桥水，狂卖黄金！

卖在人声鼎沸时！

今年以(yǐ)来(lái)，金价屡创新高，备受市(shì)场(chǎng)关(guān)注，大(dà)批投资者蜂拥买入(rù)。

与之相对应的是，在对金价上涨(zhǎng)的一片叫好声中，全(quán)球对(duì)冲基金巨头桥水(shuǐ)却在快(kuài)速撤退。多只黄金ETF定期(qī)报告显示，自2022年中(zhōng)以来坚定持有(yǒu)黄金ETF的桥水（中国），今年上半年大举卖出。

例如，2023年底，桥水(shuǐ)持有易方(fāng)达黄金ETF为3159万(wàn)份，今年(nián)上(shàng)半年，至少卖出2760万份。

巨头撤离，展望后市，金价何去何从？

桥水甩卖黄金ETF

桥水，正从多只黄金ETF的前十(shí)名持有人名单中消失。

易方达黄金ETF2023年年度(dù)报告显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)末，桥水（中国）投(tóu)资(zī)管理有限公司－桥水全天候增强型中(zhōng)国私募证券投资基金三号位列第一大持有人，持有份额为3159.35万份。

桥(qiáo)水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私(sī)募证券(quàn)投资基金二号、桥水（中国）投资管理(lǐ)有(yǒu)限公司－桥水全天候增强型中国私募(mù)证(zhèng)券投资基金一号(hào)分别持有570.18万份、468.1万(wàn)份。如(rú)下图所示：

不过，今年上半年，桥水大(dà)举卖出该ETF。截(jié)至今年二季度末，上述(shù)三只产品均从该ETF的前(qián)十名持有人名单中消失。下图为截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)二季度末的最新持有人名单：

从(cóng)上图可以看出，截(jié)至今年6月底(dǐ)，易方达黄金ETF第十名持有人持有份额为398.76万份。

这意(yì)味着，今年(nián)上半年，桥水(shuǐ)（中国）投资管理有限公司－桥水(shuǐ)全天候增强(qiáng)型中国私募证券投(tóu)资基金三号至少卖出2760万份。

考虑到对冲基金(jīn)对大类资(zī)产的(de)配置思路，当如此比例卖出一类资产时，更多(duō)是(shì)选择了清盘卖出。

类似的(de)情况，同(tóng)样(yàng)发生在博(bó)时黄金ETF和华安黄金ETF上。

截(jié)至2023年底，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、桥(qiáo)水全天候增强型中国私募证(zhèng)券投(tóu)资基金一(yī)号、桥水全(quán)天候增强型中国私募证券投资基金二号持有该基金份额分别为：4662.48万份、929.42万份、871.06万份。如下图所(suǒ)示：

根据该基金2024年(nián)中期报告，今年上半年，上述产品均从基金前十名持有人名单中(zhōng)退出。

截至去年底，桥水（中(zhōng)国(guó)）投资管理有(yǒu)限公司－桥水全天候增强型中国私募(mù)证(zhèng)券投资基金三(sān)号持有华安黄金ETF8266.46万(wàn)份，位列第(dì)二(èr)大持有人（如下图所示）。今年6月底，该(gāi)产品(pǐn)从基金前十名持(chí)有(yǒu)人名单中退出。

已经持有两年多

买在无人问津处。

进一步梳理发(fā)现，桥水最早出现在上述黄(huáng)金ETF前十大持有人(rén)名单时，还(hái)是(shì)在2022年(nián)上半年。当时黄金远没有现在如此炙手可热。而从桥水悄然(rán)买入至今，已(yǐ)有(yǒu)两年时间。

易方达黄金ETF2022年中期报告(gào)显示，截至2022年二季度末，桥水（中国）旗下上述三只产品首次出现在上述黄金ETF前(qián)十大持有人(rén)中，如下(xià)图(tú)所示：

根(gēn)据易方达黄(huáng)金ETF定期报告，可以看(kàn)出桥水上述三只(zhǐ)产品，持续持有(yǒu)该ETF直(zhí)到2023年底，直到今年上半年大举卖出。

从易方达黄金ETF的走势图可以看出，桥水买入后就开(kāi)始震荡上涨，今年二季度以来，开始高位震荡。桥水顺势获利(lì)了结。

后续黄(huáng)金机会几何

同桥(qiáo)水的操作有所不(bù)同，大量资金依然在涌入黄金ETF。

世界黄金协会最新披露数据显示，7月全(quán)球实物黄金ETF流入37亿美元，这也是2022年(nián)4月以来最(zuì)强劲的月度表现。

“近几个月来(lái)，随着投资(zī)者对主要央行降(jiàng)息预期的不断(duàn)增强，黄(huáng)金ETF出现了持续(xù)的净流(liú)入。”世(shì)界黄金协会全球研究负(fù)责人安凯表示。

从近(jìn)期(qī)黄金表现来看，伦敦金价格在2500美元附近震荡。

建信基金经理朱金钰表示(shì)，前期金价的持续上涨，主(zhǔ)要有以下几方面原(yuán)因：首先，货币属性(xìng)是黄金的本质属性(xìng)，其涨跌受信用货币影响。2022年以(yǐ)来(lái)，美国财政持续扩张，美元信用受损，黄(huáng)金和数字货币成为(wèi)资本追逐的方向。各国央行购金，支撑了黄金需(xū)求；其次，美国经济数据走弱带动降息预期升温，触发黄金上涨；最后，地缘政治因(yīn)素不(bù)确定性较大，推动黄(huáng)金上(shàng)行。

在华安基金看(kàn)来，前期(qī)美国制造业(yè)PMI和非农就业数据(jù)均不及预期(qī)，货币政策稳(wěn)就业必要性提升。同时，通胀延续下行趋势，强化了市场对于美联储9月降(jiàng)息的信心，后(hòu)续关注9月降息幅度落地情况。

展望后市，博时基金(jīn)表示，黄金市场围(wéi)绕美联储即将落地(dì)的降息预期走(zǒu)势较为震荡(dàng)，美国就业市场走弱(ruò)的趋势明显。美联储主席鲍威尔释放降息信号，但是黄金市场目前对于9月(yuè)利率会议降桥水，狂卖黄金！(jiàng)息25bp，年内降(jiàng)息100bp已经完全定价，市(shì)场还需更(gèng)多数据或矛盾才(cái)能(néng)打桥水，狂卖黄金！破当前整体震荡(dàng)的局面。

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