橘子百科-橘子都知道 完 成债务重 组两年后，富 力地产再陷危机：68间酒店被接管，债主淡马锡呈请清盘
转自：时代财(cái)经
万达等来了金主，富力的金主却想(xiǎng)快点“割席”。
近日，富力地产（02777.HK）公布，旗下(xià)全资附属公 司兆晞有限公司（下称“兆晞”）在中国间接持(chí)有的68间酒 店及1栋写(xiě)字(zì)楼被担保(bǎo)代理(lǐ)人委任的机构人员接管。
同时被接管的，还有富力(lì)地产（香港）有限(xiàn)公司(sī)（下称“富力香港”）持有的御逸有限公司股份（下称(chēng)“御逸”）、御逸持有的兆(zhào)晞股(gǔ)份。其中，兆晞是御逸的全(quán)资附属公司(sī)，御逸是富力香港的全资附属公司，富力香港则是富力(lì)地产的全资(zī)附属公司(sī)。
事情的起因是一笔金额为6.14亿美元的尚未偿还(hái)的(de)境外债务，而这笔(bǐ)债务的抵押品之一，便是本次(cì)被接(jiē)管的68间酒店及1栋写(xiě)字(zì)楼。
此次被接管的酒店资产，可追溯到(dào)一(yī)宗“世纪交易”。
2017年(nián)7月19日 ，在北京万达索菲特酒店，万达创始人王健(jiàn)林(lín)、融(róng)创创始人孙宏斌以及富(fù)力地(dì)产创始人(rén)李思(sī)廉与(yǔ)张力杯觥交错，庆祝一场中国房(fáng)地产历史上的最(zuì)大交易。
作为(wèi)白衣骑士的富力地(dì)产，以189.55亿元的代价虎口夺食，“捡漏”万达集团旗下73家 酒店，一举成(chéng)为(wèi)全球最大豪(háo)华酒店业主。此后，李思廉曾多次(cì)表示，这是一笔 划算的(de)交易，坚称“买得不贵”。
7年后，这些资产再(zài)生变数。因为上述债务，淡马锡跟富力地产(chǎn)翻了脸(liǎn)。
新(xīn)加坡政府投资机构(gòu)淡马(mǎ)锡旗下(xià)私募(mù)信贷 主权基金Seatown Private Credit Master Fund（下称“Seatown”）是债(zhài)权人之一，在今年7-8月，Seatown在香港高(gāo)等法院接连提交对兆晞、富力香港的清盘呈请(qǐng)。
2022年，富力地产率(lǜ)先完成了境内外债务整体重组，如今，却又再次走向(xiàng)资金困局。
淡马锡翻脸(liǎn)后(hòu)，68间酒店被接管了
7月8日，因为(wèi)一笔包含本金及应付利息合共6.14亿美元(yuán)的贷款尚未偿(cháng)还，Seatown在(zài)香(xiāng)港高等法(fǎ)院提交了对兆晞(xī)的清盘呈请。
这笔债务的融资协议订立于 2023年1月13日。天眼查显示，兆晞持有 广州兆晞投资有限公司（下称“广州兆(zhào)晞”）100%的股份，广州兆(zhào)晞又对外投资了73家酒店(diàn)管理公司。这些公司有多个(gè)显著的特(tè)点，它们(men)均成(chéng)立(lì)于2017年10月(yuè)，且由广州兆晞100%控股，其中(zhōng)，不少(shǎo)公司又再全资控股了其它酒(jiǔ)店管理公司，其它酒店管理公司(sī)的股东曾是大连万达商业地产(chǎn)股份有限公司。
富力地产对Seatown的清盘呈请十分不满。原因 之一是Seatown“仅 为该 贷款的(de)其(qí)中一(yī)名(míng)贷款人，只持有该贷款尚未偿还本(běn)金额18%”，富力地(dì)产董事(shì)会(huì)认为Seatown的(de)呈请不代表 兆晞(xī)和富力(lì)地产其它持(chí)份者的利益。
