冲击昨天市场的，还有一个传言。昨天，据媒体报道，美方正在起草制裁草(cǎo)案，威胁将一些中国的银行从(cóng)全球金融体系(xì)中剔(tī)除。该传言，一度影响A股和(hé)人民币走势。

对此，外(wài)交部发(fā)言人汪(wāng)文斌表示，我们(men)坚决反对美方(fāng)自己拱火浇油、却对中方甩锅推责的(de)虚伪做法。中国同(tóng)包括俄(é)罗斯在内的各国开展正常经贸往来的权利不容侵(qīn)犯(fàn)，我(wǒ)们将坚定捍卫自身合法(fǎ)权益。

比较(jiào)有(yǒu)意思的是(shì)，今天，路透社援引一名匿名美国官员消息称，美国已初步讨论了(le)对部分中资银行实施制裁，但尚未制定实(shí)施此类措施的计划。路透社指(zhǐ)出，华盛顿迄今不愿对中国使用银行(xíng)制裁，因为这可能对全球经济和中美关系产(chǎn)生巨大(dà)的连锁反应。

除了上(shàng)述三个变(biàn)量之外，美(měi)元指数的(de)杀跌依然是全球市场走(zǒu)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因。不过(guò)，需要注意的是(shì)，不少国(guó)际(jì)大行并不认为昨晚(wǎn)美国的经济数据是其经济(jì)软着陆的开(kāi)始。同样，从大宗商品的走势来看，黄(huáng)金、石油依(yī)然处于强势当(dāng)中。今天，国内黑色系期货涨势强劲，锰硅涨超6%，铁矿(kuàng)石(shí)涨超2%。可以说，虽然大宗价格最近略有调整，但通(tōng)胀的格局并没有(yǒu)太大 改观。

责编：王璐璐

一
夜之间，情(qíng)绪大变！

昨天，A股市场(chǎng)的情绪并不太(tài)好。但经过(guò)一夜的调整(zhěng)，今天市场明显有了一些变化。导致这一变化的动因主要(yào)来自三个方面(miàn)：

一(yī)是港股的持续性。昨天，我们在《港股，重(zhòng)磅利好！》一文中(zhōng)提及(jí)港(gǎng)股迎(yíng)来三大(dà)利(lì)好。今天，港股持续上扬。与港股相关的ETF近三个交易日涨幅都来到了10%左右。而且，腾讯控股、商汤科技等标志性个股大涨引爆(bào)了A股科技板块。

二是昨天晚上(shàng)，央行有关方面表示，当前(qián)长(zhǎng)期国(guó)债收(shōu)益率持续(xù)下滑(huá)的底层逻(luó)辑是市场上“安全资产”的缺失，随着未来(lái)超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓(huǎn)解，长期国债收益率也将出现回升。今(jīn)天30年国(guó)债(zhài)期货大幅杀跌，整个(gè)国债市场走弱(ruò)。这在一定程度上(shàng)，缓解了权益市场的流动性紧张格局。

三是昨天，关于(yú)美国制裁中资银行(xíng)股的消息打(dǎ)击了市场情绪。但今天，据媒体报道，美国尚(shàng)未制定(dìng)实施此类措施的计划。

港股引爆

今(jīn)天，腾讯控股再度拉升近4%，最(zuì)近三个交易日连续大涨，涨幅超10%。与此同时，商汤科技狂飙31%，并(bìng)暂停交易。昨(zuó)天，该 公司发布日日新5.0大模型，官网称其能力可以达到(dào)或者超过GPT-4 Turbo。在这些股 票的带(dài)动(dòng)之下，今(jīn)天香港(gǎng)股市全线大涨，恒指、国企指数大涨超2%，恒生科技指数大涨超3%。

受此带动，今天(tiān)A股市场(chǎng)的结(jié)构(gòu)亦偏向调整多(duō)时的(de)科技(jì)股。午后，共封装光学（CPO）概念股持(chí)续拉升，铭普光(guāng)磁(cí)午后涨(zhǎng)停，新易(yì)盛、罗博特科涨超10%，九(jiǔ)联科技、中际旭创、光迅(xùn)科技、博创科技等涨(zhǎng)超6%。AI硬件端午后走强，新易盛(shèng)涨超(chāo)15%，寒武(wǔ)纪涨超10%，中际旭(xù)创、工业富联、浪(làng)潮(cháo)信息、中科曙光(guāng)等快速跟涨。鸿蒙概念股震荡走(zǒu)高，荣科(kē)科技涨超15%，数(shù)字证通涨超10%。算力租赁概念(niàn)震荡拉升，奥飞(fēi)数据涨超15%，鸿博股份、云赛智(zhì)联、工业(yè)富联、特发信息、锦鸡股(gǔ)份涨超5%。

