十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上证指数跌0.43%，深证成指涨2.04%，创业板指涨2.17%。下(xià)周后市(shì)如何发展？看(kàn)看机构怎么说。

　　中信证券：悲观情绪修复，风格趋于平衡

　　步入9月，政策处于观察起效期，外部(bù)信号(hào)进(jìn)一(yī)步明朗(lǎng)，价格信号拐点仍需等待；中(zhōng)报(bào)落地、红(hóng)利(lì)预期转变以及市场流动性压力缓解，三大(dà)因素共(gòng)同推动投资者(zhě)极度悲(bēi)观的情(qíng)绪修复，风格(gé)阶段性(xìng)趋于(yú)平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内(nèi)需短期或(huò)有修(xiū)复，增配仍需等待价格信号拐点(diǎn)。一方面，从三大信号的进展来看，内需提振政策在9月(yuè)有望陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息落地，美国大选形势更加明朗(lǎng)；价格信(xìn)号暂时难现拐点，需累积更多(duō)积极因素彻底(dǐ)扭转预期。另一方面(miàn)，从市场悲观情绪修(xiū)复的驱(qū)动因素来看，A股中报季风险落地后(hòu)暂时迎来业绩空窗期(qī)；汇金增持范(fàn)围扩大以及央行对收益率曲线的干预下，看多红利的一致预期暂时被打破，风格将迎来阶段性平衡；外资流出节奏明显放缓，市场流动性环境有望改善。

　　中信(xìn)建(jiàn)投：年内第二轮技(jì)术面超跌强反弹或启动

　　当前A股基本面仍在(zài)筑底(dǐ)阶段，经济数据(jù)尚不(bù)能提振改观，但有(yǒu)央行等额续作4000亿(yì)特殊国债事件，虽不(bù)是QE但其购债从间接改为直接的细节为市(shì)场打开局部政策想象空间，技术面超跌持续(xù)积(jī)累后的报复性反弹也正在蓄势(shì)启动，当(dāng)前阶段或可类比今年1月下旬-2月初，建议适度加仓至(zhì)中高仓位适度参与。

　　国盛(shèng)证券：基(jī)本面尚无(wú)明显改善市场波动或将放大

　　市场观(guān)点与配置建议：市场波动或将放(fàng)大，把握景气与趋势(shì)大势层面，短期波动或将(jiāng)放大，底部形态的判断也面临进一步验证。短期看，基本面尚无明显改善，但内外因素扰(rǎo)动的增多预计将放大市场波动。

　　东海证券：增量政策可期，消费可(kě)能成为重要抓手(shǒu)

　　短期业绩因素扰动(dòng)即将消退，由于此前持续的缩量(liàng)调整，政策预期引起的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内(nèi)货(huò)币政(zhèng)策空间有望打开，增量政策可期(qī)。主(zhǔ)线可关注：1．估值调整相对到位，中长期推动新旧经济动能转换的科技产业，海外美债收益率(lǜ)下行趋势下利好科创50。2．避险(xiǎn)属性(xìng)、金融(róng)属性兼具的黄金(jīn)或仍有走牛可能。3．行业(yè)上，关注下半年政策支持的重点方向，如消费(fèi)、家电、机械等(děng)相关细分板块。

　　中原证(zhèng)券：经济运行总体平稳，市场有望企稳反弹

　　中央政治局会议提振信心，下半年宏(hóng)观调(diào)控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就业数(shù)据、PMI 数据走弱，美联储表态偏鸽，鉴于美联储维持高(gāo)利率的负反馈尚(shàng)未完全显现，以(yǐ)及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素(sù)影响，美国经(jīng)济衰退预期增加，市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储今年降(jiàng)息预期继续增强。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落(luò)地推进，市场有望(wàng)企稳反弹，建议关(guān)注(zhù)芯片、家(jiā)电、电力及公用事业、有色、传媒等(děng)板(bǎn)块。

　　浙商证券：“鲸落万物生” 短线反弹有望继续

　　本周市场触底反弹，主要指数呈现(xiàn)大弱(ruò)小强(qiáng)格局。展(zhǎn)望后市，随着大盘在跌破“第二技术支撑”后“破而后立(lì)”，市场(chǎng)有望启动一(yī)轮日线级反弹，上证有望(wàng)挑战6 月下旬至7 月的成(chéng)交密(mì)集区，但考虑到上方两个“成本(běn)密集区(qū)”压力(lì)较大，中线稳健底部结构的构造仍然(rán)需要步步为营；纳斯(sī)达克(kè)指(zhǐ)数和美股权重股(gǔ)英(yīng)伟达(dá)均处于中性偏空的位置，一旦美股开启调(diào)整，则流动性(x十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动ìng)溢出(chū)效(xiào)应或利好港(gǎng)股继续走好。配置方面，中线仓位无需担忧，仍可维持当前仓位，建议耐心等待增配时机；短(duǎn)线(xiàn)仓位可(kě)本着快进快出的原则适当参与。也可基(jī)于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合(hé)条件挑选个股，适(shì)当“轻指数，重个股”。

