盈利预警 滔搏体育代理生意难做

　　来源：北京商报

　　背靠大 树未必好(hǎo)乘(chéng)凉。依靠(kào)耐克、阿迪达斯两大运动巨头发展起来的运动代理商滔搏如(rú)今(jīn)过得(dé)不似从前风(fēng)光。9月11日，港股滔搏开盘(pán)大跌，截至收盘跌去16.17%。前一天晚上，滔搏发布2024年中(zhōng)期（2024年3月1日(rì)—8月31日）盈利(lì)预(yù)警(jǐng)，归母净利润预计下跌35%。代理业务的局限性让滔搏到达(dá)了它
的天花板，拓展多元(yuán)化业务迫在眉睫，但转型是一个(gè)不断试错的过程，而(ér)市场留给滔搏试错的时间有多少，谁也(yě)说
不准(zhǔn)。

　　归母(mǔ)净利润下跌35%

　　根据滔搏发布的公告，截至2024年8月31日止6个月，其权益持有人应占利润较2023年同期的13.37亿元，下跌约35%。9月(yuè)11日，发(fā)布(bù)业绩的第二天滔搏
股价大跌，截至午间收(shōu)盘，跌(diē)去16.17%。事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)，滔搏股(gǔ)价已经跌去大半，以2023年最后一个(gè)交易日(rì)收盘价计算，目前累计跌幅超过六(liù)成。

　　不被投资者(zhě)看好的背后(hòu)是
滔搏(bó)代理生意难(nán)做。

　　滔搏相关负责人对北京商报记者表示(shì)，受(shòu)宏观消费疲软对(duì)行业零售环境的拖累，公司收入同比下降。同时，需求
放缓对线(xiàn)下客流(liú)的(de)同比影响(xiǎng)更加(jiā)显著，导(dǎo)致经营(yíng)负杠杆影响。另外，零售折扣率同比加深导致毛(máo)利率同比下降。收入下滑带来短期内存货上升(shēng)，集团相应(yīng)加大促销力度(dù)；同时，线(xiàn)上销售占比上升，且 线上销售折(zhé)扣率相(xiāng)对同期线下销售折扣率更深。以上两个因素共同导致 该期间零售折(zhé)扣率同比加深 ，影响同(tóng)期毛利率表现。

　　进入2024年，滔搏的业绩出现下(xià)滑情况。滔搏2024年一季度（2024年3月1日—5月(yuè)31日）业绩报告显示，其零售及批发业务的总销售金额按年同比获得中单 位(wèi)数下跌。截至2024年5月31日，直营门店毛销(xiāo)售(shòu)面积较上一季末(mò)减少1.4%，较去年同期减少0.5%。

　　将时间(jiān)线拉得更(gèng)长一些
，近三年滔搏的发展似乎都(dōu)谈不上乐观。2021年滔搏收入为318.8亿(yì)元，同比下滑11.48%；归母净利润(rùn)为24.46亿元，同比下滑11.68%。2022年，滔搏收(shōu)入为270.7亿(yì)元，同比下滑15.07%；归母净利润为18.37亿元，同比下滑(huá)24.93%。2023年(nián)，滔(tāo)搏恢(huī)复短暂增长，收入、归母(mǔ)净利润(rùn)分别增长6.87%、20.49%。但在进入2024年后(hòu)再次(cì)下滑。

　　时尚(shàng)产业独立分析师、上海(hǎi)良栖品牌管(guǎn)理(lǐ)有限公司创始人程(chéng)伟(wěi)雄认为，耐克、阿(ā)迪达斯作为滔搏的(de)两大主要合作品(pǐn)牌，其业绩会受(shòu)到这两(liǎng)大品牌(pái)业绩的影(yǐng)响，对于当(dāng)下国(guó)内市场(chǎng)并非(fēi)单一的线下实体(tǐ)渠 道，全域布(bù)局对于(yú)任何(hé)渠道商而言都意味(wèi)着大投入、大成本，流量过于(yú)分散，往往增收不(bù)增利。

　　“滔(tāo)搏应该(gāi)是受到两大品牌(pái)在中国本土市场(chǎng)下滑的影(yǐng)响，在本土(tǔ)品牌崛起的情(qíng)况下，国际巨头也面临(lín)压力，加上各种(zhǒng)费用成本上升(shēng)，线上渠道的多样化(huà)挤(jǐ)压了(le)线下门(mén)店(diàn)的份(fèn)额，故此代(dài)理商的业绩表现受(shòu)到影响。”深(shēn)圳市思其(qí)晟公司CEO伍岱麒补充道。

