格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　格林大华(huá)期货研(yán)究所王骏

　　（交易咨询(xún)资格号：Z0021220）

　　进入9月份，红枣期(qī)货连续下跌两个交易日，已(yǐ)经下破(pò)万元大(dà)关。根据Mysteel农产品网资讯的初步统(tǒng)计，2024年产季新疆主(zhǔ)产区的灰枣产量为56.32万吨，较(jiào)2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的(de)产量增长年份，对于(yú)即将到(dào)来(lái)的红枣收获(huò)季的价格将形(xíng)成利空影响。

　　在今年全国大中(zhōng)小(xiǎo)学开学季与中秋(qiū)佳节备货期叠加交错下，8月27-28日期货现货小幅走(zǒu)强，9月2日(rì)红枣期货主力合约价(jià)格再跌(diē)至10000元/吨关口，9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况，如果今年红枣丰产预(yù)期较强(qiáng)，可逢高进行卖出套(tào)期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可(kě)能降至(zhì)9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣(zǎo)期权方面建议在2501合约上，季节性反弹(dàn)上涨后卖出(chū)看涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

　　一、2024年产季主产区丰产成(chéng)定局

　　根据新疆自(zì)治(zhì)区当(dāng)地(dì)红枣产业链企业的调研数据，新疆红枣主产区呈现积温(wēn)较高(gāo)，枣树生长期提前(qián)，枣果较往年明显偏大，相比(bǐ)上一(yī)年度新(xīn)疆南疆地区各灰枣产区的枣果以小丁丁和枣花为主，花(huā)生米大小的枣果(guǒ)都不多，较大的枣果(guǒ)更是少见。2024年8月份南疆地区很多枣(zǎo)园的枣果个头(tóu)较大，即使遇(yù)到高温天(tiān)气，也不容易(yì)落果；今年枣树挂果情况(kuàng)好于去年，产量也将(jiāng)高于去年，但整(zhěng)体不及前年。

　　1．阿克苏地区(qū)（不含(hán)兵团）正常年份灰枣产量在 10万吨(dūn)。新疆自治(zhì)区当地(dì)红枣产业链企业的调研发现(xiàn)整体挂果情况良好，当地种(zhǒng)植水平参差不齐，导(dǎo)格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市致挂(guà)果情况(kuàng)分化；环割时间存在(zài)差异，也(yě)对枣树挂果产(chǎn)生影响(xiǎng)，但(dàn)今年整体(tǐ)的挂果情况好于去年，预计今年枣园(yuán)灰枣产量(liàng)在800公斤/亩。

　　2．兵团第一师正常年份灰枣产量在14万吨。枣园整体挂果情况良好，枣果数量(liàng)明显(xiǎn)多于(yú)去(qù)年(nián)同期，预计亩产在800公斤以上；兵团第三师(shī)兵团正常年(nián)份灰枣(zǎo)产量在18万吨，该(gāi)师(shī)的灰枣亩产(chǎn)高，品质好，种植(zhí)面积稳定，往年的销售价格(gé)高于其他产区，并且是新疆核心灰(huī)枣产区，预计亩产(chǎn)在800公斤以上。

　　3．喀什地区麦盖提县(xiàn)正常年份灰枣产量在8万吨，是喀什地区重要的灰枣(zǎo)产区，今年麦盖提县灰枣产量预计能够恢复(fù)到 600公斤(jīn)/亩的正常水平。

　　4．喀(kā)什地区岳普(pǔ)湖县岳普湖县正常年份有约2万吨(dūn)的灰枣产量，横(héng)向比较来看岳普湖县(xiàn)枣园挂果情况不及兵团第三师(shī)。

　　5．巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产量在8万吨(dūn)。今年若羌县枣(zǎo)园挂果情况整体较好，与去(qù)年同期相比大幅好转。

　　总之，通过新疆当地企业的8月份的调研(yán)，新疆自治区今年产季灰枣丰产是确(què)定的。另(lìng)外，根据Mysteel农产品网(wǎng)资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为(wèi)56.32万吨，较(jiào)2023年产季大幅(fú)增加 23.08万吨(dūn)，特别是增(zēng)幅高(gāo)达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份(fèn)，对于即将到来(lái)的红(hóng)枣收获季的价格(gé)将(jiāng)形成利空影响。

　　二、9月初三个交易日期价大幅回落

　　数据来(lái)源：文华财经、格林大华期货研究所整理

　　数据来(lái)源：文华财经、格林大华期(qī)货研究所整理

　　9月份三个交易日，郑州商品交易所红枣期货主力合约2501和2505合(hé)约均是低开低走，累计分别下跌5.51%和5.26%，均跌破了(le)10000元关口(kǒu)，其中主力合约2501价格已经临近9600元/吨，而且是增仓下跌。

