最新(xīn)披露(lù)的
基金(jīn)一季报显示，明星 基金经(jīng)理在A股严重低估背景下积极(jí)抢筹。

证券时报·券商中国记者注意到，利用年初市场非理性杀跌带(dài)来的股票罕见低估现象，包括广(guǎng)发刘格菘、平(píng)安林清(qīng)源、鹏华蒋鑫在(zài)内的诸多(duō)明星基金
经(jīng)理们不遗余力集体加仓(cāng)，更有明星基金经理加仓幅度(dù)超20个点。

对此，有基金(jīn)经 理在一季度(dù)报 告(gào)中(zhōng)强调，一季度全部A股(gǔ)ERP在(zài)负(fù)两倍标准差的位置，这个(gè)是历史上(shàng)的极 值；全部A股股(gǔ)息率一度超(chāo)过10年国债(zhài)收益率，为过去十年首次(cì)，同时(shí)也强调“红利资产已经超(chāo)越深度价值的范畴，进(jìn)入趋势的(de)阶段，并逐步走向泡沫”，而红利的泡沫或反向意味着医(yī)药(yào)、科技等赛道的投资机(jī)会凸显。

关注脱胎换骨(gǔ)新(xīn)估值(zhí)，刘格菘重配华为合作对象

明(míng)星基金经理刘格菘在今年一季度操作中继(jì)续(xù)体现他对超额收益、高弹 性的关注。根据第一(yī)季度(dù)报告显示，刘格菘在今年第一季度期间对上(shàng)市公(gōng)司的脱(tuō)胎换骨带来的估值重(zhòng)估更感兴趣(qù)，新的估值意味着新的市(shì)值想象力和潜(qián)在巨大回报，尤其在新能源(yuán)电(diàn)动车赛道上，他更加关 注那些此前(qián)表现不佳的品种，基于对(duì)A股市场(chǎng)的认可(kě)，他(tā)的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘(liú)格(gé)菘管理的广发小盘成(chéng)长基金在今(jīn)年一季度末将与华为公(gōng)司合作的(de)赛力斯作为第一重仓股(gǔ)，此外，他(tā)还对此前同样在汽车赛道表现平平、相对(duì)边缘化的江淮(huái)汽车抱有浓厚兴趣，截至今(jīn)年第一季度末(mò)，广(guǎng)发小盘成长基金买(mǎi)入江淮汽车(chē)至1621万股，成为该(gāi)基金的第十大重仓股，这一举动或(huò)因江淮(huái)汽(qì)车与华为公司之间(jiān)近 期开启的(de)合作关系。

刘格菘表示，2024年(nián)一季度，市(shì)场经过较大(dà)幅度的下探后回升，市场的(de)悲观情绪在2月(yuè)初显著表现，之后市场逐步反弹(dàn)，市场(chǎng)情绪逐渐回归至理性区(qū)间，大部(bù)分优质资产股价也在悲观预期过度反应后逐步修(xiū)复。当(dāng)下我国正处于经济结构变化(huà)阶段，具备中国优势的、有明(míng)确自主性的、有产品
力的行业被寄予(yǔ)期望能够(gòu)为
经济发展作出(chū)更大权重(zhòng)的贡献(xiàn)，叠加政策强调并支(zhī)持新质 生产力(lì)发展，这让我们对(duì)后续经济(jì)结(jié)构转型的信(xìn)心逐步增强。

报告期内，广(guǎng)发小盘(pán)成长基金大体维持原有的行业配置，进行个股优化调整。基金持仓比(bǐ)例(lì)较重的(de)光伏及产(chǎn)业链相(xiāng)关标的在年报中呈(chéng)现出盈利能力和行业竞争(zhēng)力(lì)的持续(xù)提升，同时(shí)行业终端也呈现回暖态势。刘格崧表示，对光(guāng)伏产业链保(bǎo)持乐观，仍看好政策(cè)对新能(néng)源车以及消费电(diàn)子等(děng)终端的消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业维持了一定仓位配置，一如既往地坚持在运行周期向上(shàng)变化的行业(yè)中(zhōng)不断进行深 度研究，寻(xún)找优质细分方(fāng)向和(hé)个股。相信优秀公司在产品的研发升级、精细化运营、市场主动拓宽 等方面 的努力，终将为投资(zī)者带来优秀的(de)回(huí)报。

高弹性搭
配高股息双轮驱动(dòng)，林清(qīng)源独辟蹊(qī)径挖个(gè)股

明星基金经理林清源在今年(nián)第一季度期间果断加仓，他管(guǎn)理的平安鼎越基金披露的一季报显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末该基金的股票仓位已达到83%，这位明星基金经(jīng)理管理的平(píng)安鼎越基金今年内的收益率已达到10.82%。

在今年第一季度期间(jiān)，林清(qīng)源采取高弹性+高股息的双轮驱动策略，除了继续聚焦AI人工智能板块，以及在
算力(lì)这一共识领域进行大力布局外(wài)，他还重点挖掘了图书出版行业、管理(lǐ)培训教育咨询等传统赛道，包
括凤凰传媒 、中南传媒、行动教育等多只重仓股。