港股的利好(hǎo)来自流动性的提升。上周五，证监会(huì)发布5项对(duì)港合作措施，包括放宽(kuān)ETF产品范围、纳
入REITs、支持人(rén)民币交易柜(guì)台(tái)、优化基金互认和畅通上市融资渠道。新规有助于畅通互联互通(tōng)机制，为香港资本市场(chǎng)引入资金活(huó)水、提升流动性。从(cóng)持续性来看，若后续外围持续造好，港股(gǔ)还可能会有较好表现，因而也会带动内地市场(chǎng)结构性上行。

来(lái)自国债的流动性

今天，股市其(qí)实还有(yǒu)一个(gè)隐性(xìng)利好(hǎo)，那就是国债的杀跌(diē)。国(guó)债期(qī)货午后跌幅扩大，30年期主力合(hé)约跌1.00%，现报 107.29元；10年期主力合约跌0.30%，现报104.55元；5年期主力合约跌0.15%，2年(nián)期主力合约跌0.05%。为(wèi)什么说国债杀跌是一个隐性利好呢？因(yīn)为，国债对流动(dòng)性的挤出效应开(kāi)始(shǐ)减弱。

昨天晚上，央行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，长期国债(zhài)收益率主(zhǔ)要反(fǎn)映长 期经济(jì)增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。长期国债利率(lǜ)是(shì)作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场定价基准的(de)国(guó)债收益率(lǜ)曲线的 重要组成部分。当前我国经济(jì)长期向(xiàng)好的基本面没(méi)有改变(biàn)，我国经(jīng)济基(jī)础好(hǎo)、韧性强、动能优(yōu)、潜力大、活(huó)力足，央行对(duì)经济(jì)增长前景
是长期看好
的。但供求关系等因素也会(huì)对长期国债收益率带来短期扰动。部分发达经济体在经济增长(zhǎng)预期较好的阶段(duàn)，也曾由于市(shì)场供需的阶段性失衡，出现国债收(shōu)益率与长期经济增(zēng)长预期(qī)背离的情形。

固定利率的长期限债券久期长，对利率波(bō)动(dòng)比(bǐ)较敏感，投资者(zhě)需要高(gāo)度重视利率风(fēng)险。对于银行、保(bǎo)险等配置(zhì)型投(tóu)资者，如果将大量资金锁定在(zài)收益率过低的长久期债券(quàn)资产上，若遇到负债(zhài)端成(chéng)本
显著上升，会面临收不(bù)抵支的被动局面。

当前长期国债收 益率持续(xù)下滑的底层逻辑(jí)是(shì)市场上“安全资产”的缺失(shī)，随 着未(wèi)来超(chāo)长期 特别国债(zhài)的发行，“资产荒”的情况(kuàng)会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。

一个传言

冲击昨(zuó)天(tiān)市场的(de)，还有(yǒu)一个传言(yán)。昨天，据媒体报道，美方正(zhèng)在起草(cǎo)制裁(cái)草案，威胁将一些(xiē)中国的银行从全球金融体系中剔除。该传言 ，一(yī)度影响A股和人民币走(zǒu)势。

对此(cǐ)，外交部(bù)发(fā)言(yán)人汪文斌表示，我 们坚决(jué)反对美方自(zì)己拱火浇油、却对中方(fāng)甩锅推责的虚伪做法。中(zhōng)国同包括俄罗斯在内的各国开展正常经贸往来的权利不容侵(qīn)犯，我们(men)将坚定捍卫自身合法权益。

比较有意思的是，今天，路(lù)透社援引一名匿名美国官(guān)员消息
称，美国已初步讨(tǎo)论了对部(bù)分中资(zī)银行实施制裁，但尚未(wèi)制定(dìng)实施此(cǐ)类措施的计划。路透社指出，华盛顿迄今不愿对中
国(guó)使(shǐ)用银行制裁，因为这可能(néng)对全球经济和中美关系产生巨大(dà)的连(lián)锁反应。

除了(le)上(shàng)述三个变量之外，美(měi)元指数的杀(shā)跌依然是全球市场走强的主要原因。不过，需要注意的是，不少国际 大行并不认为昨晚美国的经济数据是其经济软着(zhe)陆的开始。同样，从大宗商品的走势来看，黄金、石油依然处于强(qiáng)势当中。今天，国内黑色系期货(huò)涨势强劲，锰硅涨超6%，铁矿石涨超2%。可以说，虽然(rán)大宗价格最近略有调整，但通(tōng)胀的格局(jú)并没有太大改观。

校对：陶谦‍‍‍‍

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作者：宝来忠昭

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