比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？

比特(tè)币(bì)又(yòu)完成一次“减半”。

北京(jīng)时间2024年4月20日8时9分，比特币于区块高(gāo)度840000成功完成第四次减(jiǎn)半，比特币网络(luò)的挖矿(kuàng)奖励由6.25BTC（比特币）减半至3.125BTC。

比特币减半事件通常被看作是推动比特币牛市的积极因素。然而，对于这次比特币减半，摩根大通的分析师团队依据比特币当前价格测算(suàn)的减半以后矿工的成(chéng)本开销，当期期货未平仓合(hé)约(yuē)数(shù)量，以(yǐ)及比特币与黄金的横向对(duì)比等几(jǐ)个因素，作出了(le)减半(bàn)后比特币价格可能暴跌的预判。

从前三次比特币减半后的币价走势看，短期内并未使币价(jià)有(yǒu)较(jiào)高增长，而长期看都推动了币价的上涨。受访专家表示，比特币减半事件通常对价格产生积极影响，因(yīn)为这一机制通过减少(shǎo)新(xīn)比特币的供给速度，理论上增加了比(bǐ)特币的(de)稀缺性。市(shì)场可能会在初(chū)期对减半反应不大，随着时间推移，新比特(tè)币供应的减少可能会逐渐体现在(zài)市场价格上。

四度减半

比特币减(jiǎn)半是指“挖掘”比特币交(jiāo)易的(de)奖励减半，以确保其稀缺(quē)性、价值保持以及(jí)作为一种数(shù)字货币的长期可持续性。

根据比特币协议的设计，减半事件发(fā)生在大约(yuē)每210000个区块被开采之后，这个时间间隔大约是四年。自2009年(nián)诞生以来(lái)，比特(tè)币已经成功完成了四次减半。

第一(yī)次减半发生发生在 2012年11月28日，比特币网络的挖(wā)矿奖励由50枚BTC减少至25枚BTC。在减半当日，比特币的价格仅为12.3美元，随后涨到了2013年(nián)11月30日的1217美元，这成为比特币首次减半之后的(de)价格最高点。

第二次减半发生(shēng)在2016年7月9日，比特币区块(kuài)奖励从25枚BTC进一步减少至12.5枚BTC。减半当日比(bǐ)特币的价格为648.1美元(yuán)/枚，而在此周期内，比(bǐ)特币价格的峰值达到19800美元。

第三次减半则发生在(zài)2020年5月(yuè)11日(rì)，区块奖励从12.5枚BTC减少至6.25枚BTC。在减半发生时，比(bǐ)特币的交易(yì)价格为8560.6美元/枚，在该周期内，比特币价格攀升至67775.3美元/枚的高点。

第四次减(jiǎn)半发(fā)生在(zài)2024年4月20日8时9分，比特币位于区块高度840000，挖矿奖励由6.25BTC减半至3.125BTC。比特币价(jià)格经历过减半前的暴跌(diē)后，截至(zhì)记者发稿，币(bì)价重(zhòng)回(huí)66000美元/枚。

“由以上数据可以看出，比特币每一次减(jiǎn)半以(yǐ)后其价格(gé)并没有立(lì)刻发生大幅度调整，都是(shì)经历了一年甚至更长时间，其价(jià)格才(cái)发生调整。因此，其(qí)后来(lái)的价格(gé)调整，到底是因为减半(bàn)，还是其他因素，可能也难(nán)以厘清。”中国计算机学(xué)会区块链专(zhuān)委会执行委员高承实(shí)对记者分析指出，尽管比特币发(fā)生了减半，但流入市场的比特币仍(réng)然在(zài)增(zēng)加，只是增加的速度变慢、数量(liàng)变(biàn)小了，这也(yě)是比特币每轮减半之后价格(gé)并没有立刻发生调整的原因之一。

