国内市场供过于求致票价走低，四大航上半年亏超70亿，行业全面扭亏难在哪？

清晨5点的阳光刺破(pò)阴沉的天空，洒(sǎ)在(zài)候机(jī)楼边的飞机上。8月的广州这个点天尚未亮堂，机坪(píng)上的照(zhào)明灯也(yě)还未熄(xī)灭，一架飞机(jī)静静停(tíng)放于广(guǎng)州白云机场(chǎng)，等待(dài)新一天(tiān)的天空征程。

小刘（化名）在广州从事(shì)机(jī)务工作，每当工作空闲时，他会捕捉这些飞机在凌晨光影变幻下的不同(tóng)形态，作为他的私人珍藏。

“疫情前，根本(běn)拍不到候机楼这么多的飞机。以前经常是空空如也，今年以来，在广州停场的飞机变(biàn)多(duō)了(le)，可以(yǐ)拍(pāi)的时间也变多了。”小刘回忆，今(jīn)年以(yǐ)来，他(tā)不时就会碰到早上刚放行了一架宽体机，到了下午(wǔ)这架宽体(tǐ)机就会(huì)重新飞回(huí)广州，他需要再对其检修一(yī)次。但2020年之前，早上放行飞出的宽体机，一天之内很少会重(zhòng)新(xīn)飞回来，更多时(shí)候它会飞往世界各地(dì)，在当天晚上停(tíng)场国外。

不过，这些美丽的画面(miàn)，对国(guó)内航(háng)空公司来说，也成了他们亏损(sǔn)或盈利承压的例证(zhèng)。

宽体机挤压，国内(nèi)市场(chǎng)供过于求

中国航司正(zhèng)逐渐走出疫情三(sān)年(nián)期(qī)间巨亏的阴影，国内民(mín)航业已恢复(fù)增长(zhǎng)。

航班管家数据显示，2024年上半年民航客运执行航班(bān)量265.80万(wàn)架次，较2019年同期增长3.10%；旅(lǚ)客(kè)运输量(liàng)约为3.50亿人次，较2019年同期增长9.00%。

不过，总体增(zēng)长更多(duō)源于国内航班量和旅客(kè)量的大幅(fú)增长，国际市场仍未(wèi)恢复到(dào)疫情前。2024年上半年，国内(nèi)航班量较2019年同期增长10.50%，国(guó)际航班量则仅恢复至(zhì)70.60%；国内旅(lǚ)客量较2019年同期增长13.20%，国际旅客量则仅恢复至81.90%。

在(zài)小刘(liú)看来，航班量某种(zhǒng)程度上是个较(jiào)为取巧的指标，“飞一趟洲际航线与飞一趟邻近(jìn)省份，航班数量都是增加一架(jià)次，但对航(háng)司来说，以(yǐ)宽体机(jī)为主(zhǔ)力的洲际航班(bān)飞行时长(zhǎng)更高，载客(kè)量(liàng)更多，赚得也更多。”他认为，飞行总时长能(néng)够更好衡量盈利能力及民航的恢(huī)复情况。

有上(shàng)市航司方面人士对时(shí)代(dài)财经(jīng)分析，上半年(nián)国内市场供过于求，主要受(shòu)国际航线恢复(fù)不及预(yù)期影响，而且主要是受中美航线未能完全恢复影(yǐng)响，“远程飞机无法充分(fēn)利用，成(chéng)本较高(gāo)。”

航班管家数据显(xiǎn)示(shì)，上半年各区域航(háng)班量(liàng)恢复(fù)率中，北美洲恢复率最低，仅为18.90%。

而远(yuǎn)程洲际市场未完(wán)全恢复(fù)，也导致原本(běn)投放于远程航(háng)线的大量宽体机只能另寻(xún)出路，常见的是投放到航程更短的国内市场，但这样(yàng)也直接挤占原(yuán)本窄体机(jī)的市场，导致整(zhěng)体经济性下(xià)滑。

航班管家(jiā)指(zhǐ)出，2024上半年窄体客机仍是国际航班执飞主(zhǔ)力军，执飞占比高达65.20%，原因(yīn)在于国际航班中，亚洲航班占(zhàn)比超8成，航程多位于5000km以下，窄体(tǐ)客机(jī)在运力及航程(chéng)上皆可满足。

A股七(qī)大航中仅南方航空（600029.SH）在中报中分列国内外飞行总(zǒng)小时数，对(duì)比2019年同期，今年上半年南航总(zǒng)飞行小时数（含占比较(jiào)低的货机）增加了(le)近10万(wàn)小时，但这主要源于国内航(háng)班增加了15万小时，而国际航班减少了约5万小时。

值得注意的是，机队规模上，南航2024年上半年相比2019年同期增(zēng)加了超50架飞机，其中宽体客机增加了7架。换言之，增加了的飞机更多投放(fàng)于国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，也加剧了国内的运力(lì)供应过剩，而对中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、海(hǎi)航控股（600221.SH）等同样拥有较多宽体机(jī)的航司来说，这些情况或许(xǔ)同样(yàng)存在。

国航在半年报中表示，国(guó)内方面，由于(yú)国际(jì)市场尚未全面恢复，宽体机转投国(guó)内市场，加剧国内供(gōng)需矛盾。国际方面，国内航空公司新(xīn)恢复、增开(kāi)航线主要集中在(zài)欧(ōu)洲、中亚、中东等目的地，局部区域竞争激烈。

