美联储，重大变数！美 股 、黄金大涨！

　　每(měi)经编辑 毕陆名(míng)

　　关键时刻，美联储突传重大变数。

　　距离美(měi)国当(dāng)地时间9月18日美联储公布利率决议仅剩3天，市场突然加大了对“降息50个基(jī)点”的押注(zhù)。

　　据证(zhèng)券时
报报道，Fedwatch的最新数据显示，掉(diào)期市场交易员预计，美联储下(xià)周选择(zé)大幅降(jiàng)息的概率突然上升至50%，而美东时间9月12日，这一概率仅(jǐn)为15%。

　　回顾此前的降息周(zhōu)期，美联储一般都以每次25个基点的幅(fú)度下调利率，但(dàn)如果美(měi)联储官员们认为美(měi)国经济面(miàn)临着过快放缓的风险，降息50个基点可能(néng)会作为一(yī)种预防(fáng)性(xìng)措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美国经济学(xué)家Tim Duy表示，对美联储来(lái)说，最(zuì)不会(huì)后悔的道(dào)路是先(xiān)降息50个基(jī)点(diǎn)，这是唯一符(fú)合逻辑的政(zhèng)策选择。

　　受美联储大幅降息预(yù)期的刺
激，全球市场已经开始躁动。其中，美国股市强势(shì)反攻，标普500指数、纳(nà)斯达克综合指数(shù)创下今年迄今(jīn)最大的单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格也持续飙涨，北京时间9月14日(rì)早间，纽(niǔ)约商业交易(yì)所（COMEX）黄金期 货主力12月(yuè)合约突破2600美元/盎司关口，创出自上市以来新高(gāo)。9月13日(rì)，伦(lún)敦现货黄金价格继隔夜突破2550美 元/盎司的新高位后，再次突破(pò)2560美元/盎司整数(shù)关口，一度涨至2568.18美元/盎司。

　　分析人士指出，美(měi)联储降息周(zhōu)期开启，美债实际利率、美元低位运行是促进此轮
金价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)的核心(xīn)因素。欧洲央行决议后欧元/美元走强，从而打击美元指数，加上数据显示美国经济放缓，增强对美联储降息预期，金价(jià)因此飙升。

　　当前，市场关(guān)于“美(měi)联储降息25个基点还是降(jiàng)息50个基点(diǎn)”的辩论 愈发激烈(liè)。

　　另据新华财经(jīng)报道，FXTM富拓首席中文市(shì)场分析(xī)师杨(yáng)傲正对记 者分析称，预计美联储9月基本会是25个基点的温和降息。杨傲正表(biǎo)示，经(jīng)济(jì)基本面暂时也(yě)不支持市场的衰退预期。同一时(shí)间失业率抬升也仅持续了几个月(yuè)，趋势还并没有非常明(míng)显。

　　因此在美国经济基本面仍较为有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)的阶段，首次降息25个基点可以给美联储更多时间，判断和观察政策转向(xiàng)后对经济(jì)的(de)影响。

　　华创证券研究所副所长(zhǎng)、首席宏观分析师(shī)张瑜认为，目前就(jiù)业和金融情况并不需要联储以50bp作为降息开局(jú)（类似2001年和 2007年），大幅降息反而可能加剧恐慌情绪，如果(guǒ)短期(qī)内没有再 现市场波动且演变为大规模流动性冲击，9月大概(gài)率还是降息25bp。

　　这也使得市场(chǎng)目前主流预期认为，9月降息幅度为25bp，但(dàn)11月或12月美联储的降息幅度或达到50bp：如果美联储9月只降息25个基点，那市场仍然预期11月降息50个基点或 以上的概率为52%；如果11月也(yě)只降25个基点，那市(shì)场预(yù)期12月会一(yī)次(cì)性降(jiàng)50个基点或美联储，重大变数！美股、黄金大涨！以上的概率高达80%。

　　而(ér)摩(mó)根大通首席美国(guó)经(jīng)济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告(gào)中重申(shēn)了(le)对美联储(chǔ)9月降息50基(jī)点的预期，也是唯一一(yī)个预测美(měi)联储将降息50个基点(diǎn)的华尔街投行。费 罗利表示，虽然(rán)美联储(chǔ)有可能只降息25基点，但仍(réng)然维(wéi)持 原来的(de)预期，降(jiàng)息50个基(jī)点才是他们应该做的事。

　　Destination财富管理公司首席执行官Michael Yoshikami认为，降息50基点或表(biǎo)明美联(lián)储已(yǐ)准备好采取行(xíng)动提振就(jiù)业市场，将被视
为一个非常积极的信号。

　　据每日经(jīng)济新闻，在接受记者采(cǎi)访的经(jīng)济学家们看来，最终的实(shí)际降(jiàng)息次数或(huò)许比当前市场预期的要更加(jiā)温和。例如，Torsten Sløk对(duì)《每日经济新闻》记者表示(shì)，他预计在(zài)即将开启的一轮(lún)降息周期内，总共只会有六次降息。

　　“在此前(qián)的典型降息周期内，经济因新冠肺炎疫情、全球金融危机或是房地产危机而出现了衰(shuāi)退，但当下美国并没有这样的(de)负面影响，经济放缓(huǎn)的原因是美联储在过
去几年（激进）加息(xī)。只有当美国经济开始大幅放缓(huǎn)时，美(měi)联储才(cái)会更快地降息。”Sløk对记者补充(chōng)道。

美联储，重大变数！美股、黄金大涨！e="font-L">　　对于本轮周期最终的利率水平，Sløk认为，美联储(chǔ)会以其估计的(de)3%的“长期(qī)中性利率（r-star）”为(wèi)指导，最终利率可(kě)能会在3%左右。而他本(běn)人认为，将会是(shì)在4.5%的水平。换句话说，Sløk认(rèn)为美联储在本轮宽松周期内的(de)总计降息幅度为(wèi)100个基(jī)点，远低于(yú)交(jiāo)易员(yuán)目前预估的250个基点。

　　每(měi)日经(jīng)济新闻综合(hé)证券时报(bào)、新华财经、每日(rì)经济新闻（记者：蔡鼎）

　　封(fēng)面图片来源：视(shì)觉中国

责任编(biān)辑：刘明亮

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