在公募基金(jīn)巨头集体加仓背景下，腾讯控股创下最近10个月来最大单日涨幅。

最新一季报显示，港股已成为基金经理主(zhǔ)要加仓对 象，张坤管理的“A股基金”中的股票市值约半(bàn)数为港股股票市值，而多位明星基金经
理管理的(de)“沪港深(shēn)基金”更是出现“含港量”超50%甚(shèn)至60%的现象，相(xiāng)关人士解释(shì)其加仓港股主要指向互联网赛道的逻辑时(shí)认为，人工智能作为技术创新的前(qián)沿，可(kě)以(yǐ)有效(xiào)提高互联网公(gōng)司的效率(lǜ)、增强用户体验，正在重塑广告、游戏(xì)、电子商务等多个行业的生(shēng)态格局，互联网公司可
能是(shì)公募南下港(gǎng)股的最大弹性(xìng)来源。

腾讯飙升超5%，张(zhāng)坤强力增
持港股

4月
22日，基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股腾讯控股创10个月以来最大单日涨幅，大涨5.46%，恒生(shēng)指数大涨1.77%，包括基金重仓股美团、泡泡玛特、网易等均有不错表现。此外，有关腾讯牵头建成医疗影像AI国家新一代人工智能开放创新平台(tái)的消息，更刺激港股AI人工智能板块、医疗板块的强劲(jìn)表现(xiàn)，AI人工智能板块中(zhōn腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股g)，第四范式收盘大涨10%，阅文集团涨5%，心动公司涨4%，美图(tú)公司涨2%；医疗赛道中，云顶新耀涨超8%、康诺亚涨超6%、国药控股(gǔ)涨超5%，恒生医疗保健指数
收盘大涨2.72%。

值得关注的是
，港股市场的行情正趋(qū)向于头部公司与脚部公司的两极(jí)分(fēn)化，在前段时(shí)间港股市场的调整行情中，各(gè)赛道的头部公司并未显著下跌，而22日指数大幅反弹之际，前(qián)期(qī)超(chāo)跌严(yán)重的小(xiǎo)市值公司依然难(nán)获资金认可，涨幅排名(míng)靠前的活跃性品种几乎都是清(qīng)一色的大市值公司(sī)。

公募(mù)基金的(de)覆盖方向也大致朝向港股市场具有(yǒu)竞争力的(de)头部企业(yè)。

易方达蓝筹精选基金披露的(de)第一季度报告显示，明星基金经理(lǐ)张(zhāng)坤(kūn)在今年一季度(dù)期间继续增仓港股市场，使其通过港股通持有的股票仓位达到约43.99%，持有的港股市值规模折合人民币约(yuē)181亿元，考虑到易方达蓝筹精选基金全部股票持(chí)仓市值为388亿元，这意味着明 星基金(jīn)经理张坤所管的这只“A股基金”，港股投资占比接近50%。

睿(ruì)远基金也(yě)同样在加仓港股市(shì)场，睿远成长价值基金的第一季度(dù)报告显(xiǎn)示，该基金通过港股通交易机制投资的港股(gǔ)公允价值为(wèi)人民币37.83亿元(yuán)，占期(qī)末基金资产(chǎn)净值比例
为20.11%。睿远(yuǎn)成长价值由傅(fù)鹏(péng)博和朱璘共同管理，与(yǔ)张(zhāng)坤操作类似的是，睿远(yuǎn)旗下的这只明星(xīng)基金(jīn)在今(jīn)年一季度加仓了(le)腾(téng)讯控股，持有(yǒu)408万股(gǔ)，占比(bǐ)为6.6%，为该基金第四大重仓(cāng)股。

沪港深基金“含港量”猛增

显而易见的是，在港股市场逐渐复(fù)苏的背(bèi)景下，越来越多的基金经理基于性价比(bǐ)，开始显著地增强股票池的 “含港量”。

最新一季报显
示，明星基金经(jīng)理李耀(yào)柱管理的广发沪港深新起点基金持有的港股市值为13.3亿元，而持有的全部股票市值为23.3亿元，这意味着这只沪港深主(zhǔ)题基金接近(jìn)60%的仓位为(wèi)港股，沪(hù)港深主题基金由偏A股向偏港股的重大变(biàn)化凸显出港股市场的(de)性价比和吸引力。

将腾讯作为第一大重仓股的广发沪港深新起点基(jī)金经理(lǐ)李耀柱认为
，沿着经济中长期
复苏(sū)的主线，叠加欧洲利率(lǜ)在2024年下半年可能进入下降(jiàng)周期，互联网科技企业也是重点关注的方(fāng)向之一。他在广发沪港深新起点的一季报里表示
：“中国经济回升对优(yōu)秀的互联网科技企业也是正面的刺激，格(gé)局稳定的社交网(wǎng)络、生活服务等细分行业的盈利预期会随着经济预期向上而稳步提(tí)升。”

