国际原油搅局成品油价格跌至年内新低

　　卓创资讯分析师许磊

　　[导语] 今年以(yǐ)来，国内汽柴油市(shì)场基本面(miàn)偏弱运行，除3-5月(yuè)份汽柴油呈(chéng)现相对明显的波动外，整体(tǐ)市场行情波动性(xìng)较弱，供需两端僵持对峙。但是近日随着原油成本(běn)下行(xíng)，汽柴油市场整体下行波动(dòng)趋(qū)势升温。

　　今年以来，国内汽柴油市场基本面偏弱运行，除3-5月份汽柴油呈现相(xiāng)对明(míng)显的波动外，整(zhěng)体市场行情波动性较弱，供需两端僵持(chí)对(duì)峙。但(dàn)是近日随着(zhe)原油成(chéng)本下(xià)行拖累，汽柴油(yóu)市场下行波动趋势较为明显，供需端均持担(dān)忧谨慎心态(tài)。从最近(jìn)的汽柴油价格走势看，汽柴油价格均跌至年内新低，且国内柴油主流均价跌破7000元/吨关口，汽油92#主(zhǔ)流均(jūn)价逼(bī)近(jìn)8000元/吨关(guān)口。

　　汽柴油波动特(tè)征和市场走势分析

　　2024年国内汽柴油市场呈现横盘上(shàng)涨后高位回落的态势，但(dàn)整体波动空间相对有限，且呈(chéng)现长达(dá)三个月横盘整理的特征，市场持(chí)续受制于窄幅波动(dòng)，难以突(tū)破价格(gé)区(qū)间。自8月底以来，原油价格持续下行(xíng)，以及汽柴油需求缺乏支(zhī)撑，导致(zhì)汽柴油均价跌至(zhì)年内新低。截止到9月6日收(shōu)盘，国内(nèi)汽油92#主流均价跌至8084元(yuán)/吨，同比下跌11.18%，柴油0#主流均价跌(diē)至6967国际原油搅局成品油价格跌至年内新低元/吨(dūn)，同比下(xià)跌14.12%。

　　整体来看，1-3月份国内汽柴油市场走势有所分化，但是均呈现区间(jiān)窄幅(fú)波动态势，其中汽油震荡偏强(qiáng)运行，92#主流均价波动区间在8500-8700元/吨附近，柴油底部震荡小幅走低，0#柴油主流均价波动区间在7200-7500元/吨。3月-5月(yuè)份汽柴油波动性增强，市(shì)场先涨(zhǎng)后跌运行出现操(cāo)作空间。5月底到(dào)8月下(xià)旬，汽柴油持续横(héng)盘整(zhěng)理偏缓慢下行态势，但是(shì)整体波动性转弱，市场缺乏打(dǎ)破僵持行情驱动因素，业者(zhě)对市场信心(xīn)逐(zhú)渐弱化。考虑到缺乏波动行情以及(jí)基本面承(chéng)压，炼(liàn)厂(chǎng)以及贸(mào)易商现货库存均维持在相对低位水平(píng)，市场避险心态占据主导。

　　3月上旬受到国际(jì)原油反(fǎn)弹的支撑，汽油价格触底(dǐ)反弹，且涨幅较为明显，4月(yuè)中旬录得年内最高水平(píng)。随后受汽油需求(qiú)走弱以及原油成本下滑冲击，汽(qì)油价(jià)格开始回(huí)跌，5月(yuè)中旬基本回吐此前涨幅，随后开启横盘整理周期。8月中旬开始汽油市场震荡下跌因原油下行拖累，尽管夏季汽油需求处于高峰，部(bù)分公众(zhòng)自驾出行增多，但是整(zhěng)体(tǐ)汽油需(xū)求不及去(qù)年同期水平。此外成品油零售调价窗(chuāng)口下调为主，终端加油站采购频次降(jiàng)频，原油下行利空指引(yǐn)汽油拐头向下，与(yǔ)去年同期上(shàng)涨(zhǎng)态势相比(bǐ)处于明显分化走(zǒu)势。9月初汽油跌势进一步加剧，创年内新低，接(jiē)近(jìn)去年初最低水平。

