保险资金如何做“耐心资本”？

近日国务院常务会议研(yán)究如何推动保险业的高质(zhì)量(liàng)发展。值得关注的是，会(huì)议强调要培育壮大(dà)保险(xiǎn)资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核(hé)评(píng)估机制，为资(zī)本市场和科技(jì)创新提供稳定的长期投资。

根据相(xiāng)关(guān)数(shù)据，截至2024年一季度，保险公司总资产(chǎn)已(yǐ)达到32.9万(wàn)亿元，资金运用余额达到29.94万亿元(yuán)。其中债券投资达到12万亿(yì)元，成为仅次于银行的第(dì)二大机构投资者;股票(piào)和证券基金投资也(yě)接近4万亿元。保险资(zī)金具有久期 长、跨周期的属性(xìng)，是“耐心资本(běn)”的重要来源，因(yīn)此，壮(zhuàng)大保险资金有利
于培育(yù)“耐心资本”，熨平资本(běn)市(shì)场的(de)周期波动，促进科技创新，形成“资金—资本—资产”的 良性循环。

一方面，全方位(wèi)参与资本市场的发展，保(bǎo)险资(zī)金可以成为资
本市场的“压舱石”。作为我国金融市场稀缺的长期资金，保险资金的长期性和(hé)稳定性使其在(zài)资本市场上具有独特(tè)的优势，有助于提高投资的连贯性，降(jiàng)低投资的波动性，助力(lì)资本市(shì)场的发展。保险 资金(jīn)作为(wèi)长期资金，投资时能够发挥长线的优势，多措(cuò)并举强化(huà)企业的长期融资支持，并通过科学的投资组合、多元化的投资策略，将资金(jīn)运用到(dào)关系到国计民生重点领域，将保险资金的势能转化为支持国家的(de)战略，服务社会民生的动能。优化融(róng)资结构方面，保险资金通(tōng)过(guò)优化(huà)融资结构，疏通(tōng)上市公司需要(yào)的资金，合理(lǐ)地配
置金(jīn)融资源，助力实体经济获(huò)得“源头活水”。保险资金通过大(dà)类资产配置以(yǐ)及逆(nì)周期调节的机制(zhì)，追求长期(qī)稳健和绝(jué)对收益(yì)，形成资(zī)本市场的“压舱石”。

另一方(fāng)面，全方位的资金支持，保险资金与(yǔ)科技创(chuàng)新长周期发展形成“同频共振”。保险资金等长期资金是创投行业发展的源头活水，保(bǎo)险资(zī)金作为市场稀缺的耐心资本(běn)、高能
资本，凭借其长久期、跨市(shì)场运用等特点，能够有效补充科技创新企业的融(róng)资短板，具备很
大的潜能和空间。保(bǎo)险资金具有规模大、期限长、稳定性(xìng)高的优势，作为“长钱(qián)”，其资金期限长、以稳定收益为投资策略，与(yǔ)创业投资的需求高度契合。保险资金加大对科技创新的支持(chí)力度，可(kě)以释放创业投资基金长期(qī)资金(jīn)来源的潜力。保险资金全方(fāng)位支持科(kē)技企业的资(zī)金需(xū)求，可以(yǐ)通过以下途径实现。

一是
“投早”“投小(xiǎo)”，破解科(kē)技创新“缺长
钱”难题。国务院常(cháng)务会议(yì)鼓励保险资金、社保(bǎo)基金等开展长期投资，保险资金入局科技创(chuàng)新，营造(zào)支持创业(yè)投(tóu)资发展的良好生态。随着我国新质生保险资金如何做“耐心资本”？产(chǎn)力的提出，长期耐心资本助力投早(zǎo)、投小、投(tóu)硬科技 日渐成为(wèi)行业主流(liú)共识
，实践(jiàn)保险(xiǎn)资金的“耐心资本”、长期性和 长周期性。金融监(jiān)管总局发布的《关于加强 科技型企业全生(shēng)命周期金融服务的 通知》也明确提出(chū)，在(zài)风险可控(kòng)保险资金如何做“耐心资本”？前提下，引导
保险资金投资科(kē)技(jì)型企(qǐ)业和面向科技型(xíng)企业的(de)创业投资基金、股权投资(zī)基金(jīn)等，推动更(gèng)多资金投早、投小、投科技。由此，保(bǎo)险(xiǎn)资金按照市场化原则 做(zuò)好对创业投资(zī)基金的投资，构筑科创投资新范式。

二是(shì)破除制度障碍(ài)，畅通(tōng)保险资金对于科技创新的投(tóu)资渠道。监(jiān)管部门大力引导保险资金投向科技创新，保证保险资金投资创(chuàng)业投资基金在监管政策层面的畅通。金融监管总局近年来印(yìn)发保险资金 投资创业投资(zī)基金、财务性
股权(quán)投(tóu)资等政(zhèng)策文件，破除阻(zǔ)碍保险资金开展股权投资、风(fēng)险(xiǎn)投资(zī)、支持科(kē)技创新的制度障碍，允(yǔn)许保险资金(jīn)投资(zī)由非保险类金融机构实(shí)际控(kòng)制的股权(quán)投(tóu)资基金，取消投资(zī)单只创业(yè)投资基(jī)金募集规模(mó)的限制，支持(chí)保险机(jī)构加强与专业股权(quán)投资(zī)机构(gòu)合(hé)作，拓 宽创业企业长期保险资金如何做“耐心资本”？(qī)资金的来源，消除保(bǎo)险资金投资未上市(shì)公司股权的障碍，推动释放更(gèng)多保险资金进入科技(jì)创新领域。

三是(shì)完善与科创产业(yè)投资相适应的保(bǎo)险资金运用考核激励机制，践行 长期投资和价值投资。保险资金支
持科技 创新应(yīng)通过长(zhǎng)期投资、稳定投资、价值投(tóu)资来实现，相应的考核保险公(gōng)司(sī)经营效益指标的净(jìng)资产收益率由“当年度指标”调整为“3年周(zhōu)期指(zhǐ)标+当年(nián)度(dù)指标”相结合的考核方式，体现(xiàn)考核周期的长期性和耐(nài)心(xīn)性(xìng)，同(tóng)时，给予投资机构(gòu)必要的容错空间，在(zài)总体(tǐ)风险可控的(de)情况下(xià)，增强保(bǎo)险(xiǎn)资金对科技投资的配置动力。

四是采用多(duō)产品、多(duō)形式，创新保险资金投资于科创企业方式。通过直接、间接(jiē)股权的形式(shì)支持科创企业发展，通过 创 业投资基(jī)金投资创(chuàng)业(yè)企业的普通股或可转换为普通股的优先股(gǔ)。保(bǎo)险资产管理公司所属的私募基金管理(lǐ)人可以自行设立成(chéng)长基(jī)金(jīn)、并购(gòu)基金(jīn)、新兴战(zhàn)略基金、创业投资基(jī)金和母基金等多种方式(shì)，服务(wù)科技型企业和战略(lüè)性新兴产业。

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