“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四成QDII基(jī)金净值(zhí)出现回撤(chè)，甚至有20只QDII基(jī)金的(de)跌幅超20%。事实上(shàng)，今年以来多数海外权益市(shì)场出现上涨，部分QDII基金表现不佳令(lìng)人意外。观察QDII基金业绩可(kě)以发现，大力配置(zhì)资(zī)源周期股的产品位居(jū)涨幅前列，重仓科(kē)技赛道(dào)的产品已悄然“让位(wèi)”。

QDII基金已逐渐成为投资(zī)者“出海”实现全球(qiú)资产配置的重要途径之(zhī)一，大部分QDII基金聚焦(jiāo)于美国(guó)及中国香港(gǎng)市场。某公募人(rén)士(shì)称，今年以来亏损的QDII基金“港(gǎng)股及中概股的含量”不低，主要布(bù)局医药和汽车(chē)赛(sài)道，随着相(xiāng)关市(shì)场风险逐渐(jiàn)得到释放，未(wèi)来有望(wàng)挖掘到(dào)一些超跌的深度价值股和成长(zhǎng)性标的机会。

近四成QDII基金今年(nián)亏钱

今年以来，QDII基金“亏钱”的比例和(hé)幅度较(jiào)去年
同期明显提高(gāo)，而亏损(sǔn)最多的产品净(jìng)值(zhí)回(huí)撤幅度接近(jìn)30%。Wind数据(jù)显示，截至4月24日，有237只QDII基(jī)金（A/C份额未合(hé)并计算）出现亏损，占比接近(jìn)四成(chéng)，20只QDII基金的跌幅超20%。

具体来看，今年以来(lái)位居
亏损排行榜前三(sān)的QDII基金均为某头(tóu)部公募基(jī)金旗下产品，系同一位基金经理管(guǎn)理，其在一季度主要布局(jú)了港股、A股和美股市场的(de)汽车产业链个股。其它在亏(kuī)损排行榜位居前列的产品名称(chēng)中(zhōng)大面积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市场的医药(yào)赛道。

2023年(nián)同期，亦有220只(zhǐ)QDII基(jī)金出现亏损，但仅(jǐn)有20只产品(pǐn)跌幅(fú)超10%，这(zhè)些“绩差”产品名“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化称
中多数包
含“互(hù)联网(wǎng)”，重点布局港股和美股市场中的科 技股(gǔ)，以港股市场品种(zhǒng)为主(zhǔ)。虽然2023年美股市场的(de)科(kē)技赛道节(jié)节(jié)攀升(shēng)，但上述去(qù)年同期亏损较多的产品后续并未“逆袭”，反而越亏(kuī)越多，多(duō)只(zhǐ)产品在去年全年的跌幅 接近30%。

华东公募(mù)人士称，今年(nián)以来QDII基金的亏损主要来自(zì)港股市(shì)场，特别是医(yī)药板块的持续下跌，主要是受到整体行业业绩下滑以及未来几(jǐ)年行业预期存在不确定性的双重影响。从(cóng)长期来(lái)看，医药行业发展仍具长远潜力(lì)，随着政策的调整和市场环境的改善(shàn)，未来港股市(shì)场的医药板块有望(wàng)逐渐走出低谷。相关QDII基金业绩有(yǒu)望“水涨船高”。

绩优(yōu)基金布(bù)局资源周期

今年以来，配置资源类周期品种的QDII基金业绩领先。Wind数据显示，截至(zhì)4月24日，今年(nián)以 来364只QDII基(jī)金获(huò)得正收益，其中42只产品净值增长率超10%，“绩优”的背后是(shì)基金经理纷纷选择重仓原油等资源周期品种。

具体来(lái)看，姚曦管理(lǐ)的广发道琼斯美国石油(yóu)人民币以涨幅超15%暂居榜首，而周宇掌舵的易方达原油人民币则紧随其(qí)后。同时，华宝标普油气人民币、南方原油、诺安油气能源等位居涨幅(fú)排行榜前列(liè)。

值得注意的是，柏杨管(guǎn)理的大(dà)成港股精选布局了(le)在港股市(shì)场挂牌的紫金矿业、招金矿业等贵金属和有色标(biāo)的。嘉(jiā)实黄金、汇添富黄金(jīn)及贵金属、诺(nuò)安全球(qiú)黄金(jīn)等大力配置资源类周期品种的QDII基金(jīn)今年以来均上(shàng)涨超10%。

柏杨在大成港股精选的一(yī)季报中表示，一季度“哑铃型”“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化投资策略(lüè)作出了正面(miàn)贡献，一方面是大市回调时红利类资产防御属性明显，发挥了中流砥柱的(de)作用，其中(zhōng)全球定价的上游资源类公司表现尤为突出；另一方面，部分优(yōu)质成长股票跌出较为明显的安全边际。在柏杨(yáng)看来，港股及中概股市场在今年(nián)后续时间里，大概率可以有所作为。

中国(guó)证券报记者发现，多(duō)只重仓港股的QDII基金近期出现强势拉升，与腾讯(xùn)控股等互(hù)联(lián)网龙头的走势较为契合。有公募人士称，腾讯等互联网龙头(tóu)具备流量优(yōu)势，广告与金(jīn)融科技营收相(xiāng)对稳定，且现金流(liú)较好，类似电(diàn)信运营商，随着估值逐渐具(jù)有吸(xī)引力，作为防守性标的将长期受到QDII基金的追捧。

安爵资产(chǎn)董事长刘岩提醒，主要投资于美股市场的QDII基金需要留意美联储政策预期不确定性以及美国选
举年可能(néng)带(dài)来的冲击(jī)因素(sù)。

投资QDII产品需留意风险

市场原本预期今年美联储会数次降息，并认为在美联储降息过程中“投资(zī)美债是(shì)很确定的机会(huì)”。但美联(lián)储政(zhèng)策摇摆不定导致市场预期落空，今年以(yǐ)来(lái)QDII债基(jī)产品(pǐn)表现(xiàn)普遍不(bù)尽如人意。具体来看，截(jié)至4月24日，有58只QDII债基出现亏损，占
比超七成(chéng)，有(yǒu)22只产品(pǐn)跌幅超2%，其中跌幅最大(dà)达5.52%。

排排网财富管理合伙人姚旭升表示，QDII债券基金走势疲(pí)软的原因一
方面是长久期的债券(quàn)价格(gé)受到市(shì)场利率上升的影响，另一方面是汇(huì)率因(yīn)素所致。

姚旭升进一步表示，购买QDII基金时，投资者先用人民币进行申购，基金公司利用其(qí)外汇
额度把人(rén)民(mín)币换算成(chéng)外币进行投资；当投资者赎回(huí)基金时，基金(jīn)公司再(zài)以当时的汇(huì)率(lǜ)换算成人民币返还。因此，汇率的变(biàn)化对QDII基金的实际业绩会(huì)有一定的影响。建议投资者
选择基金时，尽量充分考虑汇率问题，投资周期越(yuè)长，汇率波动对产品最终 业绩表现造成的影响就越大。

刘岩提示，美股等海外市场过去一两年(nián)积(jī)累了(le)较大涨幅，市场明(míng)显超买，中短期积聚了一(yī)定风险(xiǎn)，投资QDII产品的投资者(zhě)需要警惕。另(lìng)外，海外投资还要(yào)多留意汇率风险、地缘局势风险(xiǎn)、各种交(jiāo)易结算风险以(yǐ)及市场流动性风险等(děng)。

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