　　9月4日，河北沧州中国红枣交易市场现货价格主要参考：特级10.50元/公(gōng)斤，一级10.25元(yuán)/公斤（落价5分），二级10.05元/公斤（落价5分）。日内到货40余车，客商(shāng)拿货积极整体(tǐ)成交较好，市场(chǎng)供应充足，部分持货商让利促进走货。9月4日，广东(dōng)市场到货4车，早市成交一般。

　　9月4日注销仓单214张(zhāng)，累计注销85560吨，交易所显示仓单数(shù)量(liàng) 7351张，有效预(yù)报 61张，总计37060吨，较上一交易日减少1070吨。

　　河北沧州中国(guó)红枣交易(yì)市场近两(liǎng)日(rì)持(chí)续到货，未注(zhù)销仓单折合现货3.7万吨(dūn)左右，中秋(qiū)备(bèi)货实际消(xiāo)费(fèi)待验证，在新季供应市场之前，现(xiàn)货继续下跌空间有限。

　　数据(jù)来源：农鑫农业网；单位：元(yuán)/十公斤(jīn)

　　
三、今年产季主(zhǔ)产区红枣产量预(yù)估

　　图新(xīn)疆自治(zhì)区红(hóng)枣各主产区2024年(nián)产季的产量预估

　　数据来源(yuán)：Mysteel；格林大华期货研究所(suǒ)

　　8月26日以来，新疆自治区南疆灰枣主产区气温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉尔、喀什地区(qū)均出现(xiàn)不同程度降雨及大风，部分枣园出现落果及裂口情况(kuàng)，天气预警看未(wèi)来(lái)仍有降雨预期，持续关注产区红(hóng)枣稳果情(qíng)况(kuàng)及(jí)枣果质量变(biàn)化。据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季(jì)增加 23.08万吨(dūn)，增(zēng)幅67.10%。

　　四、红枣三(sān)大产销区报价(jià)分析

　　产区(qū)市场：2023/24年度受大幅减产影响，红枣通货(huò)价格(gé)涨幅明显，处于(yú)近年高位，据(jù)我(wǒ)的农(nóng)产品网资(zī)讯(xùn)，2023 /24产季(jì)主(zhǔ)产区通(tōng)货平均(jūn)成本在10.60 元/公斤，收购末期阿克苏地(dì)区价格稳定在9.80-10.80 元/公斤，阿拉尔地区(qū)稳定在 10.50-11.00 元/公斤，喀什(shén)地区参考(kǎo) 11.00-11.50元/公斤，采购主力为新疆企业及期现公司为主，内地客商采购量(liàng)明(míng)显低于同期。库存结构不同于往年，剩余(yú)货源多集中在各交(jiāo)割库、大(dà)型企业、期现公(gōng)司(sī)。通货价格持续(xù)处于高位，但销(xiāo)区价(jià)格震荡走(zǒu)弱，目前产区加工利润已出现亏损，但由于新季红枣存恢复性增产预期，持货商(shāng)普遍不看好后市，产区持货(huò)商仍有一定出货意(yì)愿。

　　2024年以来红枣(zǎo)现货价格(gé)回(huí)落明显。年前年后是红枣消费(fèi)季(jì)节性(xìng)旺季，但从走货(huò)量来看，终端消费低迷导致贸易商采购意(yì)愿较(jiào)为有限，年前市场消费(fèi)不(bù)及预(yù)期，且到货量持续偏大，因此1月份现货价格稳弱(ruò)运行，环比下跌在200-300元/吨。1月31日至2月15日(rì)崔尔(ěr)庄市场休市，交易(yì)暂停。正月(yuè)十二前后销区市场(chǎng)大范围降雪影响(xiǎng)市场到货。正月(yuè)十五后天气和运输(shū)条件好(hǎo)转，市场到货增(zēng)加，现货价格(gé)再度走弱，较(jiào)节前(qián)下跌500-600元/吨，价格(gé)下(xià)跌后部分贸易商(shāng)逢低(dī)补(bǔ)库，市场成(chéng)交好转，价格企稳并(bìng)一度小幅(fú)反弹。但是进入3月份以(yǐ)后天(tiān)气逐步转暖，消费季节性转(zhuǎn)淡，现货价(jià)格再(zài)度稳弱。4-5月份红枣逐(zhú)步存入冷库，成本增加，五一、端午备货使得红枣消费季节性好转，红(hóng)枣(zǎo)价(jià)格一度企稳。但端午(wǔ)终端消费(fèi)表现疲弱，红枣(zǎo)节日消费效应不及(jí)市场此前预期。叠加新季红枣产量存(cún)在恢复性(xìng)增产预期，期价走(zǒu)低后仓单流向现货市场，批(pī)发市场到车充足，今年6-8月红枣(zǎo)价(jià)格(gé)再(zài)度明显走弱。

