玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研究中心(xīn)

　　上周连(lián)盘玉米跌破2300整数 关口(kǒu)，北港新粮报价潮粮0.9元/斤的价格还(hái)是对市场有所冲击，贸易商新粮北(běi)港收购2290的价格略低于陈粮(liáng)，也反映(yìng)新陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下的压力。期现价格接近(jìn)平水，仓单粮的(de)出售难度仍大，预(yù)计短期难以言底，大趋势仍是向下 ，后期储备轮库、小(xiǎo)麦市场的压制(zhì)、新季玉米上市卖压等因素也限制了(le)反弹(dàn)空间。长期看，新季合约关(guān)注2200种植成本支撑。后(hòu)期重点关注渠道(dào)贸易商建库心态、政策玉米拍卖、小麦-玉米价差(chà)等因素(sù)。主力(lì)合(hé)约关注2350压力位(wèi)、2200支撑位。

　　连盘玉米主力合约在2350附近受阻，上周一大跌，跌破2300整数关口(kǒu)。基本面变化不大(dà)，但北港新粮报(bào)价潮粮0.9元/斤的价格还是 对市场有所冲击，贸易商新粮北(běi)港收购2290的价格略低于(yú)陈粮，也反玉米：新陈过渡映新陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下的压力。

　　在前期反弹(dàn)行(xíng)情中，南方饲(sì)料厂阶段性补库行情结(jié)束(shù)后，南港价格转弱，带动南北顺价幅度收窄(zhǎi)，进而传导至(zhì)产区及北港价格走弱。

　　短期看，现货(huò)迎新，从区域上市(shì)的阶段性来看，西北新疆粮上市(shì)后低开低走，冲击西南(nán)价格，或将对东北、华北产区价格带来指引。华北近期深加工门前到车辆增加，华北深加工(gōng)收购价在2400受阻后(hòu)下跌。9月下半月西北新疆地区大(dà)量上市、华北(běi)区域开始逐步(bù)上(s玉米：新陈过渡hàng)市、辽宁(níng)新粮上(shàng)市，预(yù)计第一波冲(chōng)击将在9月中旬左右，9月底黑龙(lóng)江农场直收粮将陆续上市，届时市场将阶段性反映东北的减产幅度及产区(qū)农户的售粮心态。国庆(qìng)后东北华北(běi)主产区(qū)上市，预(yù)计10-12月份将更(gèng)多交易产区供应压力。

　　从小麦玉米价差角度看，华北、华中、西南(nán)、华南大部 分区域玉米优势高于小麦，尽管小(xiǎo)麦已经在2400-2500区间震荡(dàng)3个多月(yuè)，但按照国家最低托(tuō)市价政策(cè)往年均在(zài)9月底结束，也需关注9月底后调节性储备政策的持(chí)续性。

　　尽管进口
替代品(pǐn)受到政策(cè)管控，饲用稻谷定向拍卖也未投放，这两个因素更多(duō)反应新作年(nián)度中长期的(de)矛盾，但短期更多(duō)聚焦在新粮上市卖 压(yā)、轮换(huàn)粮投放、进口(kǒu)玉(yù)米(mǐ)拍卖、渠道对(duì)新粮开秤后的弱预期以及下游需求逐步好转等方面。

　　此外(wài)，近期(qī)南北(běi)港库存持续去化
，这也将对价格(gé)起到一
定支撑作用。截止
本周南(nán)港能量(liàng)总库存降至(zhì)171.7万吨
水位以下，但(dàn)内贸玉米库存下至20.6万(wàn)吨，叠加北(běi)四港库存下滑至(zhì)145万吨水平，按照当前的去化速(sù)度，9月底可能(néng)降至(zhì)100万吨水平。

　　截止目前，期现价格接近平水，仓(cāng)单粮的出售难度仍大，预计短期难以言底，大趋势(shì)仍是向下，后期储备轮
库(kù)、小麦市场的压制、新季玉米(mǐ)上市卖(mài)压(yā)等因素也限(xiàn)制了反弹空间。长(zhǎng)期(qī)看，新 季(jì)合约关注2200种植成本支撑。后期重点关注(zhù)渠道贸 易(yì)商建(jiàn)库心态(tài)、政策(cè)玉米(mǐ)拍卖、小麦-玉米(mǐ)价差等因素。主力合(hé)约关注(zhù)2350压力位、2200支撑位。

　　作者简介(jiè)

　　张大龙

　　中粮期货研究院(yuàn) 农产品资深研究员

　　投资咨(zī)询资格证号：Z0014269

责任编辑：赵思远

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