对此(cǐ)，林(lín)清源认为，人工智(zhì)能及光模块(kuài)资产是长期产业 趋势(shì)，目(mù)前仍处(chù)于早期阶(jiē)段(duàn)。AI的发展对算力有着巨大的需求，而光模块作为提供算力的关键组件，市场潜力巨大。随着AI模型的(de)不断优化和参加数(shù)量的(de)增加，对光模块的(de)需求将(jiāng)持 续(xù)增长。除了硬件也需要(yào)关注AI应用(yòng)的投资机会。尽管短期内
市场的焦点仍旧集(jí)中在与算力(lì)相关的硬件产品如光模块上，预见到(dào)随着技术的进步(bù)，投
资重心将逐渐从硬件转向(xiàng)应用软(ruǎn)件领域(yù)，这与上一(yī)次移动互联网浪潮的发展(zhǎn)节奏相似。在这个背景下特别看好AI在医学和教育领域的应用前景，虽然这些应(yīng)用还 处于萌芽阶段，但未来发展潜力(lì)巨大。

而(ér)关(guān)于买入多只图书出版赛道的上(shàng)市公司，他解(jiě)释说(shuō)，高股息资产在(zài)市(shì)场(chǎng)波动的背景下以其较(jiào)高的确定性和稳健的(de)收益，成为了重要配(pèi)置方向。特别
是在市场低迷时期，通过精选基础逻辑清晰、业绩稳定的出版和通信运营(yíng)公司，为投资组合提供了稳定(dìng)的底仓收益，同时也增强了投资组合的抗风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力。

红利
泡沫或
已开始，蒋鑫猛加仓股票看好(hǎo)医药科技

鹏华基金权益二部副总经理蒋鑫管理的鹏华动力增(zēng)长基金的(de)一季度也显示(shì)，基金经理正主动积极(jí)地利用今年初地非理性杀跌行情，果(guǒ)断在一季度加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光强力增持股票超过20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动力增(zēng)长基金截(jié)至今年3月末的股票仓(cāng)位加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光，已由(yóu)去年四(sì)季度末(mò)的52%跃升到今年
3月末的75%。除了积极抢筹股票，利用市场下(xià)跌环境(jìng)吸筹外，基金经理还特(tè)意(yì)强化了基金的(de)进攻性(xìng)，根(gēn)据(jù)一季度报告显示，鹏华动力(lì)增长基(jī)金的前十大重仓股中有五只为医药(yào)股，其他股票则分布 在半导体、机械装备等赛道上(shàng)。

如此 大幅度的加仓得益于基金(jīn)经理A股市场罕见低估的深度研(yán)究，蒋鑫对此认为， 一季(jì)度市场(chǎng)波动巨大，可以看到几个(gè)现(xiàn)象，一季度全部A股 ERP在负
两倍标(biāo)准差的位置，这个是(shì)历(lì)史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十(shí)年(nián)首次(cì)；中(zhōng)证红利比全(quán)部A股的股价比值于一季度创出历史新高；低估值的股票占比超过(guò)历史上几次市场(chǎng)低点(diǎn)的占比；PB估值已达到2012、2018年低点水平，而2022年(nián)4月(yuè)底PE虽到底部，但PB实际还(hái)未到，这些都反映出市场的风险偏好(hǎo)是非常低的。一季度以来，红利(lì)类资产有明显超额，10年(nián)国债收益率屡创新(xīn)低至 2.25%，这背后反映的是对经济预(yù)期的悲观，同时国(guó)债收益率的下行，对于高股息等类债资(zī)产来讲，性价比是(shì)在提高的，这个趋势已经持续了三年。

“我们认为目前(qián)的红利资产已经超越深度价值(zhí)的范畴，进入趋势的阶段，并(bìng)逐步走向泡沫，我们保持客观(guān)、理(lǐ)性
，认为目前处于熊市底部，低估值是很普遍的，机会
也是很多(duō)的，我们坚持(chí)逆向投资，配(pèi)置那些远期空间大、估值低， 悲观预期充分(fēn)，基本(běn)面有趋势性向上变化的优质成长股。”上述基金经理强调，一(yī)季度持(chí)仓仍以(yǐ)医(yī)药(yào)、电子、消费(fèi)和农业为主。广大的国内市场培育出一大批创新药，从产(chǎn)品到创 新(xīn)都(dōu)在全面(miàn)赶超，逐步具(jù)备全球(qiú)创新力(lì)，海外授权的数量快速增长。养(yǎng)殖行业持续(xù)亏损，价(jià)格长达三(sān)年在低位，产能去(qù)化，部分(fēn)公司处于破产边缘，而部(bù)分公司成长性较好。科技(jì)创新推(tuī)动电子行业不断升级，同时面板价格处于上(shàng)行周期。除此以外，也(yě)会积极关注其(qí)他行业的外部变量，在各个行业迎来重大
创(chuàng)新或重要政策之后也(yě)会积极布局，未来仍会努力做出前瞻(zhān)的研(yán)究，在(zài)具备较高(gāo)性价比的行业和企业中挖掘超额收(shōu)益的机会，力争为持
有人
创造超额回报。