　　五、今年我国红枣供需平衡分析(xī)

　　24/25年度(dù)产量增(zēng)量可超(chāo)额覆盖期初库存的减少，总供给量同比增幅明显，与22/23年度较为接近。现货价格走(zǒu)低后(hòu)，消费预计同样恢复性增长，但24年国内非必须消费品消费整体表现相对较差，短期预计难有明显(xiǎn)改善，因此预计24/25年度红枣消费略低于近年均值，从库存(cún)消费(fèi)比来看，红枣(zǎo)供给明显转向宽松，价格(gé)上(shàng)方承压，供需粗略预估与22/23年度较为接近。

　　2024/25年度目(mù)前(qián)来看红(hóng)枣产量(liàng)存(cún)在恢复性增产预期，红枣(zǎo)价格运行重心预计(jì)延续震荡走低态势。

　　图：最近五年中(zhōng)国红枣供(gōng)需平衡表

　　资料来源：钢联、林业(yè)统计(jì)年鉴、卓创，格林大华期(qī)货(huò)研究所

　　进入9月份，根据Mysteel农产(chǎn)品网资讯的初(chū)步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨(dūn)，特别是增幅高达67%以(yǐ)上(shàng)。这是最近五年来最大的产(chǎn)量增长(zhǎng)年(nián)份，对于即将到来的(de)红(hóng)枣收(shōu)获季的价格将形成利(lì)空影响。

　　六、后市展(zhǎn)望与套保建议

　　红枣价格季节(jié)性走(zǒu)势较(jiào)为明显，每年的10月至次年(nián)的2月(yuè)是红枣消费的季节性(xìng)旺季，10月(yuè)份开(kāi)始，时令水果上市数量逐(zhú)步减少，天气逐步转冷后人(rén)们对于滋补品的(de)需(xū)求出现(xiàn)提(tí)升(shēng)，以及元旦、春节消(xiāo)费旺季降至，红(hóng)枣消费逐步趋旺(wàng)，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因此直至次年2月份，红(hóng)枣(zǎo)消费均(jūn)较为(wèi)旺盛。

　　次年3月份起天气转(zhuǎn)暖后(hòu)，时令水果(guǒ)逐步上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐(zhú)步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下(xià)旬红枣需入冷库存(cún)储，出于对成本的(de)考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总(zǒng)体上3-6月红枣期价下跌概率较(jiào)高。目前新疆二茬花坐果明显优于去年同期，但是近期的降水预警或对后市红枣的质量产生一定影响(xiǎng)，具体情况仍需持续关注。

　　红枣周K、日K线均(jūn)线均呈现空头排列，盘面整体仍呈现较(jiào)强的空头(tóu)趋势，技术上看以逢高抛空(kōng)策略为主，下方支撑关注9400-9600元/吨，上方(fāng)压(yā)力关(guān)注11000-12000元(yuán)/吨。

　　2024年7月上旬至今，红枣进入最重要的坐果期，由于期间新疆自治区的南(nán)疆部分地区遭遇冰雹天气，对于红枣天气因(yīn)素的考量提振郑枣(zǎo)期价。8月末的南疆阿克苏、阿拉尔及喀什部分地区出现(xiàn)小雨(yǔ)及大风天气，且未来几天气候预警仍有出现(xiàn)降(jiàng)雨的可能。展望后市，24/25年度红(hóng)枣存恢复性增产预期(qī)，供给增加或(huò)带动期末库存和库存消(xiāo)费比走高，大(dà)的(de)方向(xiàng)上仍倾(qīng)向于逢高空。红枣产量和品质预期是下半(bàn)年市场关注的焦点(diǎn)之一，近(j格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市ìn)期的降水预(yù)警令后市红枣的(de)产量与质量(liàng)仍存变数，部分枣(zǎo)园已经出(chū)现落果现象(xiàng)，后市需持续关注二、三茬花的(de)坐果情况。

　　操作建议(yì)：进入9月份，红枣期(qī)货连(lián)格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市续下跌两个(gè)交易日，已(yǐ)经下破万元大关(guān)。在今年全国大(dà)中小学开(kāi)学季与中秋佳节备货(huò)期(qī)叠加交错下(xià)，8月27-28日期货现货(huò)小幅走强，9月2日(rì)红枣期(qī)货(huò)主力合约价格再跌至10000元/吨关口，9-10月份关注新疆主产区红(hóng)枣定产的情况(kuàng)，如(rú)果今年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值(zhí)，郑州红枣期货主力(lì)2501合约支撑位可能降至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方(fāng)面建议在2501合约上(shàng)，季节(jié)性反弹上涨后卖出看(kàn)涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

责任编辑：李铁民

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