全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为家族财富管理的最高(gāo)形态以及位居金融(róng)产业链顶端的(de)组织机构，家族办(bàn)公室正在全球范(fàn)围(wéi)内加速扩容与升级。

　　香(xiāng)港首富李嘉诚的长子(zi)、长和系主(zhǔ)席李(lǐ)泽钜日前对外表示，将在香港(gǎng)设立李氏家族办公室；与(yǔ)此同时，为引(yǐn)进全球著(zhù)名的家族办公室，新加坡(pō)政府正在进一步优化从税收减免到永久身份给予等综合政策；而在(zài)中国(guó)境内(nèi)，继十余(yú)家保险公司设立了家(jiā)族办公室(shì)之后(hòu)，大家人寿前不久(jiǔ)在旗下再(zài)添新丁。作(zuò)为家(jiā)族财富管理的(de)最高形态以及位居金融产业链顶端的组(zǔ)织机构，家族办公室正在全球范围内加速扩容(róng)与升级。

　　家族办公室资产管理规模超越对冲基金(jīn)

　　作为一(yī)种财富管理的新(xīn)探索，很长一(yī)段时(shí)间家族(zú)办(bàn)公室都附属于家族企业，及至(zhì)第二次世界大战后西方社会(huì)中产阶(jiē)级大规模(mó)崛起以及社会财富的(de)新一轮井喷，巨大需(xū)求之下，一批独立型家族办公室开始步(bù)入舞台(tái)中央。

　　美国次贷风波与全球金(jīn)融危机令全球不少(shǎo)家族的(de)财(cái)富市值大(dà)幅萎缩，忧患意识也得到空(kōng)前(qián)提升，富豪家(jiā)族对财富管理的专业性需求与日俱增，创(chuàng)建与拥抱家族办公室似乎成为了顶豪家(jiā)族的行动标配(pèi)。据《经济学人》杂志估(gū)算，全球目前约有5000~10000个家族办公(gōng)室，资产管理规模已超越对冲基金，达6万亿美元，相当于全(quán)世界股票市场(chǎng)价值的百分之七。

　　家(jiā)族办公室是专为(wèi)富裕家族与高(gāo)净值人群提供财富(fù)管理和家族服务的机构。从归属关系看，家族办(bàn)公室分为内置型与独立型两类(lèi)，前者隶属于(yú)家族企业，后者是(shì)第三方服务机构，而从服(fú)务对象(xiàng)的数量看，两类家族办(bàn)公(gōng)室又(yòu)可以区分为单一家族(zú)办(bàn)公室(shì)（SFO）与综合家族办公室（MFO）两种(zhǒng)，前者仅向自身或单(dān)一家族提供服(fú)务，后者则面向多家族成员提供智慧支持。回溯发(fā)现，历史上许多富豪家族最初启用的都是SFO，但后来基本上都转向升级(jí)到(dào)MFO。

　　一般而言，家族办公室可提(tí)供的服务主要有五大类，包括咨询服务（财务规(guī)划、法律事务、税务(wù)规划(huà)）、投资服(fú)务（资产(chǎn)配置、传统与非传统(tǒng)投资、风险管理）、行政(zhèng)服(fú)务（实(shí)物管理、记账管理、档(dàng)案与合同管理）、治理服务（家族宪章定改、代际与传(chuán)承教育、经理人选拔与监(jiān)督）、社会服务（礼宾和安保服务、健康顾问、慈(cí)善公(gōng)益、社交与公共关系(xì)），其中(zhōng)投资服务(wù)处于核心位置。总体来说，在(zài)实现家族资产(chǎn)保值增值以及投资风(fēng)险隔离的同时，家族办公室还(hái)可以借助“1+N”的系统性工具为家(jiā)族企业制定更为明确(què)的战略方向，顺(shùn)利(lì)实现所有权人的代际衔接与传承，打破 “富不过三代”的魔咒，同时通过对家族财富(fù)所有权和受益(yì)权(quán)的分(fēn)离管理，有效杜绝(jué)家族核心资产被出售与(yǔ)分割的风险(xiǎn)，以(yǐ)确保(bǎo)家族(zú)财富的传续。