李耀柱进一步介绍，国内互联网行业的发展前景(jǐng)充满活力，特别是 在人工(gōng)智能、跨境电(diàn)子商务等几个领域，展(zhǎn)现出 尤为突出的增(zēng)长潜力。其中，人工
智能作为技术(shù)创新(xīn)的前(qián)沿，可以有效提高效率、增强(qiáng)用户体验，正在重塑广告、游戏(xì)、电子商务等(děng)多个行业的生态(tài)格(gé)局。而随着全球化贸易的恢(huī)复(fù)和电子(zi)商务平台的(de)创新(xīn)，跨境电商也成(chéng)为增长迅速的领域，中国企业通过优化供应链、物流服务和利用数字化工(gōng)具不(bù)断拓宽国际市场，有(yǒu)望继续在全球电(diàn)商领域占据重要地位。

在沪港(gǎng)深(shēn)基金中(zhōng)提升“含港量”为广发(fā)沪港(gǎng)深新起点带(dài)来显著的(de)业绩弹性，截至目前，李(lǐ)耀柱管理的(de)该产品今年(nián)以来收益率已超过17%，在同(tóng)类基金中排(pái)名前10%。

此外，前海开源基金副总经理、明星基金曲扬管理的前海(hǎi)开源沪港深优势精选基金，也(yě)同样呈(chéng)现出偏港股的色彩，该基金第(dì)一季度报告显示，持有的港股市值占全部股票市值比例为(wèi)50.7%，其在港股的配置方(fāng)向主要指向高端消费、TMT、电动车、医疗健康等方向的(de)标的(de)。显而易见的是，“含港量”的(de)逐步(bù)增强可能意味着在(zài)当前背景下，港股市场可(kě)能会带来超额收益机会(huì)。

互联(lián)网赛道洼地吸引力大

关于港
股市场在(zài)接下来的(de)走势和投资机会，不少明星基金经理在一(yī)季度报(bào)告中也给(gěi)予乐观期待。

南方基金首席投资官史博认为，港股(gǔ)市场由中国经济基本面和全(quán)球流动性共同决(jué)定，基于这一框架，尽管(guǎn)未来(lái)仍然面临一定的不确定性(xìng)，但对港股市场不悲观：美联储紧缩周
期大概率已经结束，尽(jǐn)管受到CPI、非农等经济数据超预(yù)期影响，首次降息(xī)时间点还不确定，但降息的大方向确(què)定，未来(lái)海外流动性预期 反(fǎn)复可能对(duì)资产价(jià)格造成(chéng)扰动，只(zhǐ)要方向不发生大的变化，海外流动性就不会对市场(chǎng)造成大的冲(chōng)击。对经济增长的预期将(jiāng)成(chéng)为影响未来市场走势的关键，3月(yuè)中国制造业PMI回到荣枯线以上也引发了市场关于经(jīng)济边际(jì)改善的讨(tǎo)论，尽管目前(qián)分歧仍然很大，但当前(qián)港股处于(yú)估值(zhí)洼地，已经较大程度上(shàng)反(fǎn)映了对未来经济增长 的担忧，这与2023年(nián)初(chū)市(shì)场对复苏预期乐观(guān)有本质不同，总(zǒng)体来看维持港股市场震荡(dàng)上(shàng)行的判断。

大力增持港股的张坤也 认为，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股 票具有持续的成长性，而优质股票的必(bì)要条件就是具有(yǒu)长(zhǎng)期持续的成长性。因此应始(shǐ)终 赋予寻找长(zhǎng)期成长性相(xiāng)当的权重。虽然，在高质量发展时(shí)期(qī)，公司持续(xù)高速增长的基础(chǔ)概率在降低，但始终不应该放弃对中等(děng)且持续成长性的寻找，而(ér)成长性也可以通过在不同的细分结(jié)构(gòu)中寻找而获得
。

“我们对港
股的长期(qī)乐观看法也没(méi)有改变，我们所管(guǎn)理的可投资港股的组合也都进行了(le)超配。”嘉实前沿科技沪港深基金经理王贵重认为，在一季度末已经可以感受到经(jīng)济(jì)和(hé)企业盈利明显的复苏。近(jìn)期制造 业PMI数据以(yǐ)及重点互联网公司的季度(dù)业绩和展望超预期是大家(jiā)保持乐观的理由。互联网及其他港股科技(jì)行业经(jīng)过2023年的(de)超预期估值下杀，在宏观预期的反转之(zhī)下会有更(gèng)大的估值(zhí)弹性，一季度更(gèng)加均衡，增加了制造业龙头(tóu)公司的配置，相信中国参与更深的“再全球化”会为中国企业带来新的增长空间，而这些具备全球竞争力的公司很 多只有10倍的静(jìng)态市(shì)盈率，明(míng)显低估，酝(yùn)酿着巨大(dà)的潜在回报。

责(zé)编：战术恒‍‍‍

校对：姚(yáo)远