中秋节后A股
如何演
绎？券商这样看→

　　中秋(qiū)假期告一段(duàn)落，节前市场趋于冷清，节后(hòu)A股走势(shì)如(rú)何演(yǎn)绎？

　　历史数据(jù)揭示A股节后上涨概率

　　9月13日，A股再次下探，上证指数报
收(shōu)2704.09点。自5月以来，上证(zhèng)指数已跌破多个(gè)重要(yào)指数关(guān)口，不少投(tóu)资者(zhě)陷入迷茫。不过，对比近二十(shí)年来的(de)4次历史底部 可以发现，当前A股市场无论从整(zhěng)体估值，还是现金分红回报率，都已进入价值投(tóu)资区域。

　　光大证券（维权）表示，从历史来(lái)看，市场(chǎng)缩量下跌(diē)之后通常会迎来转机。短期内，可(kě)以关注政策与经济数据共振(zhèn)的机会。若未来政(zhèng)策进一步(bù)加力提效，经济数据边(biān)际好转，市场情(qíng)绪或将改善，A股有望出现(xiàn)反弹。不过，从历史情(qíng)况
来看，市场(chǎng)中(zhōng)期底部通常需要基本面预期发生显著变化。

　　中秋节短暂休(xiū)市后，A股市(shì)场会如何演绎？从历史数据
来看，据(jù)证(zhèng)券(quàn)时报·数据宝统(tǒng)计，2008年以来（2008年开始中秋节被列(liè)为法定节假日）A股在中秋节(jié)后的历史走势(shì)发现，节后首个交易日上证指数上涨的次数有10次，上涨概率为62.5%；节后5个(gè)交易日(rì)内上证指数上涨的次数有9次，上涨概率为56.25%。节后20个(gè)交易日内上(shàng)证指数上涨 的次数(shù)有8次，上涨概(gài)率为(wèi)50%。

　　创业板指(zhǐ)节后上涨的(de)概率(lǜ)相对
更 高。据数据宝(bǎo)统计，中秋节后首个交易日，创业板指上涨的次数(shù)为10次，上涨概率为71.43%；节后(hòu)5个交(jiāo)易日内(nèi)，创业板指上涨的次数为9次，上(shàng)涨概率为64.29%；节后20个交易日内，创业板指上涨的次(cì)数(shù)为7次(cì)，上涨(zhǎng)的概 率为50%。

　　从行业(yè)角度来看，部分行业在中秋节后短期(qī)内取(qǔ)得高回报的概(gài)率较高。据数据宝统(tǒng)计，2008年(nián)以来，中秋节后首个交易日，共(gòng)有(yǒu)3个(gè)行业曾登上涨幅榜第(dì)1位(wèi)，分别是家用电(diàn)器、农林(lín)牧(mù)渔、有色金属。节后首个交易日，登上(shàng)涨幅榜前3位次数最(zuì)多的是计算机、煤(méi)炭，均有4次入(rù)围(wéi)。

　　拉(lā)长周期看，节后(hòu)5个交易(yì)日内，登上涨幅榜前3位次数最多的行业是(shì)煤(méi)炭、医药生物，均有4次入围；其次是(shì)社会服务、食品(pǐn)饮料 、有(yǒu)色金属(shǔ)。节后20个交易日内，登上涨幅榜前3位次数最多的(de)行业(yè)是农林牧渔，有5次入围，其次是家用电 器、煤炭、汽车。

　　节后两(liǎng)大行业上涨概率(lǜ)最高(gāo)

　　哪些行业在中秋节后上(shàng)涨概率更高？据数据宝统计，2008年以来，中秋(qiū)节后5个交易日内，上涨次(cì)数最多(duō)的是医药生物、电子，两者均有13次上涨，上涨概率为81.25%。农林牧渔上涨概率为75%，排在第2位；随后是通
信、美容护(hù)理、计算(suàn)机(jī)行业。

　　据数据宝统计(jì)，在医药生物(wù)、电子两大行业当(dāng)中，9月以来机构资金净(jìng)流入超千万(wàn)元，且上半年(nián)净利润同比(bǐ)增速(sù)超20%（含(hán)扭亏(kuī)为盈）的股票(piào)共(gòng)25只。这25只(zhǐ)股票里面，9月以来3股获得机构净买入逾亿元，分(fēn)别是(shì)开开(kāi)实业、沪(hù)电股(gǔ)份、科伦药业。

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来看，截至(zhì)9月13日收盘，上述25只股票最新收盘价(jià)较
年内高点平均回撤26.39%。9只股票回(huí)撤幅(fú)度超30%，包(bāo)括深华发A、广合(hé)科技、尚荣医疗、华正新材、中关村等(děng)。从估值水平来看，6只股票滚动市(shì)盈率(lǜ)低于30倍，分别是彩虹股(gǔ)份、英诺特、科伦药业、宸展光电、山东药玻(bō)、景(jǐng)旺电(diàn)子。

　　机构论后市

　　A股(gǔ)后市怎(zěn)么走？请看(kàn)最新券商策(cè)略→

　　中信证(zhèng)券：政策应对需观察 磨底进程或加快

　　中信证券(quàn)研报指出，宏观价格信(xìn)号疲软的(de)态势延续，内部政策的应对仍需观 察，而(ér)外部信号扰动还不足以影响国内政策；9月以(yǐ)来托底资金(jīn)流入减少，加快股价充分反映(yìng)市场预(yù)期，磨底过程(chéng)有(yǒu)望缩短(duǎn)，增量政策出台前预(yù)计短(duǎn)期(qī)资金博弈仍将主导市场；配置上，建议延续红利(lì)加出海的底仓，耐心等待拐(guǎi)点信号。

