复盘美联储历次降息：哪种场景最有利于港股上涨？

专题：美联储近年最重要决议将(jiāng)来袭 “降息50个(gè)基点”预期重(zhòng)燃(rán)

　　财联社9月17日讯（编辑冯轶）近期，在美联储降息预期影响(xiǎng)下(xià)，港股(gǔ)行(xíng)情受外围(wéi)因素扰动较多。随着美联储本周降息愈发“板上钉钉(dīng)”，降息落地后又(yòu)将会如何影响港股行情？

　　国泰(tài)君安国(guó)际在最(zuì)新的报告中指出，近期美联(lián)储官员沃勒提及(jí)的“前置性”降息(xī)与上一轮美联储预防式降息相似，对港股表现最有借鉴意义。

　　从历(lì)史上看，1974年至今，美联储实施过9轮降息周(zhōu)期。

　　分别在(zài)1970-1982年“大通胀”时期，美联储实施过3次降息，在(zài)1984-1990年(nián)实施过2轮降(jiàng)息(xī)周期(qī)，以及在1995-2019年实施过4轮(lún)降息周期。

　　目前美国部分经济(jì)数据已达到过去降(jiàng)息周期启动时(shí)的水平，仅通胀数据(jù)仍然偏高，掣(chè)肘美(měi)联(lián)储大幅降息(xī)。参照历史经验，国(guó)泰君安国际(jì)预计，美联储在9月(yuè)大概率是降息 25个基点。

　　其中，对港股表现(xiàn)最有借鉴价值的一轮降息发生在2019年8月1日。

　　当时美国的经济数据有韧性，劳动力市场健康，消费维持动能。议息会议中，美联储对美国经济形势的判断并未发生明显的变化，但强调了经济前景的不(bù)确定性，需要支(zhī)持性政策避免经济降温，属于是预防式降息，与近(jìn)期美联储官员沃勒提(tí)及的“前(qián)置性”降息相似。

　　展望后市，国泰君安国际表示，随着海外央行先后启动降息周期，结合当下港股已充分计入悲观因素，具(jù)备(bèi)较高配置(zhì)性(xìng)价比。

复盘美联储历次降息：哪种场景最有利于港股上涨？s-style="font-L">　　海外方面，美联储本月降息板上(shàng)钉钉，流动性改善对(duì)港股形成积极因素，利率敏感行业弹性最大，包括互联网龙头、医药和消费等行业。

　　国(guó)内(nèi)方面，由于外围限制性货币政策逐步(bù)宽松，国内政策空间也将进一步打开，悲观预期已在港股市场中充分计价，前期回调充分港股市场性价比(bǐ)突显。

　　行(xíng)业配置方面，国泰君安国际称，推荐(jiàn)近3年回调(diào)充分的港股互(hù)联网龙头，前期悲观因素计(jì)入充分，行(xíng)业格局出清后(hòu)企业利润率与投资回报率均有望提升，流动性宽松环境下具备向上股价弹性。

　　此外，中国新(xīn)质生产力方向仍值(zhí)得关注，科技制造业(yè)领域关注半导(dǎo)体(tǐ)、电子、汽车等；高分红股票配置价(jià)值仍突出，建(jiàn)议关注通信运(yùn)营商、银行、公用事业(yè)等兼具稳定(dìng)性(xìng)与(yǔ)性价比品种。

责(zé)任编(biān)辑：张倩

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