民航专家(jiā)林智杰对时(shí)代财(cái)经(jīng)表示，尽管上半年民航(háng)航班量、旅客运输量都超过2019年同期，但要看到目前飞机利用(yòng)率仅(jǐn)有8.70小时，与2019年同期相比，相当于闲置了10%的飞机，行业依然存在严重的供(gōng)过于求，“行业处于(yú)以(yǐ)价换量的状况，运输量恢复得好，但是机票价格很低，预计今(jīn)年(nián)民航业亏损(sǔn)额依旧(jiù)较大。”

而这种(zhǒng)供过于求(qiú)的情况也延续到了民航(háng)业传统旺季(jì)——暑(shǔ)运。

航旅纵横数据显示，2024年暑(shǔ)运(yùn)期间国(guó)内客运(yùn)航班量较2019年同期增长20%，国际及港(gǎng)澳台(tái)航线执行客(kè)运航班则较2019年同期下降(jiàng)27.80%；机票(piào)价格方面，国内航线整体机票均价（不含税）比去年同期下降(jiàng)约10.70%。

上半年四大航司(sī)亏损

行业(yè)供(gōng)过于求也(yě)直接影响到航司利润，扭亏进展(zhǎn)再度受挫。

目前七大A股(gǔ)上市航司已交出了上半年“成(chéng)绩单”，营收共(gòng)计2842.94亿(yì)元，净亏损则合计达到55.38亿元。

机队(duì)规模较大的四家航司均未扭(niǔ)亏(kuī)，合计亏损超70亿元。其中，国航、东航、南航三大国有航空央企归母净利润分别亏(kuī)损27.82亿元、27.68亿元、12.28亿元，海航则亏损6.36亿元。

其余三家航司则实现(xiàn)盈利，春秋航空（601021.SH）依旧稳占头把交椅(yǐ)，上半年实现(xiàn)归母净利润13.61亿元，吉祥航(háng)空（603885.SH）盈利4.89亿元，支线航司华夏航空（002928.SZ）盈(yíng)利(lì)2615.13万元。

三大国有航空亏损原因解释(shì)也相似：因国(guó国内市场供过于求致票价走低，四大航上半年亏超70亿，行业全面扭亏难在哪？)际航线整体恢复进程低于(yú)预期、国内(nèi)市场竞(jìng)争加剧、油价汇率等要素价格波动的影响……南航曾在此前业绩预告中直言，国内市(shì)场供(gōng)过于求；东航则称上半年国内市(shì)场票价水(shuǐ)平同比(bǐ)有所下降，飞机日利用率(lǜ)仍未恢复至2019年同期水平。

但是低成本(běn)航司春秋航空似乎不受业内(nèi)供求关系影响，今年上半年盈利(lì)13.61亿元，刷新上市以来上半年的净利润纪(jì)录。

春秋(qiū)航空(kōng)在9月初的业(yè)绩交流(liú)会(huì)上表示，国内市场供过于求致票价走低，四大航上半年亏超70亿，行业全面扭亏难在哪？在目前的经济周期阶段(duàn)里，全市场客(kè)源可能都在下沉，这对低成本航司来说，意味着合适的客(kè)人在增多，公司客座率(lǜ)能够保持在相对高的水平(píng)，所以票价方面受到的影响也相对较小。同时春秋航空还指出，公(gōng)司航(háng)线结构(gòu)近几年有比较大(dà)的改善，在二线市(shì)场的增量比(bǐ)较大，近几年的积累也(yě)有了正反(fǎn)馈。

上(shàng)述上市航司方面人士则分(fēn)析(xī)称，“春秋航空国际航(háng)线主要飞往日韩、东南亚，这几个市场恢复率都较好(hǎo)，但其他拥有(yǒu)宽(kuān)体机的四大航在中(zhōng)美航线恢(huī)复(fù)率较低的情(qíng)况下都(dōu)较(jiào)为吃亏，远程飞机没(méi)能充分利用、成本也比较高(gāo)。”

另外，在国(guó)际航(háng)线上，除了运力端要发力之外，客座率同样重要，今年上半年海航国际客座(zuò)率在(zài)七大航中垫底，仅为68.34%，其余六大航均为七、八成以上，春秋(qiū)航空(kōng)则以89.66%的(de)客座率取得头筹。

另外(wài)值得一提的是，同样盈利的吉祥航(háng)空(kōng)在飞机日利用率上一骑(qí)绝尘(chén)，该指标主(zhǔ)要(yào)用于衡量飞(fēi)机是否充(chōng)分运营，小时数(shù)越高代表飞机在空中载客时间越长，盈利可能性越高。

2024年上半年，民航局披(pī)露的业内(nèi)均值为8.70小时(shí)，但吉祥航空(kōng)录得11.47小(xiǎo)时，有披露该数据的春秋航空、海航、国航依次为9.28小时、9.08小时、8.79小时。

这或与吉祥航(háng)空今年加倍发力洲际航线有关。上半年(nián)，吉祥航空(kōng)除了新开加密日韩、东南亚方(fāng)向航班外，还在加速开拓洲际航(háng)线，上海至雅典往返航线在4月2日开(kāi)通，每(měi)周三班；同时7月新开上海(hǎi)至英(yīng)国曼(màn)彻斯特、比利时布鲁塞尔，12月将新开上海到悉尼、墨尔本的洲际航线航线。

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