富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何

专题：美联储宣(xuān)布(bù)降息50个基点降息周(zhōu)期A股会怎么走

　　全球视野| 美联储降息落地，国(guó)内资产未(wèi)来走势(shì)如何

　　富达基金来源：富(fù)达在中国(guó)

　　美联储大(dà)幅降息50个基点

　　美(měi)联储宣布将联(lián)邦基金利率目标区(qū)间下调50个基点至4.75%-5.0%，这是自(zì)2020年3月以来美(měi)联(lián)储首(shǒu)次降息，主(zhǔ)要(yào)因为有(yǒu)迹象表明美(měi)国通胀放缓，劳动力(lì)市场正在(zài)走弱。不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔随后在声明中强调(diào)，由(yóu)于美国经济依然相对(duì)强劲，联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）并不(bù)急于继续放松(sōng)货币政策。

　　美国经济软(ruǎn)着(zhe)陆仍是大概率情形(xíng)

　　富达国际全球宏观及策略资产配置团队表示，我们继续将(jiāng)软着陆视为基本情况，但未来几个月的劳动力市场发展将决定后(hòu)续行动方向，包括降息的速度和幅度。鉴于美国(guó)目前(qián)的基本面和经济增长依然相对强劲，我(wǒ)们预计短期内(nèi)劳动力市场不会出现更严重的恶化。后(hòu)续随着劳动力市场数据和选举(jǔ)结果的公布，我们将继续评估我们的观点。富(fù)达国(guó)际全球(qiú)宏观及策略资产配置主管Salman Ahmed表示，“此次会议备受热议，市场对美联储启动此轮降息(xī)周期应为25个(gè)基点还是50个基(jī)点意见不一。最终(zhōng)，美联储此次选择大幅降息50个基点。当然，随着通胀(zhàng)持续走弱，劳动力市场在过去的几个月里也有所降温。美联储此次降息似(shì)乎(hū)是先发制(zhì)人，其附带的点阵图和(hé)新(xī富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何n)闻发布(bù)会上的评论都强调，未来美联(lián)储在宽松政(zhèng)策的步伐和幅度上会(huì)更为审慎。总而言(yán)之(zhī)，此次降息50个基点(diǎn)略显(xiǎn)鹰(yīng)派。但毋庸置疑的是鸽派是FOMC的主旋律，劳动力市场若出现进(jìn)一(yī)步疲软的情况都(dōu)将带来(lái)更大幅度、速度更快的降息(xī)，而目前市场(chǎng)对此已有所了解。我们仍认为软着陆仍是今年(nián)很有可能出现的情形。”

　　港股市场或(huò)迎来转机

　　降息(xī)后市场反应基本稳定，没有将降息(xī)解读为“衰退(tuì)式”的行动，后续降息行为将(jiāng)跟随经济数据(jù)完成软着陆通道。对于国内市场来说，美联储降息可以换来一定政策(cè)空间，引导无(wú)风险利率下行。此(cǐ)前受制于利(lì)差、汇率等因(yīn)素，货币政策工具箱存在一定瓶颈，当前货币(bì)政策仍有行动余地。A股方面，我们无法预期估值(zhí)的全(quán)面(miàn)提升。港股方面，富达基金基金经理张笑牧表示，过往港股(gǔ)估值与(yǔ)流动性环境高度相(xiāng)关，此次降息(xī)预计利好利率敏感度高的成长股（互联网）后续估(gū)值的修(xiū)复弹性。港股互联网利润从2023年2季度开始持续超预期，但一定程(chéng)度受市场情绪制约(yuē)。美国此次(cì)降息(xī)迫(pò)使市场重新审视港股互(hù)联网，恒生(shēng)科技指数目前估值处于历史相对低位。我们认为当前互联网平台基本面增长韧(rèn)性仍然较好，盈利兑现持续(xù)超预期(qī)，估值性价(jià)比较高。

　　国内货币政策空间有望打开(kāi)

　　富达基金固定(dìng)收益部(bù)副总监成(chéng)皓表示，8月国(guó)内主要(yào)经富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何济金融数据密集披露，信贷、通胀、地产、消费等数据尚(shàng)未反映内需明显回暖。相对(duì)于海外(wài)主要经济体，国内在面(miàn)临一(yī)定通缩压(yā)力(lì)之下，实际利率仍然较高。此次美联储50个基点的降息(xī)略超市(shì)场一致(zhì)预期(qī)，国内货币政策的(de)海外制约因素逐步打开。如(rú)果后期存量房贷等(děng)利率需继(jì)续下调富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何、降准降息等陆续落地，利(lì)率中枢(shū)预计仍有进一(yī)步下移空间，长期(qī)来看依(yī)然利好债券市场。短(duǎn)期来看，9月至今利率下行速度较快，需(xū)要警惕短期内“利好出尽(jǐn)”的(de)调整(zhěng)风(fēng)险，关注央行对利率曲线进行调整的风险。

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责任编辑：石秀珍 SF183

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