厚植行业稳
健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力

近期出(chū)台的《关于加强监管防范风险推动资(zī)本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九(jiǔ)条”）充分体现了强
监管、防风险、促高质量发展的主线，提出(chū)了“探索适应中(zhōng)国发展阶段的期(qī)货监
管制度和业务模式”“稳慎有(yǒu)序发(fā)展期货和衍生(shēng)品市场”等内容(róng)，强调了国家对期货市场(chǎng)促发展与防风险(xiǎn)并重的监管理念。长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)，坚持稳为基调，强本强基，严监严管，将有利于形成良好的行业(yè)生(shēng)态，促进期货市场健康有序发展，更好发挥期货市场服务实体经济的功能(néng)。

去年《期货和衍(yǎn)生品法》的颁(bān)布实施，开启了中国期货市场发展的(de)新篇(piān)章，也为期货公司的跨越式 发展打开了(le)空间。与(yǔ)此同时，业务(wù)类型(xíng)的多样化、业务(wù)模(mó)式的(de)复杂化(huà)，对(duì)期货公司风险管理能(néng)力提出更高要求，考验着期货公司风(fēng)险(xiǎn)管理的(de)专业度和前瞻性，促使期货公司从被动(dòng)式风险管理加(jiā)速向主动式(shì)风险管理转变。数字化与期货行(xíng)业风险(xiǎn)管理深度融(róng)合(hé)，助(zhù)力期货公司转型与(yǔ)风险管理流程重构(gòu)。推动
期货行业科学、规范开(kāi)展风险管理，既(jì)提升风险管理效能、守住风险底线(xiàn)，又赋能业务发展、凸厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力显专业价(jià)值，促进期货(huò)行(xíng)业更好地服务经济稳增长大(dà)局，推动(dòng)行业治理体系迈上(shàng)新(xīn)台阶。

华泰期货一直以来将“稳健”作为长期经营之道，有(yǒu)所为、有所不(bù)为，不断(duàn)增强自身抗风险能力，久久为功，行稳
致远。对公司业(yè)务风险实行高效、统一、集(jí)中管理，基于数(shù)字化平台真正实现风险(xiǎn)可测、可控和可承受(shòu)，打造稳健的风险(xiǎn)文化。坚持底线思维，牢固树立审慎执业与风险防范意识，强化全(quán)面、专业风险管理，提(tí)高(gāo)风险识别、应对和化解(jiě)能力，自觉(jué)抵制侥幸心理与(yǔ)短视行为。完善治理(lǐ)机制，健全科学的考核机制，形成(chéng)市场化长期(qī)性激励约(yuē)束(shù)机制。

一、期货公司风险管理工作的目标

过(guò)去各业务板块风险相对(duì)独立，业务边界也比较清晰，随着新业务的上线和发(fā)展，业务之间的关联(lián)性增强，风险相互交错，跨业务边界的联合风险管理重要性凸(tū)显。站(zhàn)在(zài)新的起点上，围(wéi)绕“风险全覆盖(gài)、风(fēng)险可监测、风险(xiǎn)能计量、风险有分析、风险(xiǎn)能应对(duì)”目(mù)标，建立(lì)适应多业务场景、多(duō)市场复杂环(huán)境，面向未来(lái)的一体化风控管理体系和数字化风控工作平台，打造“既踩刹车、又踩油门，既(jì)设路障、更(gèng)设路标”的风险管理专业(yè)能力，意义重大(dà)。

