美联储降息时机日趋成熟 哪些资
产最为受 益？

随着美联储降息时机日(rì)趋成熟(shú)，如何在新(xīn)的(de)降息周期中(zhōng)获得较好的(de)投(tóu)资回报，成为投资者关注的话题。从过(guò)往数据来看，亚洲美元债、黄金、权益资产在降息(xī)周期(qī)中表现相对较佳。结合当前市美联储降息时机日趋成熟 哪些资产最为受益？场环
境来看，机(jī)构认为，黄金和港股红利资产具有不错的配(pèi)置价值。

华安基金(jīn)表示，美联储主席鲍威尔在杰(jié)克逊霍尔会(huì)议上的讲(jiǎng)话，基本上(shàng)意味着降息周期将开启(qǐ)。政策立场 方面，鲍威尔 的关注点已经从(cóng)“去通胀”转向“最大(dà)就业”。对于通胀问题，鲍威尔显示(shì)出更强的信
心，表示通胀(zhàng)预期(qī)稳定，通胀数据更加(jiā)接(jiē)近目标。这些表态基本上可(kě美联储降息时机日趋成熟 哪些资产最为受益？)以看作是“宣布抗击通胀取得胜利”。

瑞银资产管理表示，美联储大概率将于9月议(yì)息会议上开启宽(kuān)松周期，并至少在2025年上半年继续降息。其预计(jì)，美联储(chǔ)将(jiāng)在12月前降息100个基点，随后在2025年(nián)6月前再降息(xī)50个(gè)基点。

“我(wǒ)们仍预期2024年年底前美联储将降息(xī)两次，每次降息25个基点。尽管劳动力数据正在走弱，但美国其他(tā)经济(jì)指标依然(rán)保持稳健。”景顺亚太区（日本(běn)除(chú)外）全(quán)球市场策略师赵耀庭称。

汇丰晋信基金表示，回(huí)顾历史数据，过去40多年(nián)的六次降息周期(q美联储降息时机日趋成熟 哪些资产最为受益？ī)平均(jūn)持续时间为2.148年，平均降息幅度(dù)为441个基点。照此推算，本轮(lún)降息周期可能持续至2026年底，美国联邦基(jī)金利(lì)率最终(zhōng)可能降至1%至1.25%。

汇丰晋信基金表示，在过往降息周(zhōu)期中，亚洲美元债、黄金、权益资产取得了相对较高的正(zhèng)收益比例和(hé)不错(cuò)的平均回报。相反，原油、大宗商(shāng)品、美元表现较弱。但需(xū)要注意(yì)的是，各类资产(chǎn)价格
走势背后，除(chú)了(le)美(měi)国降息的因素，往往还受全球经济、供需格局、气候等多重因素的影响。

站在当前时点，美联储(chǔ)如果降息，哪些资产最为受益？华(huá)安基金认为，展望后市，国内低利率环境和美国降息预期利好港股(gǔ)红利策略，国资央企改革推动下央企的分红潜力和(hé)意愿较强，港股央企红利指(zhǐ)数有望获得更多资金关注。

瑞银资(zī)产管理表示，自下而上来看，2023年至2025年MSCI亚洲指数(shù)中的企业(yè)，其盈
利将(jiāng)实现21.2%的复合年增(zēng)长率，远高于MSCI美国(guó)指数成分股公(gōng)司的12.3%。“从估值角度来看，前者也更(gèng)胜一筹”。

此外，黄金也被认为(wèi)受益(yì)于美联储的降息周期。瑞银财富管理表示，今年以来黄金价格屡(lǚ)创(chuàng)新高，而且跑赢主要股指。“我们认为金价的上涨势头还没有结束，未来6至(zhì)12个月仍有进(jìn)一步上行空间。我们重申对(duì)黄 金的看好(hǎo)观点，年底前目标(biāo)价在(zài)2600 美元/盎司，明(míng)年中(zhōng)目标价将(jiāng)为2700美元/盎(àng)司。”

瑞银财富(fù)管理进一步(bù)分析称，传统上，ETF 资金流的方向(xiàng)与利率走势负相关，即政府(fǔ)债券收益率(lǜ)下滑(huá)时，黄金需求（通过(guò)ETF）就会上升。由于美(měi)联储可能在9 月开始(shǐ)降息，其预期更多的ETF将获得资金流入。

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