光大期货：9月5日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜(tóng)震荡偏弱，价格(gé)下跌0.26%至8965美元/吨；沪铜主力(lì)下跌0.1%至71920元/吨；现货进(jìn)口窗口打开。宏观方面，美国8月ISM制造业指数(shù)47.2，预期47.5，7月前值46.8，数据表明美国制造业回暖恐昙花一现，美国7月JOLTS职位空缺767.3万人，大幅不及预期的810万人(rén)，前值从818.4万人下修至791万人，这就为周五非农就业数据带来悬念。基本面方面，LME库存昨日增加850吨至318650吨(dūn)；铜价再次大幅下跌(diē)，市场(chǎng)成交渐(jiàn)趋(qū)活跃，报价保持升水。从海外金融(róng)市场表现来(lái)看，美联储(chǔ)议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但虽然市场(chǎng)基本定价9月美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)以及基本面趋(qū)于好转（LME累库尾声、国内社库加(jiā)速(sù)去库），铜价下行驱动并不显著，但此时(shí)做多市场(chǎng)信心也相对(duì)缺乏，无论如何9月高波动风险应放在首位，但适合下游企业逢低采购。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌2%报16150美元/吨，沪(hù)镍跌0.98%报124980元(yuán)/吨。库存方面，昨(zuó)日 LME 镍库存增(zēng)加1938吨至121230吨，昨日国内(nèi) SHFE 仓单减少58吨至18407吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍(niè)升贴水下跌120元/吨至(zhì)-125元/吨。消息面，据SMM了解，尽管当前市场对后续印尼(ní)内贸红(hóng)土镍矿供应量(liàng)增量仍显(xiǎn)较强预期，但实际谈单节奏短期内仍是以(yǐ)升水24美金(jīn)/湿(shī)吨附近继续(xù)进行中，预(yù)计短期内价格仍将(jiāng)在明确变量因素确认之(zhī)前持稳为主。不锈钢方面，库存端，上周89家社会库存环(huán)比减少(shǎo)0.23万吨至108.6万吨；供应端，不锈钢粗钢9月(yuè)排产337.57万吨，月环比(bǐ)增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁(tiě)偏强是利多支撑，其受自身需求和镍价多有影响。硫酸镍方面，原材料供应(yīng)紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正(zhèng)极材料排产环比预计小(xiǎo)幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。短期(qī)镍价或震荡(dàng)运行，关(guān)注宏观情绪以及镍矿实际供应情况。

　　氧(yǎng)化铝&电解(jiě)铝：

　　氧化(huà)铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3892元/吨，涨幅1.25%，持(chí)仓(cāng)增仓4131手(shǒu)至7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19365元/吨，跌幅0.36%。持(chí)仓减仓664手至16.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3938元/吨。铝锭现货(huò)贴水收(shōu)至40元/吨(dūn)，佛山A00报价涨至19210元(yuán)/吨，对无锡(xī)A00贴水(shuǐ)130元/吨，下游铝棒加工费河南(nán)临(lín)沂(yí)无(wú)锡(xī)持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌广东(dōng)下调40-60元/吨；铝杆1A60加工费持(chí)稳(wěn)，6/8系加工费上(shàng)调154元/吨。金九下游多板块需求(qiú)存(cún)在回升预期，但当前时点下游补(bǔ)库积极性、加工端订(dìng)单及开工率(lǜ)均未出现大面积回暖，铝锭去化进程稍显疲弱，阶(jiē)段铝价存在预期修正(zhèng)回调压(yā)力，不建议追高。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.99%，报248940元/吨，锡期货仓单9204吨，较前一(yī)日减少256吨(dūn)。LME锡跌(diē)1.49%，报30440美元/吨(dūn)，锡库存4625吨，增(zēng)加(jiā)40吨。现货市场，对2409云锡(xī)升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌(pái)无报价(jià)，进(jìn)口平(píng)水。价差方面，10-11价差-60元/吨，11-12价(jià)差-210元/吨，沪伦比8.18。国内云锡减产导致锡锭供应9月(yuè)同、环比大幅走低，而需求(qiú)有(yǒu)向(xiàng)好态势(shì)，国内库(kù)存有望回到较高去库。海外在(zài)前期国内净出口下，LME库存(cún)仅是小(xiǎo)幅累库，总体来看内(nèi)外基本面均相对健康。8月刚果(guǒ)锡矿进口量环比(bǐ)或将有(yǒu)所回落(luò)，9月国内其他家(jiā)冶炼减产或(huò)将增加，海外宏观情绪好转，价格(gé)或(huò)将能(néng)再上一个台阶。价格跌回(huí)区间下沿支撑线，可(kě)逐步逢低建仓。

