众鑫股份IPO：实际募资额较预期缩水近六成 研发人员学历偏低

　　出品：新(xīn)浪财经上市公司研究院(yuàn)

　　作者：IPO再(zài)融资组/星期日

　　9月9日，汉堡(bǎo)王、赛百味等可降解(jiě)餐饮具供应商(shāng)众鑫股份发布上市发行公告，将在近期上市。

　　众鑫(xīn)股份是一家专业从事自然降解植物纤(xiān)维模塑(sù)产品研发、生产和销售的企业。此次IPO募集(jí)资
金总额预(yù)计约15.38亿元，其(qí)中包 括两个10万吨产能的扩产项目以及研发中心建设项目。

　　但值得注意的是，截止(zhǐ)2024年6月30日众鑫股份的净资产也只有12.32亿元，预计募资金额被质疑(yí)过高。而且，2023年众鑫股份产能(néng)只有 10.57万吨(dūn)，2021年(nián)至2023年(nián)的 产能利(lì)用率分别为95.36%、83.45%、80.15%。产能利用率大幅下滑，却要建设两个10万吨产能(néng)的项目，扩产必(bì)要性存疑，未(wèi)来产能闲置风险较大。

　　新增(zēng)产能闲置(zhì)风险较(jiào)大

　　根(gēn)据招股书，众鑫(xīn)股份本次融资金(jīn)额预计15.38亿元，超过2024年(nián)6月(yuè)30日公司 净资产。其中，6.8亿元将用于年产 10 万(wàn)吨甘蔗渣(zhā)可降解环保餐具项目（崇左众鑫一期），4亿元(yuán)用于年产 10 万吨甘蔗渣(zhā)可降解环保餐(cān)具项目（来(lái)宾众鑫一期），1.5亿用于研发中心建设(shè)项(xiàng)目以及(jí)补充流动资金3亿元。

　　众鑫股份(fèn)将大量资金投入两个10万吨甘(gān)蔗渣可降解环保餐具项目，用(yòng)于扩大(dà)产能。但(dàn)是，以公司现有产能来看，新(xīn)增 20万(wàn)产能可能会造(zào)成(chéng)产能过剩问(wèn)题。2021年到2023年，众鑫股众鑫股份IPO：实际募资额较预期缩水近六成 研发人员学历偏低份产能分别(bié)为6.12万吨、9.32万吨和10.57万吨，仅一个项目就相当于公司一年的产能，被投资者质疑其胃口是否太大。

　　不仅如此，公司产(chǎn)能利用率从2021年的95.36%降到2023年(nián)的80.15%，报告期(qī)内销(xiāo)量(liàng)分别(bié)为5.67万吨、7.81万吨、7.72万(wàn)吨(dūn)。在此情况下，新增20万吨产能是否必要，是否会(huì)导致严重(zhòng)的产能过剩问题，有待时间验证。

　　众(zhòng)鑫股份IPO预计募资15.38亿元，但实际仅募集到约6.77亿元(yuán)，较原计划缩水近(jìn)六成，或说(shuō)明市场对(duì)公司认可度不高。

　　研发人员学历偏低(dī) 高(gāo)新(xīn)技术企业资质受质疑

　　截止2023年末(mò)，众鑫股份拥有发明专利 4 项、实用新型专利 83 项、外观设计(jì)专利 17 项，被
评为国家高新(xīn)技术企业等。

　　从众鑫(xīn)股份员工结构情况来看，2023年末 公司研发与技术人员有153人，占比5.23%。硕士及以上学历员工仅有4人，大学本科学(xué)历(lì)仅占2.70%，29岁及以下员工占比10.80%。而且(qiě)公司所有的4项发
明专利中有两项是通过受让的方式取(qǔ)得，让投资者质疑其未来技术创新能力。

　　根据我国的高新技术企业(yè)认(rèn)定标准(zhǔn)，公司从事研(yán)发和(hé)相关技术创(chuàng)新活动(dòng)的科技人员占企业当年职(zhí)工总(zǒng)数的10%及以上；研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例要求中(zhōng)，最近一(yī)年销(xiāo)售收入在2亿元(yuán)以上的企业，比例不低于3%。

　　而截至2023年末，众鑫股份研(yán)发(fā)与技术(shù)人员(yuán)只占(zhàn)到了职(zhí)工总(zǒng)数的5.23%。2021年(nián)至2023年研发(fā)费用分别为(wèi)3001.69万元、3683.46万元和(hé)3935.37万元，分(fēn)别(bié)占营业收入3.30%、2.80%和2.97%。公司多项数据不符合我国高新技(jì)术(shù)企业(yè)评定标准。

　　实控人曾拆借(jiè)公司资金买房 内控(kòng)不规范

　　众鑫股(gǔ)份在招股书(shū)中表示，报告期内公司存(cún)在内控不规范的情
况，包括资金拆借、第三(sān)方回款(kuǎn)、个人卡代收代付(fù)问题(tí)。

　　从股权结构(gòu)看（发行前(qián)），滕步(bù)彬直接持有众鑫股份23.54%的股份，间接持有(yǒu)14.08%的股份，通过控制浙江达峰、金华 闳识等间接控制存%的股权，即通过直接及间接方式合计控制62.39%的股权；滕步彬的一致行动人季众鑫股份IPO：实际募资额较预期缩水近六成 研发人员学历偏低文虎直接持有众鑫股份(fèn)27.34%的股权。因此，滕步彬通过直接、间接及一致(zhì)行动安排合计控制(zhì)89.73%的股(gǔ)权 。本次发行完成后，滕(téng)步彬仍将控制众鑫股份67.30%的(de)股权，控制比例较高。

　　据招股书，2019年至2021年，滕步彬分 别从众鑫股份拆出858.94万(wàn)元、397.34万元(yuán)和80.05万元，共(gòng)计拆出1336.33万元，主要用(yòng)于归还个人(rén)借款、购房和(hé)装修(xiū)。其一致行动(dòng)人季文虎也从众鑫股份共计拆出(chū)941.14万 元主要用于(yú)购(gòu)房和(hé)装修。

　　除此之外，公(gōng)司(sī)员工、董事潘欢欢的配偶闫丽(lì)也曾拆出30万元，主要用于个人(rén)资金(jīn)周转(zhuǎn)。由于潘
欢欢在 2021 年 12 月担任发(fā)行人董事，对闫丽的(de)资金拆借属于关联方(fāng)资金拆借。

　　众鑫(xīn)股份2021年至(zhì)2023年第(dì)三方回款(kuǎn)金额分别(bié)为 4,840.48万元、8,991.43万元和2,047.31万元，占各期营业收入的比例分别为5.32%、6.83%和1.54%。

　　众鑫股份在招股书中表示，公(gōng)司已于2021年 9月终止资金(jīn)拆借行(xíng)为(wèi)，收(shōu)回拆出资金并归还拆入资金，并于2021年12月完成股份改制，针对资金拆借建立了完善的内控制度并有效执行，今(jīn)后还将对(duì)内控制(zhì)度不断加(jiā)以(yǐ)改进和完善。

责任编辑：公司观察

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