　　华安证券：结构性机(jī)会演绎期来临

　　9 月市场有望迎来边际改善(shàn)，可(kě)以略微乐(lè)观一些。展望9 月，有望出现的边际改善(shàn)主要体现在：一是美联储将启动(dòng)新一轮(lún)降息周期，我国汇率压力将进一步减小，同时我国的货币政策空间也将进一(yī)步打开，有望跟进降息；二是政策有(yǒu)望进(jìn)入集中发(fā)力(lì)期(qī)。参照过去经验，8 月下旬随着决策层逐步休整完(wán)毕，7 月中央政治局会议确定的十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动相关政策有望逐步落(luò)地，值得(dé)关注的政策包(bāo)括后置财政政策加快落地生效，以及扩(kuò)大服务消费、商品房(fáng)收储等领域政策。9 月海内外政策环境有望边际改善，市场弱势调整(zhěng)压力(lì)减弱，可以略微乐观一些，事件热点频出(chū)下也可积极寻(xún)找结构性机会。

　　申万宏源：当前市场处于高性价比(bǐ)区域预计9月(yuè)A股演绎反(fǎn)弹行情

　　预计9 月A 股演绎(yì)反弹行情。当前市场处于高性(xìng)价比区域(yù)，短期一些积极变化正在构成反弹的线索：（1）鲍威尔(ěr)的鸽派(pài)讲话导致了市场对于美联储(chǔ)九月(yuè)降息周期的预期；（2）国(guó)内有降息预期发酵，同时宽财(cái)政表述更(gèng)积极，经(jīng)济预期有望改善，利好顺周期的资源品(pǐn)、消费和房地(dì)产方向。（3）稳定资本市(shì)场持续发力(lì)，为风险偏好修复提供契机。

　　民生证券：A股市场阶段性企稳回升的信号正在出现

　　单位换(huàn)手率形成的市(shì)场涨(zhǎng)跌幅回升(shēng)、个人与(yǔ)机构投资者情绪好(hǎo)转、同时两融余额(é)缩减的情况下担(dān)保比例反而有所上升。国内商品期货(huò)市场涨跌幅扩散指标明显上(shàng)升，也指示经济需求预期修复。A股市场阶段性的企稳，一方面原因是投资者对(duì)于全(quán)球衰退预期的逐步回摆；另(lìng)一方面原(yuán)因在于短期人民币升值后，2023年累(lèi)计的约5300亿美元的(de)超额未结(jié)汇资金存在结汇需求，由此带来对人(rén)民币资产配置需求的提升与流动性压力的缓解。当前受(shòu)益于流动性压(yā)力缓解与海外预期修复的市场反弹(dàn)，带来了市场的广泛修复，其中低位资产(chǎn)出现了明(míng)显反弹。类似的机理出现(xiàn)于(yú)今年(nián)2月(yuè)初，大幅修复流动性冲(chōng)击资产后(hòu)，市场大概率回归基本面主线。

　　华金策略：底部区域，九月可能筑底(dǐ)反弹

　　比照复盘，今年9月A股可(kě)能有反弹机会。比(bǐ)照复盘(pán)，今年9月来看：（1）经济和盈利修复(fù)、积极的政(zhèng)策加速落(luò)地(dì)可能使A股9月(yuè)出现反(fǎn)弹。一是当前A股已(yǐ)处于历史低(dī)位。二是经济和盈利修复：中报盈利增速(sù)大概率较一季报和年报继续回升。三是政策(cè)和外部事(shì)件9月可能偏积极：首先，9月地产(chǎn)放松、提振消费、超长债发行(xíng)等稳增长政策可能(néng)加速落地；其次，中美关系短期有所缓和，9月美联储大概率降(jiàng)息，外部事件偏积极。（2）今年9月美联储大概率(lǜ)首次降息，因(yīn)此9月国(guó)内经济基本面可能弱修复(fù)、政策(cè)偏积极等导(dǎo)致A股可能出(chū)现(xiàn)反弹。

责任编辑：何俊熹

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