二、当前风险管(guǎn)理工作(zuò)存在的一些痛点

（一）业务
数据多元化，数
据治理水平有待提升

专业风险(xiǎn)管
理能力的建设离不开坚实的数据基础，只有获得多(duō)维(wéi)、全面的数据，才(cái)能准确评估与分析各类潜(qián)在风险。期(qī)货公司数(shù)字化进程(chéng)有待加快推进，业务数据来(lái)源于多个渠道(dào)，如CTP系统承载经纪业务数据；场外衍生品(pǐn)业务(wù)系统(tǒng)管理(lǐ)交易、持仓数据；现(xiàn)货信息系统支持对(duì)现货业务数据的簿记和管理，但相(xiāng)关数据与(yǔ)公司数据仓库(kù)的交互通(tōng)路有待打通，部(bù)分仍需依赖手工台账、人工填报等(děng)较为原(yuán)始(shǐ)方式进行数据(jù)归(guī)集。数据(jù)的多源(yuán)性导致数据结构、格式存在差异，未形成(chéng)统一的采集标准(zhǔn)和(hé)数据校验机制，数据准确性(xìng)和(hé)质量需(xū)要持续提升(shēng)；数据说明不够清晰，未形成(chéng)完整的数据字典(diǎn)，无法(fǎ)准确(què)定(dìng)位数据字段口径及(jí)枚举值含义。对业务数据进行公司层面的
统一收集、清(qīng)洗、加工、存储(chǔ)、供给、管控，是进行专(zhuān)业化(huà)风险管理的首要前提。

（二(èr)）交易系统分散化，缺少投资交易与联合风控一体化(huà)平台

《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》进一步推(tuī)动期货公司(sī)多元化发展，尤其是期货公司及其风险管理子公司涉及交易端的业务，要以(yǐ)强有力的集中(zhōng)交易系统和交易安全保障体系为前提。期货公(gōng)司(sī)投资交易系(xì)统主(zhǔ)要依赖外部采购，未形成自上而下统一
规划，缺乏全品种、全业务覆盖的集(jí)中交易系(xì)统，导致所用系统较为分(fēn)散，如(rú)场内期货交易、做市交易、场内权益交易等不同的交易系统(tǒng)由不同厂商(shāng)进行开发，系统(tǒng)的底层 框架、接口标准不一致，打通系统间数(shù)据交互的成本 较高，难(nán)以实现跨系统多账户、多交易(yì)台(tái)的数据互通以及联合风(fēng)控(kòng)。同时，交易系(xì)统的风险前控功能有待持续完善，个性化设置有限，对(duì)于一(yī)些逻辑复杂的指标设置较难(nán)支持。上述情(qíng)况，显著制约(yuē)前控能(néng)力与范围，易造成操作风险和异常(cháng)交易事件发生，不(bù)利于交易安全和业务牌照安全。为此，有必要实(shí)现对交易的全(quán)面事前风控，建立配(pèi)套管(guǎn)理制度，及时(shí)、高效、准确地对公司各层级
风险指标、交易所异(yì)常交易(yì)指标进行监控和防范，并在此基础 上打造
专业化、特(tè)色化交易能力，赋能业务发(fā)展。

（三）风(fēng)险管理机(jī)制碎片化，风险管理体系需(xū)持续(xù)强化

传统期(qī)货公司以经纪业务为主，在多年
探索和 发(fā)展中形成了一套成熟的风险管控模(mó)式。随着期货公司向衍生品综合服务商的转型，对各(gè)项创(chuàng)新业务提出更加全面化、精细化的风(fēng)险管理要求。一些期货(huò)公司风险管理机(jī)制(zhì)还不够完善(shàn)，风险管(guǎn)理体系呈现碎片(piàn)化(huà)、业务割裂化的特征(zhēng)，缺乏整合与统一，未针对期货公司风(fēng)险治理结构、业务(wù)模式差异，形成一(yī)套整体性(xìng)、系统性(xìng)、科学性(xìng)、自上而下(xià)的风险管理体系和机制；未针对一些(xiē)关键风(fēng)险点，形成风险识别、风险计量、风险评估(gū)、风险处(chù)置的闭环管(guǎn)理，如(rú)跨境现货贸易业务，涉及敞口、外汇、支付、仓储物流等(děng)多个风险点，亟(jí)需在整体化的管理思路上，对业务的全(quán)流程风险管控措施进行(xíng)提炼和固化，形成一整套风险(xiǎn)管(guǎn)控方案，保障业务平稳健康(kāng)发展。

