【国金化工&新材料-公司深度】奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进（2024-09-10）

投资逻辑【国金化工&新材料-公司深度】奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进（2024-09-10）

OLED有机发光材料(liào)、设备双龙头，业绩快速增长。公司深耕OLED发光(guāng)材料行业多年，是业内领先OLED有机材料制造(zào)商。公司(sī)6代(dài)OLED蒸发源(yuán)打破国外垄断，产品技术指标达(dá)到国(guó)际先进水平。24H1营收3.42亿元，同增4.39%，归母净利润0.92亿元(yuán)，同减5.81%。

OLED行业景气度有望向上，有机发(fā)光材料业务前景广阔。根据TrendForce显示(shì)，2023年中国OLED面板(bǎn)产能全球占比43.7%，韩国全球占(zhàn)比为54.9%，中国OLED面板产能全球(qiú)市占率正在实现对OLED面板全球第一的(de)快速追赶(gǎn)，京东方、维信诺等面板(bǎn)厂商已布局高世代OLED产线。公司是国内(nèi)少数可以自主生产(chǎn)有机(jī)发光材料终端材料的制造商，技术实(shí)力强劲，并与国内(nèi)知名的OLED面板生产企业均建(jiàn)立稳定合作关(guān)系。2023年公司有机(jī)发光材料实现营业收入3.18 亿(yì)元，同比增长(zhǎng)49.42%。同时(shí)，公司围绕上游核心材料领域的 “卡(kǎ)脖(bó)子”产品封装材(cái)料、PSPI材料(liào)等产品上进行战略(lüè)性布(bù)局(jú)，目前已实现产线供货，预计(jì)未来成为公司(sī)材料业务的(de)业绩增长点。

蒸发源设备业务稳步推(tuī)进，有望(wàng)受益高世代AMOLED产线建设。公司6代AMOLED线性蒸发源已向国内主要面板厂商供货，2023年子公司上海升翕顺利完成了厦门天马二期和重庆京东(dōng)方三期追加蒸发源项目的合同签约工作。伴随面板厂商六代线(xiàn)叠层改造项(xiàng)目(mù)推进，公(gōng)司6代蒸发(fā)源(yuán)订单将持续导入。此外，京东方(fāng)投资630 亿(yì)元建设国内首条(tiáo)第8.6 代AMOLED 生产线已正(zhèng)式开工，维信诺推进高世代产(chǎn)线项目。公司进行G8.5（G8.6）高世代蒸发源的(de)技术开发储备，已完成高世代蒸发源的开发(fā)，正进(jìn)行性能及参数测试，有望受益高世代产线建设。同时公司正稳步推进硅基OLED用蒸镀机、钙(gài)钛矿蒸镀机等高附加(jiā)值产品研发。

风险提示：

新材料研发不及预期；OLED面板厂家投产(chǎn)进度不及预期；公(gōng)司在下游客户的导入(rù)不及(jí)预期。

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报告信息

证券研究(jiū)报告(gào)：《奥来德(dé)：OLED材料+蒸发源双龙头(tóu)，国产替代加速推进》

对外发布时间：2024年09月10日

报告发布机构：国金证(zhèng)券股份有限公(gōng)司

证券分析师：陈屹

SAC执业编号：S1130521050001

邮箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

证券分析师(shī)：王明辉

SAC执业编(biān)号：S1130521080003