　　滔搏是中国颇(pǒ)具规 模的运动
品牌代理
商，脱胎于(yú)百丽旗下的运动业务线，其直接通过零(líng)售业务向消费者(zhě)或通过批发业务向下游零售(shòu)商(shāng)销售源自国际(jì)及国产(chǎn)运动品牌(pái)的运动鞋服产品，与耐克、阿迪达斯等多家知名运动品牌(pái)开展(zhǎn)合作。

　　2023年财报(bào)数据显示，滔 搏总收入的(de)85.8%来(lái)自耐克(kè)和阿迪达斯，还有13.5%的收入来自彪马、匡(kuāng)威、威富 集团(tuán)的品(pǐn)牌(pái)（即VANS、The North Face及添柏岚(lán)）、亚瑟士、鬼塚虎、斯凯奇、NBA、李宁(níng)、HOKA ONE ONE及凯乐石等品牌。

　　代(dài)理商的出(chū)路

　　作为主要以运动品牌为主的代理商，不只是滔(tāo)搏的(de)业绩不乐观，另一大运动服装和鞋(xié)类产品零售商及经销商宝胜国际(jì)的(de)情况也(yě)并不乐观。2024年上半年，宝胜国际收入下滑8.91%；2024年
一(yī)季度收入(rù)、归母
净(jìng)利(lì)润下滑7.49%、20.73%。

　　根据(jù)财报数据，宝胜国际的(de)毛利率在30%左右，滔搏的(de)毛利率在40%左右，反观阿迪达(dá)斯、安踏、李
宁等运动品牌的(de)毛利(lì)率分别为50%左(zuǒ)右、超60%、50%左右。

　　在程伟雄看来，滔搏作为(wèi)耐克、阿迪在(zài)国内的(de)主要渠道(dào)代理商之一，做得已
经非常成功(gōng)了，但受制于(yú)品牌代理商有(yǒu)限的零售(shòu)毛利，和品牌自营渠道(dào)的零(líng)售毛利比起来，差距自然(rán)存(cún)在，盈利能(néng)力自然(rán)也受到影响。滔搏等代理商想要增强盈利(lì)能力除了降本 增效、提高运(yùn)营效
率、加(jiā)快商品销售现金周转能力，或(huò)许可以进行 多元化(huà)业务的发展。

　　滔搏自身意识到代(dài)理业务的局限性，也在不断尝(cháng)试多(duō)元化业务的拓展。滔搏 相关(guān)负责人对北京商报记者(zhě)透露(lù)，滔搏在合作包(bāo)括Nike、adidas、PUMA、SKECHERS、VANS、CONVERSE、Timberland、OnitsukaTiger、asics、THENORTH FACE、LI-NING、HOKA、KAILAS、norda、Columbia等主流(liú)运动(dòng)品牌(pái)外；还拓展了投资业务，投资了(le)冷山（专业滑雪装备零售(shòu)商(shāng)）、山系(xì)文化（户外潮流媒体），并与全球领先的授权体育用品数字化平台Fanatics在今年(nián)5月官宣合作(zuò)。

　　此(cǐ)外，滔搏在2017年12月(yuè)正式进(jìn)军电竞领域，组建(jiàn)滔搏电子竞技俱乐部（TOP ESPORTS，简称TES）。而在
今年5月，滔搏与(yǔ)加拿大高端越(yuè)野(yě)跑品牌norda建立战略合作伙伴关系，滔搏将作为norda在中国市场的独家运营合作伙伴，独立负责norda在中国市场的品牌宣 传、市场(chǎng)推广(guǎng)、全域运营(yíng)、消费者运营等(děng)关键工(gōng)作(zuò)。另外几(jǐ)乎是(shì)在同一时(shí)间，滔搏还宣布与(yǔ)Fanatics开(kāi)启合作，共同拓展Fanatics旗下特许体育IP在大中华区的商业化运营工作。

　　在程伟(wěi)雄看来，探索在运(yùn)动户外市场和国际品牌做(zuò)更(gèng)深度(dù)的中国市场合(hé)作，在品牌、产品、渠道、用(yòng)户体验、营(yíng)销推广等具备更多(duō)的话语权与市场快速决策(cè)能力
，运营一(yī)个品牌比仅仅代理品牌挣取的(de)商品毛(máo)利会更好，但挑战也会随之加大，从一个(gè)渠 道商向(xiàng)品牌商转(zhuǎn)型需要一个适应(yīng)的过程。

　　零售(shòu)独立评论人马岗认(rèn)为，近(jìn)两年滔搏确实在不断尝试多元业务，但效果并不理想。“这是个试错的过程，需要市场(chǎng)来验证。”马岗说道。

　　北京商报记者 张君花

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