赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成

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华夏时报记(jì)者(zhě) 董红艳北(běi)京报道

上半年，金价保持上扬，黄金相关企(qǐ)业(yè)业绩保持高(gāo)增长，而在(zài)一众金企中，赤峰黄金业(yè)绩增速(sù)靠前，盈利能力(lì)高于(yú)行业均值。2024年上半年(nián)，赤峰黄金的营收为41.96亿元，归母净利润7.1亿元，同比增(zēng)长127.75%，毛利率高达39.5%。

势头正劲的赤峰赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成黄金(jīn)已经不满(mǎn)足(zú)于(yú)A股上市的现状，正在(zài)谋(móu)求A+H股的双重上市。赤(chì)峰黄金(jīn)公告称，已于(yú)2024年8月29日向香(xiāng)港联交所递交了(le)公司发行H股股票并在香港联交所主板挂(guà)牌上市的申请。

中(zhōng)国金融智库特邀研究(jiū)员余丰慧向《华夏时报》记者分析指出，A股上市公司选择去港股上市(shì)，主要是为了获得更多的融资机会(huì)、更高的估值，实现自身的国际化(huà)战略以及减(jiǎn)少(shǎo)单一市场风险，扩大(dà)投(tóu)资者群体、增(zēng)强(qiáng)公司品牌影响(xiǎng)力以及降低单一(yī)市场风险。

不过，值得注意的(de)是，赤峰(fēng)黄金(jīn)在近年来业务逐渐集中到黄金，铜等有色金属相关业务不断被斩断。而其实近年来，铜、铝市场走势强劲，不少相关上市公(gōng)司(sī)迎来业绩爆发。同时，赤(chì)峰黄金的收入对大(dà)客户的(de)依赖度较高，以及海外业务盈利能力也受(shòu)到业内(nèi)多方关注。

净利增超(chāo)120%，毛利率(lǜ)近40%

今年上半年黄金价格(gé)虽然有所波动，但是价格仍然居高不下。根据Wind数据，今年(nián)6月底，上海期货交易所(suǒ)黄金期货结(jié)算价为550.44元/克(kè)，较1月1日481.42元/克的价格有显著上(shàng)升。在国际(jì)市场上(shàng)，2024年1月至6月，伦(lún)敦现货黄金价格从年初的约2000美元/盎司上涨至6月底的约2330美元/盎司。

在此背景之下，上半(bàn)年黄金(jīn)相关上市公司的业绩表现不(bù)俗(sú)。据浙商证券统计(jì)，2024年上半年，以山东黄金(jīn)为首的(de)黄金板(bǎn)块的(de)主要上市(shì)公司，总营收达到1504亿元，同比增长28%，归母净利润(rùn)为66亿元(yuán)，同比增长48%。

在一众(zhòng)金企中，赤峰黄金跑在前面。半年(nián)报数据显示，2024年上半年，赤峰黄金的赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成营收为41.96亿元，同(tóng)比增长24%，净利润(rùn)7.1亿元(yuán)，同比增(zēng)长高达127.75%，净利润增幅远远(yuǎn)高于行业(yè)总体水平(píng)。

业绩高增长(zhǎng)的背后是，赤峰黄金(jīn)高于行业水平的盈利能力。据东方财富(fù)监测数据，目前贵(guì)金属行业的平均毛利率为22.21%。但是(shì)，今(jīn)年上半年赤峰黄金的毛利率已经达到了39.5%，远超(chāo)出行业(yè)水平。

对于(yú)较高的毛利率，赤峰黄金在(zài)半年报中提到，其中国境内黄金矿山(shān)的矿(kuàng)石品位较高(gāo)，属于国内(nèi)当前(qián)少有的高(gāo)品位富矿床，相(xiāng)比同类黄金矿山企业，黄金生产的单位(wèi)成本较(jiào)低，毛利率较高。同时，公(gōng)司(sī)黄金矿山(shān)分布(bù)于全国重点成矿带(dài)，有进一步(bù)获取资源的潜力。

具体看来，截至2024年8月20日，赤峰黄(huáng)金(jīn)已经拥有并经营7座黄金及多金属矿山，分布于中国、东(dōng)南(nán)亚和西(xī)非等世界各地。其(qí)中，赤峰黄金旗(qí)下的(de)老挝塞班金铜矿是老挝最(zuì)大的有(yǒu)色金属矿山，旗下的加纳瓦萨金矿是加纳拥有矿权面积最大的黄金矿(kuàng)山；旗下的吉林天宝山(shān)—开山(shān)屯区(qū)域地(dì)质条件优越，金属(shǔ)矿产(chǎn)集中。