　　柴油方面今年反弹节点早(zǎo)于汽(qì)油，因春节后逢(féng)低补货(huò)以及季节性需求好转(zhuǎn)支撑。2月下旬柴油价格开始触底反弹，贸易投机商持(chí)续追涨看多，业者入(rù)市信情绪升温(wēn)。2月(yuè)底至4月中旬柴油市场(chǎng)呈(chéng)现缓慢上涨的态势，但随着原油成本下跌(diē)，且柴油补(bǔ)货周期结束，终端需求高峰结束，柴油(yóu)价格回(huí)落触及年内低位(wèi)水平。尽(jǐn)管(guǎn)5月下旬因周期性(xìng)逢低补货柴油(yóu)出现抬头迹象，但是受需求同比下(xià)滑的拖累，价格上行承压业者(zhě)入市信心受(shòu)挫，柴油价格(gé)反弹压力位较大，下游需求端表现谨(jǐn)慎。7-8月份柴油(yóu)市(shì)场处(chù)于缓慢(màn)小幅下行周(zhōu)期性波动态势，9月份柴油市(shì)场跌势进一步加快，创(chuàng)年内新低，且触及去年最低水平(píng)。

　　汽柴油市场(chǎng)行情预测和运行逻(luó)辑分析

　　随着国内汽柴油价格跌至当前(qián)年内低位(wèi)，后(hòu)期业者对于汽柴油市场触底和是否(fǒu)迎(yíng)来(lái)拐(guǎi)点关注度较高，下面我(wǒ)们从原油成本以及供需面(miàn)、市场(chǎng)心里预期和其他方面等几个要素分析

　　首先看国际原(yuán)油成本(běn)，重(zhòng)点关(guān)注美联(lián)储9月降息落地，主要围绕(rào)非农就业数据指(zhǐ)标，预(yù)计大概率降息但是降幅幅度存(cún)不确定性，美联储降息有利于支撑油价。其次(cì)关注地缘供应担忧缓(huǎn)解全(quán)球石油需求前景，持续性利空仍未消(xiāo)退。整体看，美联储支持放宽政策，但2024年全球(qiú)石油需求增长预(yù)测下修，国(guó)际原(yuán)油低位反弹仍有(yǒu)压力，重点关注布伦特原油是(shì)否跌破70美元(yuán)/桶关口后形成新的波动区间。整体来看(kàn)，原油(yóu)支撑性不强。

　　供需方面，主营炼厂(chǎng)开工负荷以及地方炼厂开工负荷维(wéi)持上升预期(qī)，供应端预(yù)期充足，国际原油搅局成品油价格跌至年内新低尽管考虑到季节(jié)性(xìng)因(yīn)素优化流程和(hé)产品结构，汽(qì)油产量预计小(xiǎo)幅下滑，但柴油产量预计上涨，整(zhěng)体供应(yīng)维持宽松。需求(qiú)方面，9月(yuè)份夏季高温结束空调用油需求萎缩，开学季结束(shù)自(zì)驾出行高峰后，汽油整体需求(qiú)阶段性转弱，主要以日(rì)常自驾(jià)通勤对汽油需求为主，但是整体需求偏弱。柴油方面(miàn)，随着高温(wēn)天气消退，且国内雨季接近尾声，一定程度利好户外基建(jiàn)、工矿以及建筑单(dān)位用油需求(qiú)提升，物流运输活跃度改善，柴(chái)油需求预期或将趋(qū)稳(wěn)向好(hǎo)，但是基(jī)建用油需求受资金面预期不足的影响改(gǎi)善(shàn)有限，抑制柴油市场需求改(gǎi)善空间不足。出口方(fāng)面，汽(qì)柴油(yóu)出口计划减少缺(quē)乏对(duì)汽柴油市场支撑。

　　最后从心里预期(qī)分析，经过长时间的盘(pán)整以及不断探底，业者对后市持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)心里预期，不排除逢低补货的操(cāo)作以及操作(zuò)时机(jī)。但(dàn)供应持续宽松(sōng)，需求改善和(hé)支撑不足，对汽柴(chái)油价格缺乏实质性利好，目前(qián)仅维持对基本面驱动短期慢涨偏乐观情绪，市场上攻势头较弱。近期市场行情(qíng)波动较大，关注短期触底走稳做为(wèi)主要的波动逻辑。

责任编辑：李铁民

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