在内的所有(yǒu)与WSD业务(wù)相关运营主体的100%股权。（2）WSD业务：公司全资子公司新加坡立(lì)讯将以2.05亿欧元(yuán)的(de)交易对价收购L2- Beteiligungs持有的Leoni AG 50.1%股权，对应股份数量2,505万股，Leoni AG剩余49.9%股权继续由L2-Beteiligungs持(chí)有。

外延加速汽车业务(wù)全球化，提升汽(qì)车(chē)线束(shù)全球竞争力

莱尼(ní)公司作为全球头部的电缆、电线和线 束(shù)系统解决方案供应商，拥有百余年(nián)的发展历史。其主要产品涵盖标准化(huà)电缆(lǎn)、特种电缆以及(jí)定制开发(fā)的线束系统与相关组件，广泛应用于汽车制
造工业、通信工业、医药器械工业等领域。借助此次(cì)收购，有助于：（1）公司与莱尼(ní)公司实现(xiàn)资源互通、优势互补和战略协同，快速形成公司在全(quán)球汽车线束领(lǐ【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）ng)域的差(chà)异化竞争优势，为中国车企出海以及海外传统车企提供更加(jiā)便捷、高效的垂(chuí)直一体化服务(wù)；（2）通(tōng)过对莱尼公(gōng)司与Leoni K分布于全(q【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）uán)球多个国家与(yǔ)地区的产能基地进(jìn)行适当的整并，提高(gāo)资产(chǎn)利(lì)用效率(lǜ)，并(bìng)实现运营费用的进(jìn)一步优化；（3）借助公司在(zài)汽车线束领域所积累的智能制造、模(mó)治具开发、制程优化等经验，帮助莱尼(ní)公司与Leoni K实现人效 比 的快速提升及变动成本、固定(dìng)成本(běn)的优(yōu)化。

立讯内(nèi)生外延打造(zào)多元化汽(qì)车矩阵，智能汽车有望(wàng)开辟公司成长第二极。公司在汽车方面(miàn)已形成丰富产品线，包含(hán)汽车线束(shù)、连(lián)接器、智能新能源、智能网联、智能驾舱控(kòng)制等。公司与传统车企及新(xīn)势力(lì)深度合作，一方面吸收车企汽车制造经验，另一方面则持续输出自(zì)身长期 以来(lái)在消费电子领域所培养的精密制造能力(lì)。华为等传统消费电(diàn)子厂商的(de)入场也或将把与(yǔ)各(gè)消费电子零(líng)部件/代工厂商的长期合作关系延续至(zhì)汽车业务，汽车的快速(sù)迭代需求亦为具备快速响应能力的消费电子(zi)供(gōng)应链提供切入汽车行业的绝佳契机，公司(sī)作为消费电子龙头有望深(shēn)度(dù)受益。

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