　　锌：

　　据金十数据(jù)报道，俄罗斯OZ已于本周三开(kāi)始生(shēng)产锌精矿，计划在20205年达到满产处理原矿600万吨。OZ投(tóu)产时间符光大期货：9月5日有色金属日报合之前公(gōng)告的3季度，大部分精矿都将(jiāng)对亚洲地区冶炼厂供应，预计年内产(chǎn)量(liàng)在5万金属吨附近。加(jiā)上Kipushi在6月也开始生产，国内加工费(fèi)或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升(shēng)。沪锌主力跌0.68%，报(bào)23410元/吨，锌期(qī)货仓单30873吨，较前一日减少868吨。LME锌跌1.63%，报2803.0美元/吨，锌库存(cún)239750吨，减少1575吨。现货市场，上海0#锌对2409合约升水40-70元/吨，对均价升水10-20元/吨；广(guǎng)东0#锌对沪锌2410合贴(tiē)升水20-50元(yuán)/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升(shēng)水30-60元/吨(dūn)，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，10-11价差+175元/吨，11-12价(jià)差+235元/吨，沪伦比8.35。国内供应(yīng)紧缺(quē)预期因OZ投产开始走差，虽(suī)生产到运输兑现精矿供应需要时间，但预(yù)期的打破将使得价格(gé)的强支撑下沿逐步(bù)松动，多单建议逐步立(lì)场，国内锌(xīn)元素紧缺仍支持内(nèi)外反套可持有至(zhì)免税下(xià)锌锭(dìng)进口窗口打开(kāi)。

　　工业硅(guī)：

　　4日工业硅(guī)震荡偏强，主(zhǔ)力2411收于9760元/吨，日内涨幅0.93%，持仓增仓4687手至(zhì)20.8万(wàn)手。现货(huò)小幅上调，百(bǎi)川参考(kǎo)价11805元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区(qū)间(jiān)回升至10850-12100元(yuán)/吨，#421价格区间回(huí)落至11800-12800元/吨。最低交割(gē)品为#421价格降至(zhì)10100元/吨(dūn)，现货(huò)升水扩(kuò)至445元/吨。上周受到四川高温(wēn)限(xiàn)电(diàn)、当地硅厂减(jiǎn)产影响，以及新疆大厂大幅调价引领，多(duō)头资金入场拉涨盘面。进入本(běn)周下游并未展现(xiàn)持续跟(gēn)进意(yì)愿，多头陆续谨慎离场、盘面跟随基本面回调。目前高库(kù)存压力(lì)下、旺(wàng光大期货：9月5日有色金属日报)季终端向上传导仍显乏力(lì)，硅(guī)厂减产对于助力(lì)盘面反弹(dàn)效果甚(shèn)微，驱动仍(réng)待下(xià)游抄底行为(wèi)出现(xiàn)。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸(suān)锂期货2411合约跌(diē)1.34%至73600元(yuán)/吨。现货价格方面(miàn)，电(diàn)池级碳酸锂平均价下跌200元/吨(dūn)至7.39万元/吨，工业级碳酸锂平均价(jià)下跌200元/吨(dūn)至6.97万元/吨，电池级氢氧化(huà)锂平均价下跌150元/吨至7.13万元/吨。仓单方面，昨日仓单(dān)增加819吨至43707吨。消息面，据SMM澳矿商Liontown Resources宣布，Kathleen Valley自上月宣布首次生产起已产(chǎn)出(chū)超过10000吨平均品位约为5.2%的锂辉(huī)石精矿，生产(chǎn)进度符合公司预期。公司物流链(liàn)已(yǐ)经全面投(tóu)入使用，现(xiàn)场(chǎng)和港口部分也已(yǐ)全面(miàn)运营，为集中运输好做准备。公司按计(jì)划将于9月底开始装运。供(gōng)应端，周度产量环比小幅增加，主要是锂辉石提(tí)锂环比增加30吨所致(zhì)，且据(jù)smm排(pái)产(chǎn)数据来看，9月碳酸锂生(shēng)产方面预计仍然环比有增(zēng)；需求端，正极排产(chǎn)预计仍环比有增，其中以磷酸铁锂为主，但据第三方统计，部分厂家客供比例重新商议中，部(bù)分小(xiǎo)幅抬升。库存(cún)端，周(zhōu)度库存出(chū)现总库存环(huán)比下(xià)降，其中以上下游消化为主(zhǔ)，其他环节小幅增加。旺季预计供需双增，上下方均有(yǒu)制约，短期或震荡运行。

责任编辑：李铁民

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