【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点相关产业链或受关注

机构指出，展望全年(nián)，当前锂电板块核心问题仍在于供给过剩，短期内基本面(miàn)仍(réng)处于筑底阶段(duàn)，经过供不应求—产能扩张(zhāng)—供过于求等阶段(duàn)的演绎，叠加再融资政策收紧资金端压力进一步提升，目前行业尾(wěi)部出清阶(jiē)段持续，板块(kuài)供需格局(jú)有望(wàng)迎来边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，盈利能力弹性或将有所提升，板(bǎn)块基本面有望迎来(lái)拐点，看好(hǎo)业绩见底企稳后回归的机遇。

核心(xīn)逻辑(jí)

1.电(diàn)池投资时钟理论：电(diàn)池作为周期成长赛道，需求增速(sù)、产能和库存周期是产业链基本面的核心(xīn)影响因素。2H2023—1Q2024行业(yè)库存周期(qī)及产能利用率周期分别触底、回升(shēng)。根据电池投资时钟(zhōng)，在板块触底阶段迎接的是龙头行情，4Q2023—1Q2024电池、结构件等环节龙头业绩超预期，龙(lóng)头逻辑兑(duì)现中；此(cǐ)外，部分龙一产能利(lì)用率较高环(huán)节龙二边际(jì)向好，如隔膜、结构件环节等。

2.动力电池出海提速。出海依旧是行业发展主旋律(lǜ)，中国企业相较日韩竞争对手在(zài)成本、技术及生产经验等维度具有较强优势，盈利能力表现更稳健(jiàn)，目(mù)前政策端业务拓展限(xiàn)制(zhì)整体可(kě)控，基(jī)于我国锂电产业链完备发展布局与先发(fā)优势，全球市占率长期有望延续提升趋势，从企业(yè)盈利(lì)角度(dù)，海外市场(chǎng)超额收益为破(pò)局内卷的关键突破口，海外布局具有先发优势的(de)龙头(tóu)企业有望重归(guī)利润增长通道。

3.碳酸锂价格阶(jiē)段性反弹，锂矿(kuàng)减产成(chéng)本【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点相关产业链或受关注端有支撑。每轮锂矿扩产周期约3年(nián)，目前正值2021年碳酸锂高价时的新增产能投放期，在本轮碳酸(suān)锂(lǐ)扩产(chǎn)周期结束后，根据(jù)上一轮碳酸锂价格走势，碳(tàn)酸锂仍将在底部横盘1—2年左右的(de)时间，直到新的产业需求(qiú)再(zài)次出现，碳酸锂价格有望(wàng)实现反转上行。今(jīn)年3月受到澳矿减产预期、江西锂矿环保监(jiān)察等影响(xiǎng)，叠加(jiā)锂电行(xíng)业春节后开始补库存，碳酸锂价格(gé)出现反弹。近期，由于(yú)部分矿商挺价意图浓厚(hòu)，且新增低(dī)品位锂矿对应的碳酸锂成本在10万元(yuán)以上(shàng)，预计接下来碳酸锂价格将在9.5万(wàn)元(yuán)—10.5万元/吨波动(dòng)。

4.锂电材料端(duān)利润即将见底，关(guān)注固态电池进展。从行业各环节(jié)盈利能(néng)力来看，产(chǎn)业链地(dì)位更(gèng)加强势的电池端，占据越来越(yuè)多的利润。材料环节产能相对(duì)更加充裕，其盈利能力和碳酸(suān)锂价格(gé)变化(huà)正相(xiāng)关，正极材(cái)料ROE随碳酸(suān)锂价格涨跌而同步涨跌。目前来看，正极、负极材料价格(gé)和(hé)利润低位稳定，隔膜龙头利润基本归零，电解液(yè)、六氟磷酸锂盈利均处于历史最低位(wèi)。开工率方面，3月以来，各材料开工率(lǜ)均明显回升，阶段性补库存结束后，开工率近期开始(shǐ)缓慢下行(xíng)。今年上半年行业(yè)从补(bǔ)库存向去库存变化，负极、隔膜、电解液(yè)库存处于高位。新技术方面(miàn)，半固态电(diàn)池技术逐步成熟，高端车型开始配套(tào)，宁德时代、清陶能源、卫蓝新能源(yuán)等公司进展顺利【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点相关产业链或受关注。

利好个(gè)股(gǔ)

东莞证券建(jiàn)议(yì)关注业绩增长确定性较(jiào)强(qiáng)的(de)电池环(huán)节，拥(yōng)有优质产能的材料环节头部(bù)企业，以及电池新技术(shù)带动产业链迭代升级下的需(xū)求增量环(huán)节。重点标的：宁德(dé)时代、亿纬锂能、科达(dá)利、尚太科技、湖南裕能(néng)。

山西证券(quàn)重(zhòng)点推荐龙头优势显著、海外营收大幅提(tí)升(shēng)的(de)电池环节，建议关注盈利基本见底的(de)正(zhèng)极、负极、隔膜、六氟(fú)磷酸(suān)锂环(huán)节，关注固态电池进展，关注行业内股(gǔ)息率相对较高的标的。重点推荐：宁(níng)德时代；建议关注：恩捷股(gǔ)份、华(huá)友钴业、当升科技、湖南裕能、天赐材(cái)料(liào)、翔丰华、天奈科(kē)技(jì)、湘潭电化、三祥新(xīn)材、瑞泰新材、科陆电子等。

本文内容精选自以下研(yán)报：

东兴证券《2024年锂电板块中期(qī)策略：基本面(miàn)有(yǒu)望迎来改善，关注出海与固态电池应用进程》

山西证券《锂电中期策略(lüè)：材料(liào)价格见底，盈利有望回升》

国金(jīn)证券《锂电板块2024年中期策略：稼动率回升，出海和新技术开启新(xīn)周期》

东莞证券《锂电池产(chǎn)业链双周报：产业链价格持续弱稳运行(xíng)》

校对：李凌锋

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