　　民生 证券：中秋(qiū)假期文旅高景气 文旅或将逐步(bù)成为节假日旅游核心主题

　　民(mín)生证(zhèng)券研报指出，中秋假(jiǎ)期文旅高(gāo)景
气，文旅或将逐步成为节假日(rì)旅游核
心主题。根据携程数(shù)据，近(jìn)一 周国内古镇园林夜游相关(guān)旅游搜(sōu)索热度环比上涨77%，夜间游船搜索热度环比上涨42%；根据飞猪数(shù)据，截至(zhì)目前，中秋假期赏月游、赏(shǎng)花游、观灯会、逛庙会等传(chuán)统习俗相关的玩法很受青睐，热度同比增(zēng)长约60%。从中秋旅游趋势来看，围绕中秋主题、以中秋传统(tǒng)习俗为依托的多样化文旅活动(dòng)是本次中秋假期供需双端的主要发力点。在旅游行业对互联网宣传依(yī)赖性(xìng)逐步增强、互联网信息传(chuán)播、推广(guǎng)速度极快的当下，将围绕节假日、传统文化习俗举办的文旅主题活动做出差异(yì)化是地(dì)方
旅游(yóu)目(mù)的地(dì)提振知名度、实现扩(kuò)圈的重 要手段，因而旅(lǚ)游供给端呈“百花齐放”态势；由于地方文化习俗不同、节假日庆祝(zhù)方式不同消费者旅游出行时对新奇感的追求，以节假日为时间(jiān)基础、以(yǐ)地方文化习俗为活动策划(huà)基础的文旅消费业态仍有充足潜力待释放，叠
加地(dì)方(fāng)文旅目(mù)的(de)地(dì)引流需求，文旅或将逐步成为节假日旅游核心主题。

　　中金：关注三(sān)条配置思路，红利策略(lü中秋节后A股如何演绎？券商这样看→è)当前仍是首选

　　中金公司研(yán)报(bào)认为(wèi)，配置方面，关(guān)注三条思路。1）短期关注超跌反弹和困境反转，例如锂电池虽(suī)然产能尚未(wèi)完全(quán)出清，但中长期需求向好且资本开支已经明显削减，或具备阶段估值修复机(jī)会，此
外(wài)也 建议从供给侧(cè)出清去看行业机(jī)会，例如消费电子、光学光(guāng)电等。2）外需还是强(qiáng)于内需
，但市(shì)场普遍担忧关税(shuì)问题，建(jiàn)议关注对美(měi)敞口较低，并且海外利润率(lǜ)高于国内的领域，如(rú)电网设备、商(shāng)用车等。3）红利资(zī)产近期回调比较多，但呈现为(wèi)基(jī)本面预期变差的行(xíng)业跌幅较大，与国内外经济(jì)周期关联度不高的行业偏强，如水电、电信、高速公路等行业
。红利策略的长(zhǎng)逻(luó)辑并未扭转，在当前成长稀缺、利率下行(xíng)环
境仍是首选，关键在于分子端基(jī)本面和分红的稳定性。

　　华(huá)泰(tài)证券：预计9—10月
可能迎来政策宽松的“窗口期(qī)”

　　华泰(tài)证券研报表示，8月(yuè)经济活动数据显示国内(nèi)生产及消(xiāo)费增长动力(lì)仍边际走弱，工业增加值同比(bǐ)增速回
落，而出(chū)口
金 额同比增速有所回升，内外需分化态势(shì)继续加剧。受电商销售增速走弱的影响，8月社零增速亦再度回落，其中汽车及地(dì)产链消费仍在较弱区间，手(shǒu)机及家电或受“以旧(jiù)换新(xīn)”政策提振(zhèn)有所改善。此外，投资指标中房地产投(tóu)资降(jiàng)幅略有(yǒu)收窄，基建(jiàn)投资(zī)走弱(ruò)，整体而言内(nèi)需(xū)相关指标(biāo)延(yán)续(xù)偏弱，凸显政策进一步加码对稳增长、助力内(nèi)需回升的必(bì)要(yào)性。往前看，我国制造业竞争力的提升仍有望支撑出口(kǒu)增(zēng)长，然(rán)而内需偏弱的局面(miàn)或加剧逆周期政(zhèng)策调整(zhěng)的紧(jǐn)迫性和必要性，预计9—10月可能迎来政策宽松的“窗口期”。

　　国联证券：消费(fèi)电子(zi)新品不断，AI驱动硬(yìng)件升级

　　国联证券研报表示，今年三季度(dù)以来，多家消费电 子终端品牌厂商陆续推出AI硬件(jiàn)产品，包括AI PCAI手机、AI眼镜等多(duō)种类型。我们认为AI PC、AI手机等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费电(diàn)子终(zhōng)端销量(liàng)重回增长轨道(dào)，建议关注AI硬件产业(yè)链相关标
的。OpenAI正式发布了其全新AI模型o1，标(biāo)志着(zhe)人工(gōng)智能领域迈入一个全(quán)新的时代。全新(xīn)的o1系列，在复杂推理上的性能又提升到了一个(gè)全新级别拥有了(le)真正 的通用推理能力，建议(yì)关注算力产业(yè)链相关标的。

责(zé)任编(biān)辑：王(wáng)其霖

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