近期(qī)A股市(shì)场(chǎng)持续偏强震(zhèn)荡，个股活跃度“多点开花”。来自多(duō)家一线私募的最新策略
研判显示，当前私募机构对于(yú)A股后市整体中性(xìng)偏乐观；对于市场(chǎng)的结(jié)构性机会则(zé)更(gèng)为积(jī)极。高股息(xī)、新质生产力(lì)、资源股等(děng)投资(zī)方向(xiàng)，成为了目前一(yī)线私(sī)募掘金的重点方向。与此(cǐ)同时，第(dì)三方机构(gòu)的最新(xīn)仓位(wèi)监测数据显
示，近期国内股票私(sī)募机构的平均股票(piào)仓位已升(shēng)至今(jīn)年以来(lái)的相对高位。

行情与仓位(wèi)同步(bù)回升

上周(zhōu)A股市(shì)场先(xiān)抑(yì)后扬，在外围股市出现高位波动的背景下，表现出了较为明显的韧性。从主要股指的(de)具体表现来看(kàn)，截(jié)至上周五（4月26日）收(shōu)盘(pán)时，在主要股指中，上证指(zhǐ)数、深证(zhèng)成指、沪深300、创业板(bǎn)指、科创50当周分
别(bié)上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和(hé)2.97%。从领涨的(de)行业板块(kuài)来看，证券、通信设备、半导体、医(yī)药等 板块全周领涨；低空经济、人工智能等主 题方向全周表现(xiàn)突出。从成交量能角度看，上周A股有所缩量。沪市全周(zhōu)成交量由前一周的2.15万亿元缩量至1.87万亿元；深市成交(jiāo)量也环比下降约一成，至2.39万亿元(yuán)。

在市场估值方面，通联数据显示，在主要股指(zhǐ)中，深证(zhèng)成指、创业板指、科创50截至上周五收盘时的市盈率估值分别处于(yú)近三年10.44%、6.73%、3.98%的(de)历史分(fēn)位(wèi)。整体来看，A股主要股指(zhǐ)的市(shì)盈(yíng)率估值优势较为突出。分行业看，估值较低的休闲服务、汽车、食品饮料三个行业的市盈率估值，分(fēn)别位于近三年0.27%、3.43%和7.69%的历史分位，接(jiē)近最(zuì)近三(sān)年的最低水平，在所有A股行业中也明显
处于(yú)低估的状态。

与此同时，目前仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会国内股(gǔ)票私(sī)募机构的平均仓(cāng)位已爬升到了年内(nèi)高位，显(xiǎn)示(shì)出私募投资者仍倾向于高(gāo)仓位应对(duì)当前阶段的市(shì)场波动。

私募排排网监测数(shù)据显示，截至2024年4月12日，国内股票私募的平均仓位为(wèi)78.71%，环比前一周(zhōu)上升了0.49个百分点。此外
，自2月初A股市场触底反(fǎn)弹以(yǐ)来，该机构监测到的股票私(sī)募平均仓位水平
随(suí)之震荡抬升。截至4月(yuè)12日，股 票私募机构的平均(jūn)仓位水平基(jī)本已经重回年(nián)内高位，并创出今(jīn)年2月以(yǐ)来的(de)新高；较2月8日(rì)（春节前(qián)最后一个交易日）75.24%的仓位水(shuǐ)平，提升了3.仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会47个百分点。截至(zhì)4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或(huò)满仓水平（仓位大(dà)于(yú)八成），27.66%的股票私募仓位处于中等偏重（仓位在五成至八成之间）水(shuǐ)平；仓位低于五成的股票私募占比则不足15%。

结构性机会可期

展望A股后市 ，多家一(yī)线私募分析认为，当前市场(chǎng)出现全面上涨的几率不(bù)大，但市场多个(gè)维度的结构性机会仍然可(kě)期。

石锋资产称，日前出炉的一季度经济数据超出市场预期，同时随着全球(qiú)制(zhì)造业PMI回升，在海外通胀高企的背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)产品的性价比非(fēi)常突出。从内需方面，“更新需求”是亮点，后续政策落地(dì)情况值得重点关注。与此同时，随着新“国九条”的(de)发布，A股市场的价值投资预(yù)计(jì)将(jiāng)成为主(zhǔ)线。该机构认为，经济运行结 构预计会延续(xù)外需(xū)强的结构性特征。在内需方 向方面，该机构继续看好低估值、高股息领域，另外还将(jiāng)重点跟踪(zōng)“设备更新(xīn)”政策落地(dì)情况，成长方向重点关注出口(kǒu)领(lǐng)域。

名禹资产认(rèn)为，今年以来国内经济整体磨底上行，一季度经济总量增速超(chāo)预期，同时新“国九条”系列政策利好(hǎo)中长期资本市场发展。从已披露A股(gǔ)上市公司的一季报情(qíng)况(kuàng)看，业绩有所回升，其中制造(zào)业的(de)复苏与出海、大宗商品 价格上涨、消(xiāo)费领域(yù)的修复是需要(yào)重(zhòng)要关注的方面。从市场风格 上看(kàn)，在当前的财报披露季(jì)，有(yǒu)业绩(jì)确定性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优。部分优质小盘成长(zhǎng)股在一季度超跌，在4月(yuè)财报(bào)季之后，可能在5月份迎来有利局面，5月份相对有利于成长风格
。

名(míng)禹(yǔ)资产认为，后期市场结构性机会较(jiào)为广泛。从一季报有望超预期(qī)的角度(dù)，建议关注部分上游(yóu)资源品标的
，如基本金属、化工等。相(xiāng)关行业企业预(yù)计会继续(xù)受益于供(gōng)给约束、全(quán)球制造业复(fù)苏、需求(qiú)边际好转带来(lái)的商品价格持
续景气。此外，煤炭以及银行、公用(yòng)事业等高股息方向，现阶段仍可(kě)继续看好。而受(shòu)益于出口景气、外需强(qiáng)劲的家电、工(gōng)程(chéng)机械、汽车，人工智能等符合经济结构转型(xíng)和新质生产力要(yào)求的产业方向(xiàng)，预(yù)计也会有(yǒu)较(jiào)好的结(jié)构性机会。