中国(guó)通信工(gōng)业协会区块链专(zhuān)委(wěi)会共同主席于佳宁也对记者分析(xī)称，短期内，市场对比特币(bì)减半(bàn)的(de)反应可(kě)能会呈现出高(gāo)度波动性。由于减半事件已被市场(chǎng)广(guǎng)泛预(yù)期，因此(cǐ)在减半前后(hòu)，投资者(zhě)情绪和市场活动可能会出现显著波动。一方面(miàn)，减半事件可(kě)能会被市场解读为(wèi)供应减少的信(xìn)号，从而引发对比特币价(jià)格上涨的预(yù)期。这种预期可能在减半前就已推动价格上涨，导(dǎo)致市场出现一定程度的“买预(yù)期，卖事实”现(xiàn)象。另一方面，由于减半直接影响矿工的收益(yì)，如果部分矿工因利润减少而退出市场，可能会短期内对网络的哈希率（算力，比特币网络处理能力的度量单(dān)位）产生影(yǐng)响，进(jìn)而影响市场信心。

机构(gòu)看跌

虽然前(qián)三次(cì)减(jiǎn)半(bàn)事(shì)件后，长期看比特币价格都经历(lì)了(le)不(bù)同程度的上涨。然而，对于此次减半(bàn)事(shì)件，摩根大(dà)通的分析师团(tuán)队预计，比特币价格在减半后不会上涨，反而会在减半后下跌。

摩根(gēn)大通的分析师团队(duì)给出的理由归纳起来有三方面：一是(shì)市场可能已经在价(jià)格中提前(qián)反映了减半的预期(qī)，导致比特币在减半前(qián)出现了超买现象；二是风险资本融资的低迷，这可能表明市场对数字资(zī)产的长期增长潜力(lì)缺乏信心；三是减半后比特币挖矿(kuàng)的回报减少，可(kě)能会(huì)影响矿工的挖矿动力，进而影(yǐng)响网络的算力和安全性。

高承实认为，比特币在减半(bàn)之后应该(gāi)还有(yǒu)相应(yīng)的上调空(kōng)间，价格上调空间可能还会比(bǐ)较大，因为比特币在当前这个(gè)发展不稳定和不均衡的世界中(zhōng)，具有越(yuè)来越广泛且越来越强(qiáng)的共(gòng)识。而世(shì)界各主要(yào)国(guó)家和地区推出(chū)的比特币现货、期货期权、现货ETF，为比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？比特(tè)币及相(xiāng)关衍生品交易提供了便利(lì)的通道。这些因素使得比特(tè)币从长期(qī)来看有进一步上调的(de)可(kě)能(néng)。

“比特币已经成为当前资产配置和金融市场交易的一(yī)个重要品类，投资比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？比(bǐ)特币，需要放弃短线思维(wéi)，更关(guān)注其长期发展变化。”高承实建(jiàn)议，投资(zī)人根据(jù)自己(jǐ)的风(fēng)险(xiǎn)承受程度，做出适当的投(tóu)资配(pèi)比(bǐ)，同时(shí)也需要(yào)密(mì)切关注(zhù)比特币价格变化，深入研究影响比特币价(jià)格因素(sù)的相关变(biàn)化。

“长期来看，比特币的减半事(shì)件通常对价格产生积(jī)极影响。”于(yú)佳(jiā)宁预计，市场(chǎng)可能会在初期对减半反应不大，随着(zhe)时间推移，新比(bǐ)特币供(gōng)应(yīng)的减少可(kě)能会逐渐(jiàn)体现(xiàn)在市场价格上(shàng)。此外，比特币市场的(de)成熟度(dù)日益提高(gāo)，越来越(yuè)多的(de)机构投资者和大型(xíng)金(jīn)融实体的参与，也(yě)可能增强市场(chǎng)的稳定性和抗风险能(néng)力(lì)。

于佳宁认为，投资者应考(kǎo)虑将比特币纳入一(yī)个多元化的投(tóu)资(zī)组合中(zhōng)，以分散风险。由于比特币与(yǔ)传统资产类别的相关(guān)性较低，它可以作为投资组合中有效的分散投(tóu)资工具(jù)。投资者应深入研究市场动态，根据自身的风险承受能力和投资目标，合理(lǐ)配置资产，并持续关注市场及(jí)相关政(zhèng)策变化(huà)，做出明智的投资决策。

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