对于赤峰黄金谋求港股上市，余丰慧向《华夏时报(bào)》记者分析指出，A股上(shàng)市公司选择去港股上市，主要是为了获得更多的融资机会、更高的(de)估值，实现(xiàn)自(zì)身的国际化战略以及(jí)减少单一(yī)市场风险，扩大投资者群体(tǐ)、增强公(gōng)司品牌影响力以及降低单(dān)一市(shì)场风险。

押宝黄金，客户集中

拉长时间线来看，赤峰黄金“过上好日子”也(yě)不过才近几年的(de)事(shì)，总体业绩状态尚未完(wán)全稳定下来。财报数据显示，2011年至2017年的多年时间内，赤(chì)峰黄(huáng)金的净利润多维持(chí)赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成在小(xiǎo)于3亿元的(de)水平，2018年甚至出(chū)现了亏损。

2021年12月(yuè)11日，赤峰黄金创始人、原(yuán)实控人(rén)赵美光因病逝世(shì)，其名下所有(yǒu)遗产均由其(qí)配偶李(lǐ)金阳继承。不过，截至目前，李金阳并未在(zài)赤峰黄(huáng)金任职。

记者注意到，在李金阳离(lí)世之(zhī)前，赤峰黄金的(de)经营之路已经铺好了。2016年2月，赵美光辞任公司董事长一职，正式退居幕后。2019年12月，赤峰黄(huáng)金引(yǐn)入职业(yè)经理人王建华为公司董事长。

王建华有着多年的企(qǐ)业管理经验和黄(huáng)金行(xíng)业从业经验(yàn)。公开资料显示，王建华曾任山东(dōng)黄金集团有限公(gōng)司董事长，2013年6月至(zhì)2016年12月(yuè)，任紫金(jīn)矿业董事、总(zǒng)裁，2017年4月至2018年5月任云南白药控股有限公司董事长。

紫金矿业、山(shān)东黄金等头部黄金矿企(qǐ)，均已实现(xiàn)A股、H股的双重上(shàng)市，而(ér)相(xiāng)比于(yú)头部的山东黄金，赤峰黄金(jīn)的(de)体量并不算大，仅有山东黄金总市值的(de)约1/4。数据显示，赤峰黄金的总市值2022年9月份，赤峰黄金的总市值一度达到350亿元，截(jié)至9月12日收盘，赤峰黄金总市值为277.37亿元，股价为16.67元。

王建(jiàn)华曾经在2022年公开表示，赤峰黄金在(zài)市(shì)值达(dá)到500亿元之前只做黄金。近(jìn)年来(lái)，赤峰黄金的黄金业务占比不断攀升。财报数据显示，截至(zhì)2024年6月底，赤峰黄金的矿产金业务营收为37.58亿元，在主营收入中的占比为89.56%，接近9成，电解铜的营收仅为1.48亿(yì)元，占比4.11%，而回看2019年(nián)，赤峰黄金电解铜在(zài)总收入中的占比最大，为48.49%，黄金业务占比仅(jǐn)占13.72%，低于白银(yín)17.88%的占比。

不过，值得(dé)关注的是，在(zài)赤峰黄金舍弃铜等金属业(yè)务期(qī)间，铜、铝等有色金(jīn)属价格出现了一波较大的行(xíng)情，相关上(shàng)市公司业绩增(zēng)长明显(xiǎn)，上半年不少企业净利润增幅超(chāo)过100%，常铝股份的净利润增长高达993.49%。

近日，黄金价格走势震荡，产业观察家洪仕宾向《华夏(xià)时报》记者表示，全球经济形势总(zǒng)体(tǐ)上保持稳定，但一些(xiē)不(bù)确定性依然存在，例如全(quán)球通胀(zhàng)、经济增长(zhǎng)和政策走向(xiàng)等因素(sù)。

业务集(jí)中于黄金的赤峰黄金，其客户的集中度也比较(jiào)高。资料显示，2021年至 2024年上半年，赤峰黄金(jīn)来自前五大(dà)客户(hù)贡(gòng)献的(de)收入分别为29.46亿元、53.46亿元、55.66亿元和(hé)15.91亿元，分别占(zhàn)赤峰黄金总收(shōu)入的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超过7成。

另外(wài)，值得一提的是，2023年，赤峰黄金的海外业务分别约占(zhàn)公司黄金(jīn)总产量及(jí)总收入的76.9%及(jí)71.9%。但是，赤峰黄金来自中国(guó)业务(wù)的毛(máo)利率(lǜ)在45%—55%之间，显著高(gāo)于加纳(nà)30%—35%的(de)毛利率(lǜ)，以及老挝18%—27%的毛利率。

对于业务、客户集中度等问题(tí)，《华夏时报》记者拟(nǐ)对赤峰(fēng)黄金(jīn)进行采访，向其致电并发送(sòng)了采访提纲，但是截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：张蓓主编：张豫宁

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