众鑫股份IPO：实际募资额较预期缩水近六成 研发 人员学历偏低

　　出品：新浪(làng)财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/星(xīng)期日

　　9月9日，汉堡(bǎo)王、赛百味等可降
解餐饮具供应商众鑫股份发布上市发行公告，将(jiāng)在(zài)近期上市。

　　众鑫股(gǔ)份是一家专业从(cóng)事自然降解(jiě)植物(wù)纤维模(mó)塑产品(pǐn)研发、生(shēng)产和销售的(de)企业。此次(cì)IPO募集资金总额预计约(yuē)15.38亿元(yuán)，其中包括两个10万(wàn)吨产能的扩产项目以及研(yán)发中心(xīn)建设(shè)项目。

　　但值得注意的是，截止(zhǐ)2024年6月30日(rì)众鑫股(gǔ)份(fèn)的净(jìng)资产也只有(yǒu)12.32亿元(yuán)，预计募资金额被质疑过高。而(ér)且，2023年众鑫股份(fèn)产能(néng)只有 10.57万吨，2021年至2023年的产能利用(yòng)率分别为95.36%、83.45%、80.15%。产能利用率大幅下滑，却要建设两个10万吨产能(néng)的项目，扩产必要性存疑，未来产能闲(xián)置 风险较大。

　　新增产能闲置风险较(jiào)大

　　根据招股书(shū)，众鑫股份(fèn)本次融资金(众鑫股份IPO：实际募资额较预期缩水近六成 研发人员学历偏低jīn)额预计15.38亿(yì)元，超过2024年 6月30日公司净资产。其(qí)中，6.8亿元将(jiāng)用于(yú)年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目（崇左(zuǒ)众鑫一期），4亿元用于年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具(jù)项目（来宾众鑫一期），1.5亿用于(yú)研(yán)发中(zhōng)心建设项目以及补充流(liú)动资金3亿元。

　　众鑫股份将大(dà)量资金(jīn)投入两个10万吨甘蔗渣可(kě)降(jiàng)解(jiě)环
保餐具项目，用于扩大产能。但是，以公司现有产能来看，新增20万产能可(kě)能会造成产能过剩问题。2021年到2023年，众鑫股份产能分别为6.12万吨、9.32万吨和10.57万吨，仅一个项目就相当于公司一(yī)年(nián)的(de)产能，被投资者质疑其胃口是否(fǒu)太大。

　　不仅如此(cǐ)，公司产能利用率从2021年的95.36%降
到2023年的80.15%，报告期(qī)内销量分别 为(wèi)5.67万吨、7.81万吨、7.72万吨。在此情况下，新增20万吨产能是(shì)否必(bì)要，是否会导致严重(zhòng)的产能过剩问题，有待时间验证。

　　众鑫(xīn)股(gǔ)份IPO预计(jì)募资15.38亿元，但实际仅募集到约6.77亿元，较原计划缩(suō)水近六成，或说(shuō)明市(shì)场对公司认可度(dù)不高。

　　研发人员学历偏(piān)低 高新技 术企业资质受质疑

　　截止2023年末，众鑫(xīn)股份拥有(yǒu)发明专利 4 项
、实用新型专利 83 项、外观设计专利 17 项，被评为国家高新技术企(qǐ)业等。

　　从众鑫股份员工(gōng)结 构情况来(lái)看，2023年末公司(sī)研发与技术人员有153人，占比5.23%。硕士及以上学历员(yuán)工仅有4人，大学本科学历仅占2.70%，29岁及以下(xià)员工占比(bǐ)10.80%。而且公司所有的4项发明专利中有两(liǎng)项
是众鑫股份IPO：实际募资额较预期缩水近六成 研发人员学历偏低通过(guò)受让(ràng)的方式取得，让投资(zī)者质疑其未来技术创新能力。

　　根据(jù)我国的高新(xīn)技术(shù)企业认定标(biāo)准，公司从
事研发和相关技术创(chuàng)新活动的科技人员(yuán)占企业当年职工总数的10%及(jí)以上；研究开发费用总额占同(tóng)期销售收入总额的(de)比(bǐ)例要求中，最近一年销售收入(rù)在2亿(yì)元
以上的企业，比例(lì)不低于3%。

　　而截至2023年末，众鑫股份研(yán)发与技术人员只占到了职(zhí)工总数的5.23%。2021年至2023年研(yán)发费用分别为3001.69万元、3683.46万元和3935.37万元，分别占营业收入3.30%、2.80%和2.97%。公司多项数据不符合我国高(gāo)新技术企业评定标准。众鑫股份IPO：实际募资额较预期缩水近六成 研发人员学历偏低

　　实控人曾拆借公司资(zī)金买房 内控不规范

　　众鑫股份在招股书中表示，报告期内公司(sī)存在内(nèi)控不(bù)规范的情况，包括(kuò)资(zī)金拆借、第三方回款、个人(rén)卡代收代付问题。

　　从股权(quán)结构(gòu)看（发行(xíng)前），滕步彬直接(jiē)持有
众鑫股份23.54%的股份，间接持有(yǒu)14.08%的股份，通过控制浙江达峰、金华闳识等间接控制存%的股权，即通过(guò)直(zhí)接(jiē)及(jí)间接方式合(hé)计 控制62.39%的股权(quán)；滕步彬的一致行
动人季文 虎直接持有众鑫股份(fèn)27.34%的股权。因此，滕步彬通过直(zhí)接、间接及一致行动安(ān)排合计控制89.73%的股(gǔ)权。本次(cì)发行完成后，滕步彬仍将(jiāng)控制众鑫股份(fèn)67.30%的股权，控制比例较(jiào)高。

　　据招股书，2019年至2021年，滕(téng)步彬分别从众鑫股(gǔ)份拆出858.94万元、397.34万(wàn)元和80.05万元，共 计拆出1336.33万元，主要用于(yú)归还(hái)个(gè)人借款、购房和 装修。其一(yī)致行(xíng)动人季文虎也从众鑫
股份共计拆出(chū)941.14万(wàn)元主要(yào)用于(yú)购房和装修。

　　除此之外，公司员工、董事潘欢(huān)欢(huān)的配偶(ǒu)闫丽也曾拆出(chū)30万 元，主要用(yòng)于个人资(zī)金周(zhōu)转。由于潘欢欢(huān)在 2021 年(nián) 12 月担任发行人董事(shì)，对闫丽(lì)的资金拆借属于关联方资金拆借。

　　众鑫股份2021年至2023年第三方回款金额分别为 4,840.48万元、8,991.43万元和2,047.31万元，占各期营业收入的比(bǐ)例分别(bié)为5.32%、6.83%和1.54%。

　　众鑫(xīn)股份在(zài)招股书中表示，公司已(yǐ)于2021年9月(yuè)终止资(zī)金拆借行为，收回拆出资金并归还(hái)拆入(rù)资金，并于2021年12月完成股(gǔ)份改制，针对资金拆借建立了(le)完善的内控制(zhì)度并(bìng)有效执行，今后还将对内控制度不断加以(yǐ)改进和完善。

责任(rèn)编辑：公司观察

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