聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%

　　来源：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　今日商品期货市(shì)场涨跌互现。集运欧线
上涨5.25%，钢(gāng)铁板块(kuài)整体上涨1.03%，热卷与螺纹钢分别上涨1.75%、1.58%。聚(jù)酯链整体下跌3.53%，PX0>对二甲苯与PTA分(fēn)别下跌4.35%、4.04%。石油(yóu)板(bǎn)块中(zhōng)，沥青大幅下跌5.02%。农产(chǎn)品板块中，苹果上涨0.55%，豆二下 跌2.26%。有色板块中，国际铜与沪铜(tóng)分别
上(shàng)涨1.47%、1.37%。

　　一、沥青

　　行情回顾

　　沥青主力合约(yuē)价(jià)格今日延续前期跌势震荡(dàng)下行，最大跌幅达5.64%。收(shōu)盘跌幅5.02%，报价(jià)3048元/吨。

　　沥青(qīng)2411主力合约价格走势(shì)

　　波动逻辑

　　（1）成本端，原(yuán)油价(jià)格近期跌至一年多来最低(dī)，上(shàng)游成本支撑明显减(jiǎn)弱。

　　WTI国际原油主力合约走(zǒu)势

　　（2）供应端(duān)：虽国内沥青开工(gōng)率处于低位，但随着沥青利润的修复(fù)，未来(lái)一定程度上带动炼厂生(shēng)产的积极性，东明石化9月初突然(rán)复产沥青，并计划9月满产。九月稀(xī)释沥(lì)青对(duì)中国出口量(liàng)有增加预期，若实际到(dào)港量增加(jiā)，部分以稀释沥青为(wèi)主要原料的炼厂原(yuán)料紧张格局或有所缓解(jiě)。

　　截止9月4日，中国沥青炼厂产能利用(yòng)率为25.5%，环(huán)比下降3.1%，沥青周产量为44.5万吨，环比下降9.9%。

　　重(zhòng)交(jiāo)沥青周度产(chǎn)能(néng)利用率

　　沥青(qīng)周度产量

　　截止9月3日，按当前原料价格测算，生产沥青综合(hé)利润周度均(jūn)值为(wèi)-605.5元/吨(dūn)，环比减少27.7元(yuán)/吨
。

　　生产(chǎn)沥青周度综合利润(rùn)

　　（3）需求端：国内沥青终端需求(qiú)维(wéi)持弱势。加(jiā)之(zhī)终端资金短缺问题制约(yuē)，沥青需求释放不(bù)及(jí)往年同期(qī)。近期东北、西北、华北北部等(děng)地天气(qì)相对晴受台风天气影(yǐng)响朗，道(dào)路项目有望陆续进入赶工(gōng)阶段。但是在超强台风“摩羯
”的(de)影(yǐng)响下，海南、华南部分地(dì)区出(chū)现阶段性暴雨到大暴雨(yǔ)天气，西北地区中东部、华北等地也有小到中雨(yǔ)或阵雨过程，道路施工均受限，多(duō)地的沥青需求将再次按下暂停键。

　　截止9月3日，国内改(gǎi)性(xìng)沥青69家样本企业(yè)改性沥青产能(néng)利用(yòng)率为18.0%，环比增加2.7%。

　　改性沥青产能(néng)利用率

　　截止9月3日，国内沥青(qīng)54家企业厂家样本出货量共41.7万吨，环比减少4.9%。

　　全国降水量预报图

　　（4）情绪端：部分业者看空情绪上涨，贸(mào)易商抛售情绪增加，市场低(dī)价频出，业者 积极出售社会库自有库存。

　　后市展望

　　国(guó)际原油持续走低，对(duì)沥青成本支(zhī)撑大幅减弱。山东东明石化9月满产(chǎn)的消息也使得供应端的利多被冲击。叠(dié)加(jiā)超强台风“摩羯”的影响(xiǎng)下，暴雨天气影(yǐng)响终端道路施工。贸易商抛售情绪增加下，现货价格走低。短期沥青期货价格或继续下探，密切关注原油走势及台风动向可
能带(dài)来的反弹风险。

　　二、对二甲苯

　　行(xíng)情回顾

　　对(duì)二甲苯(běn)主力合约开(kāi)盘后小幅上涨，随(suí)后(hòu)开 始大幅下跌(diē)，截止收盘跌(diē)幅达4.35%，报价6734元(yuán)/吨。

　　波动逻辑

　　（1）成本端，由于市场普(pǔ)遍不看好需(xū)求及对美国经济衰退的(de)的担忧，自7月以来上游原油价格(gé)一路下(xià)跌(diē)，国内石脑油价格下跌趋(qū)势短期难以扭转，对(duì)二甲苯价格难有支撑。

　　7月份以来，国际对二甲苯价格(gé)整(zhěng)体也呈现下跌趋(qū)势，截至9月4日，亚(yà)洲PX市场，美湾地区(qū)FOB价为(wèi)935美(měi)元/吨。FOB韩国均价(jià)为852.67美元/吨，较9月3日下跌23美元/吨。

　　（2）供应端，对二(èr)甲苯海内外均维持高(gāo)开工率。国内对二(èr)甲苯供应(yīng)充足，维持较高开工率，开(kāi)工率为87.97%，同比增长6.83%，环比下(xià)降(jiàng)1.11%，为近(jìn)五年同期最高值。截止9月9日，亚洲地区对二甲苯开工率为(wèi)78.66%，为近(jìn)五年同期最高值。

　　由于国内开工率(lǜ)均(jūn)维持高位，国内供应充足。今年对二甲苯进口同聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%比明显减少，1-7月累计进口量为502.80万吨，较去年同(tóng)期减减少36.28万吨，跌幅为(wèi)6.73%，2024年7月中国PX进(jìn)口63.23万吨。

　　（3）需求端，下游PTA维持较高开工率对PX有一定需求，但仍难(nán)以缓解产能过剩，且PTA行业库存水平整体较高，库存增长至475.9万吨，环比增(zēng)长(zhǎng)4.91%，同比 增(zēng)长47.18%。聚酯下游长丝、短纤、瓶(píng)片(piàn)消费(fèi)需(xū)求均较为疲软，是导致(zhì)PTA库存累积(jī)的重要原因。

　　后市展望

　　整体来看，对二甲苯基本(běn)面较弱，成本(běn)端，原(yuán)油价格的整体(tǐ)下行叠加夏季调油热度已过，对二甲苯难以寻找合适的价格(gé)支撑点(diǎn)。供应端方面，装(zhuāng)置检修基本符合预(yù)期，国内外维持高开工率，供应十分充足。下游需求方面，PTA开(kāi)工(gōng)率(lǜ)虽维持高位，但PTA行业库存累积过高，为近年同期最高值，且今年(nián)长(zhǎng)丝、短 纤(xiān)、瓶片需求偏(piān)疲软。聚酯整体供(gōng)销(xiāo)不畅，叠加原油价(jià)格下行(xíng)，对(duì)二(èr)甲苯(běn)期货价(jià)格或(huò)偏弱运行。

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责任编辑：赵思远

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