三、建设思路(lù)和方(fāng)向

期货公司专业风险管理能力建设离不开风控(kòng)数字化转型。依(yī)托金融科技创新，围绕“风险为本，数据驱动，一站式智能风(fēng)控”的(de)目标，塑造更加专业、高效的数字(zì)风控能力基座，赋能期(qī)货公司业 务更上新台阶。

（一）提升数据质
量，夯实(shí)风险管理数字化基座

风险数据集市是(shì)风控数字(zì)化建设的底座和基石，沉(chén)淀风险(xiǎn)数据(jù)资产，支(zhī)持(chí)期货(huò)公司风险管理部门快速(sù)整合多源业务数据，满(mǎn)足(zú)各类风(fēng)控场景的定制化与精细化需求。华泰期货已引进(jìn)数据中(zhōng)台，并(bìng)推进系统适配性测试，将接入投资交易系统、场外业(yè)务管理系(xì)统、现货业务管理系(xì)统(tǒng)、资产管理业务系统、经纪(jì)业务
系(xì)统、基金销售业务等全业(yè)务、全场景的业务数据，对交易类数据实时或准实时接入，管理类数据T+1接入；建立(lì)和完善的数据门户，确保(bǎo)业务数据来源、口径准(zhǔn)确、全面、可视、可跟踪、可追溯。依托数据中台的(de)聚合和跨域数据治理能(néng)力(lì)，自(zì)下而上建立分(fēn)层数据架构，健全风险数据资(zī)产管理体系，开展数(shù)据(jù)清洗、多源数据拉通、数据标准化、数据统一命名等数(shù)据治理工作，落地覆盖公司(sī)各类业务、贯穿(chuān)风险管理全流程的(de)“一个基础”“一套(tào)标签”“一套指标”。

（二）强(qiáng)化系统建设(shè)，打造风险管理一体化平台

风险(xiǎn)管理一体(tǐ)化平台是风控数字化建设的载体，是以风险量化为引擎，以风险监控、风险赋能为(wèi)重心，以风险可(kě)视、风险工作平台(tái)为抓手，并支持边缘(yuán)计算、区块链、人工智能等前沿技(jì)术运用的数字风控系统集群。基于“五位一体”的风险管 理一(yī)体化平台，对期货公司(sī)各业务条线(xiàn)输出风险专业能力，支持(chí)业务灵活复(fù)用，以数字化手段提升风险管理效能。

摩根士丹利(lì)资本
国际公司的风(fēng)险计量引(yǐn)擎在证券行业已广泛(fàn)实践和应用，华泰期货作(zuò)为行业内(nèi)首批引进该风险计量引擎的机(jī)构，风险(xiǎn)量化中心依托风险(xiǎn)计量引擎进行打造，输(shū)出标准化 风(fēng)险计量结果，应用于损(sǔn)益归因分析、压力测试、风险敞口监控、风控指标计量和风险报告，实现多(duō)维度、多层级
风险展示、报告和汇总，能够准确、高(gāo)效地实现风险计量(liàng)；风(fēng)险(xiǎn)监控中心对各业务条线风控指标，实施(shī)数字化、穿透式、多维度监控，目前华泰期货应用精准(zhǔn)管理平台建设了全(quán)面风险管(guǎn)理模块，完成风险 监控的(de)功能(néng)布局；风险赋 能中心定位于专业(yè)化、标准化的风(fēng)控能力输出，运(yùn)用RPA、AI等技(jì)术，通过风险预判、市场跟踪、损益透(tòu)视、名单管(guǎn)控等方式，创造风(fēng)险价值；风险可(kě)视中(zhōng)心自动生成风险日报、月报及压力测(cè)试报告，通(tōng)过风控驾驶(shǐ)舱(cāng)向管理层展示(shì)风险(xiǎn)概(gài)览；风(fēng)险工作平台实现风险管(guǎn)理全过(guò)程的线上化和闭环管控。此(cǐ)外华泰 期货规划引进超级自动化(huà)平台，该平台具备RPA、AI以及流程管(guǎn)理等功(gōng)能，自助分(fēn)析平(píng)台也持续推进应用(yòng)落地，为风(fēng)险管(guǎn)理一体化平(píng)台的(de)建设丰厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力(fēng)富手段。