　　与银行、信托以及资产管理公(gōng)司等传统金融(róng)机构完全不同，家族办公(gōng)室以客户(hù)利益的最大化为首要目标，并与客(kè)户(hù)形成了一损俱损、一荣俱(jù)荣的(de)紧密关(guān)系，这种目标与利益的高度趋同性也使得家族(zú)办公室成为了客户的长(zhǎng)期与友好陪伴(bàn)，欧美国家服务了三(sān)代以上顶豪家族的(de)家族办公室也不在少数。

　　增量空间更大的中(zhōng)国家办市场

　　胡润研究院发(fā)布的2023年度报告显示，中国拥有600万元家庭(tíng)净(jìng)资产的“富裕家庭(tíng)”达518万户，拥有千万元家庭净资产(chǎn)的“高净值家庭”达211万户，拥有亿(yì)元(yuán)家庭净资产的“超高净值家庭”达13.8万户(hù)。另据招商银行(xíng)与贝恩公司发布的《2023年中国(guó)私人财富(fù)报告》，我国境内拥有可投资资产超过1000万元人(rén)民币的高净值人群数(shù)量跃升至316万，总体可(kě)投资资产规模(mó)已突破101万亿元，73%的高净(jìng)值人群已经开(kāi)始或正在准备财富传承。

　　从(cóng)富裕家庭与(yǔ)高(gāo)净(jìng)值家庭(tíng)的结构看，企业主的占比高达79%，与创富和守富(fù)相比(bǐ)，传富的使命在这些年岁普遍接近或超过60岁的第一代创业者眼中显得十分急(jí)迫，但从传承成功率看，中国家族企业只有不到30%能(néng)进入第二代，不到10%能进(jìn)入第三代，而进入第四代的只有大约4%。之所以如此，是因为不少“富(fù)二代”并没有接(jiē)手家族企业(yè)的职业准备与兴趣爱好，反而(ér)有着更为强烈(liè)的自我(wǒ)价值追求，许多人(rén)还表现(xiàn)出十分鲜明的逆反心理；另一方面，家族接班人无疑需要优秀的特质，只是这种素养不是与生俱来的，同时优(yōu)秀接班人的(de)全球家族办公室的体量扩容与供求升级养成也更需要时间，这样，化解代际差异对财富传承形成的巨大(dà)风(fēng)险其实已远(yuǎn)超家族企业本身(shēn)的能(néng)力范畴，借助于家族(zú)办公室的支持(chí)成(chéng)为(wèi)了(le)家族企业的(de)客观选择。

　　实际上，除(chú)了财富传承(chéng)表达出了对家族(zú)办公室的急切需求外(wài)，国内很多家族企业还面(miàn)临着转型(xíng)升级的困扰，与此同时所遭遇的全球化商业环境也(yě)更为复杂，同样需(xū)要在战略调整、税收与法律服务等(děng)方(fāng)面得到(dào)指导；另外，改革(gé)开放的红利环境生成(chéng)了高净值家(jiā)庭对房地产(chǎn)、股(gǔ)票以及基金的投资偏(piān)好，同时还(hái)有家庭涉(shè)及或深(shēn)度嵌入另类(lèi)投资，而恰(qià)恰(qià)是这些风险类资产，未来(lái)可能出现的变故更大，在自身屏蔽与隔离(lí)风险能力十分有限的前提下，投资人更需要寻(xún)求家族办公室等外部智慧力量。而可喜的是，国内已经实现顺利传承的家族(zú)企(qǐ)业中，产权与财(cái)富所有人呈现出了较为明显的富裕化、年轻化和(hé)高(gāo)知化特征，他们容易接受新的管理理念和运(yùn)营模式，也就对家族办公室更(gèng)会表达出欢迎的(de)态(tài)度。

　　统计数据显示，目前第(dì)一代家族(zú)企业(yè)设立家族办公室的比例只(zhǐ)有11%，预期要设立家办的比例达63%，同时寻求第三方家办支持的(de)家族企业占比也高达40%。按照政策要求(qiú)，国内创建家族办公(gōng)室的标准起点是服(fú)务对象须(xū)达(dá)到1亿元人民币(bì)以上可投资资产，尽管从市场监管(guǎn)机构的信息渠道查询(xún)到目前国内带有“家族办公室(shì)”标识的企业超(chāo)过(guò)2000家，但其实绝大多数是名不符实，不少只(zhǐ)是信息咨询、家庭装修等服务机构，较为正规的家族办公室服(fú)务实体更多存在于商(shāng)业(yè)银行(xíng)、信托公司、保险公司与证券公司的内部，其中不少还是零业务。正是(shì)如此，家族办公室在国内的发展尚处初期，今后十年(nián)很可能成为家办发展的黄金时段。