（三(sān)）保(bǎo)障交 易安全，建设投资交易与联合风控一体化平台

华泰期货正在加快(kuài)推进统一的集中交易系(xì)统的落地上线，将全面支持股票、期货、期权、基金、债券等交易品种；支持(chí)多层(céng)级子账户管理及丰富的前控功(gōng)能，支持个性(xìng)化参数设置(zhì)，全面覆(fù)盖公司层级(jí)、子公司层级、账户层级指标限额；各投资交易线可以在系统内按团队、策略、交易员等维度进行风险管理，实现自动化、多层(céng)级、精细化的事前风控(kòng)。建立覆盖风险限额、防范异常(cháng)交易与大额错单、资管(guǎn)特有类、做市(shì)及衍生品对冲(chōng)交易特(tè)有类的多维指标体系，规范指标设置、复核
、豁免流程，对新策略、新(xīn)品种、新账户实(shí)施动态(tài)管(guǎn)控。

（四）完(wán)善管理机制，推(tuī)进(jìn)全面风险管理体系建设

厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力建设覆盖市场风险、信用风险(xiǎn)、操作风(fēng)险、合规风险、反洗钱风险、流动性风险、信息技术风险、声誉风(fēng)险的全(quán)面风险管理体系 ，持续深化风险(xiǎn)识别、风险评估、风险应对及风险报告机制(zhì)。优化净资本配(pèi)置、新业务风险(xiǎn)评(píng)估、压力测试、舆情监(jiān)测与应对、风险与控制(zhì)自我评估（RCSA）、关键风(fēng)险指标（KRI）、损(sǔn)失数据收集（LDC）等机制(zhì)。具体管(guǎn)控机制上，华泰期货对于场外衍生品业务，从客户准(zhǔn)入、标的池管(guǎn)理、标的及行业集中度、风险对(duì)冲和风险限额、交易簿记、模型(xíng)验证(zhèng)与参数 管理、保证金及交易对手(shǒu)黑白名单、授信及履约担保品管(guǎn)理等(děng)方面，持续完(wán)善工作机制。对于(yú)期现业务，从交易对手准入(rù)与尽(jǐn)职调查、基差方案执行、基差风险管理、期现两(liǎng)端盯市管理、授信管(guǎn)理、仓(cāng)库管(guǎn)理与第三方监管等方面，持续完善管理(lǐ)手段。

（五）推进人才战略(lüè)，塑造期货行业发展新动能(néng)

一流的人才队(duì)伍是期货公司持续领(lǐng)先的核心优势。深度协同业务发展 的价值型、科技型风控，需要优化风险管理人员配置和结构，保障业务又好又快发展。模型风险、市场风险、信(xìn)用风险是衍生品和投资交易业务 三大主要风险。模型管理作为(wèi)风险计量的基础工具，为市场风险管理和(hé)信用风险管理提(tí)供靶向服(fú)务，是风险管理精准施策的(de)前提条件。无论是市场风险希(xī)腊值限额，还(hái)是信(xìn)用(yòng)风险敞口(kǒu)和保证金计算
，均(jūn)要建立(lì)在有效的模型和参数体系之上。场外衍(yǎn)生品业务、做市交易业务、资管业务均涉及复杂的量化策略和计量模型
，亟需(xū)专业人(rén)才(cái)对 量化策略、模型参 数使用以及模(mó)型输出(chū)结果的合(hé)理性，进行验证、评价、监控、检验和 回溯。为推(tuī)进期 货公司向衍生品(pǐn)综合服务商转型，需加快积聚一批适应数字化风控(kòng)发展需要(yào)的专业(yè)人才(cái)队伍，打(dǎ)造期货行业(yè)人(rén)才高地。(CIS)

校对：高源(yuán)

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