　　未来(lái)主要趋(qū)势

　　财富研究公(gōng)司（Wealth-X）在《2023年世界超级财富报告》中预测(cè)，到(dào)2030年，净(jìng)资产超过500万(wàn)美元的家(jiā)族(zú)将有15.4万亿美(měi)元的(de)巨额代际财富转移，当中包(bāo)括企业所有权、财产和其他资产，以及(jí)更广泛的家族(zú)财务问题，家族办公室业务显然(rán)还存在着不小的伸展空间(jiān)，目前(qián)的家办市(shì)场自然也就算不上是红海，同时鉴于全球家办(bàn)行业的存量规(guī)模已(yǐ)然不小，家办市场肯(kěn)定也不能被(bèi)视为蓝海领域，较为客观的定位是既存在一定竞(jìng)争又有相当留白市场的紫海，只是(shì)未来的竞争化程度势必会(huì)进一步提升，朝着红海领(lǐng)域升级也只是(shì)时间早晚问题。

　　客观(guān)判断，能(néng)够针对家族企(qǐ)业财富管理需求给予全方(fāng)位和充分(fēn)响应的家族(zú)办公室并不多，原因是(shì)现实中的需求层级越来越高，服务难度越来越大，比(bǐ)如由摩(mó)根大通(tōng)与(yǔ)洛克菲勒基金会(huì)共同提出的“影响力投资”指标越来越(yuè)受(shòu)到家族企业的重视，但如何帮(bāng)助家族(zú)企业实现这种义利(lì)并举、公(gōng)益与商(shāng)业相融合的投资目标(biāo)，却是(shì)迄(qì)今家办企业的未解难题(tí)，同(tóng)样，摩根(gēn)大通(tōng)发布的《2024全球家族办公室报(bào)告》显示(shì)，家族企业目前(qián)存(cún)在的最大服务缺口是(shì)网络安全，同时有(yǒu)45%的家族企业准备(bèi)配置虚(xū)拟货币等另类资产，这些(xiē)技术含量畸高的服务远非许多家办企(qǐ)业所能(néng)提(tí)供，较为优(yōu)化的抉择是，家族办公室在强化(huà)核(hé)心业务服(fú)务的前(qián)提(tí)下，尽可能寻求(qiú)非核心业务的外包，业务嫁接与混合外包的行业合作趋势会越来(lái)越显著。

　　家族(zú)办(bàn)公室的背后实质是最具创新、创造、创富能力的企业家(jiā)群(qún)体(tǐ)，而且(qiě)发展到(dào)今天，家族办公室不仅是世界(jiè)顶级的财(cái)富管理形态，更成为了全球(qiú)资本市场中举足轻重的参与者，并且家族办公室还能引向(xiàng)更多的实(shí)体经济领域，产生巨大的乘数(shù)效应。因此，欧美国家以及新加坡与中(zhōng)国香(xiāng)港在不(bù)断地(dì)优化政策(cè)环境，以吸引更多家(jiā)族办(bàn)公室的进驻，未来全球各地围绕家族办公室的竞(jìng)争其实就是不(bù)同国家与地区的(de)营商环(huán)境竞争。

　　按照摩根大通的最新分析报告，往往一个大型(xíng)家族办(bàn)公(gōng)室的年均运营成本超过600万美元，近四分之一的家族办公室年成本超过1000万美元，而且只有全球前(qián)0.01%的富豪(háo)能够承担家族(zú)办公室的运(yùn)作成本，独立型家办因此会进(jìn)一步成(chéng)为行业主流，同时离岸(àn)家办、虚(xū)拟家办等新业态也将竞相涌现。

　　（作(zuò)者系中国市场学会理事、经济学(xué)教(jiào)授(shòu)）

责任编辑：王若(ruò)云

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