“该贷款已有足够(gòu)的抵押品，有担 保债权人可以(yǐ)行使其权(quán)利强制执行抵押品(pǐn)，而不是申请附属公司清盘”，富力地产董(dǒng)事会认为，任何此类申请清盘的尝试都会损害价值，“并会 减少债权人的可收(shōu)回的追 讨”。
强(qiáng)制执行(xíng)抵(dǐ)押品和向法院提交清盘呈请是两种不(bù)同的(de)债务追回方(fāng)式。其中，强制执行抵(dǐ)押(yā)品通常是指债权人直接对抵押品进行处置，以(yǐ)收回债务(wù)，这种方(fāng)式直接针对特定的资产，通常适用于有明确抵押物的(de)债务；而向法院提交清(qīng)盘呈请则是请求(qiú)法院对债务人公司进行清算，这通常涉及到(dào)公(gōng)司(sī)的整体资产和负债。
汇生国际(jì)资本总裁黄立冲对时代财经(jīng)表示，对债(zhài)务人公司(sī)进行清 盘呈请是一种(zhǒng)更为 彻底(dǐ)的解(jiě)决方(fāng)式，可(kě)能会导致公司的解散。
黄立(lì)冲分析，Seatown之所以选择清盘的方式，“可能是因为Seatown认为通过清 盘能更好地 保 护其整体利益，也可(kě)能(néng)是因为抵押品的价(jià)值不(bù)足以覆盖债务，或者是因为清盘可以解决公司的其它潜在问题，比如公司运营(yíng)不(bù)善或财务不透明等”。
在公(gōng)告中(zhōng)，富力地产透露，公司一直积极与Seatown沟通，也将继续沟通，争取(qǔ)双方达成一个“友好解决方案(àn)”。
不过，沟通显然没有成功。8月(yuè)19日，Seatown又(yòu)一次在香港高等法院提交了清盘呈请。这一次，Seatown的目标是兆(zhào)晞的母公司富力香(xiāng)港，富力香港同时(shí)是(shì)这笔债务的担(dān)保人之一。
资金(jīn)困境之下，富(fù)力(lì)地产似乎既无力招架(jià)Seatown，也无(wú)法 阻止全体债权人的进一步(bù)行动。
根据金融服务公司TMF GROUP的介(jiè)绍，当贷(dài)方以抵押品(pǐn)作为贷款担保时，一般都会委任(rèn)一家担保 代理或代理，在(zài)借方违反(fǎn)贷款或债券合约时履行权利。因此(cǐ)，担保代理人往往代表的(de)是所有债权人的利益。
不过，黄立冲指出，担保代理人委派机(jī)构接管富力地产债务的抵押物，可能是作为对借款公司提交(jiāo)清(qīng)盘呈请的一系(xì)列动作的一部分，也可能是独立于清盘呈 请的行动，这取 决于贷款协议的具体条款(kuǎn)以及贷款人之间的协商。
完成债(zhài)务重组两(liǎng)年后，富力(lì)又要直面危机
无论清盘，还是接管，富力地产都渐渐失去对(duì)68间酒店及1栋 写字楼拥有的(de)主动权，这是(shì)富 力地(dì)产不愿(yuàn)看(kàn)到的结果。
“过去一年，合约销售大 幅(fú)下降(jiàng)，加上缺(quē)乏(fá)还款能力，加速债务到期 。这些异常状(zhuàng)态导致现金流出现更多不确定性，且无法进行战略规(guī)划，难(nán)以管理(lǐ)流动资金以履行债务偿还责任”，在8月底发布的(de)2024年中期报告中，富力地(dì)产坦言，公(gōng)司及同业将继续面对(duì)财(cái)务限(xiàn)制及资产流动性问题。
酒店是富力地产的“救星”之一。“面(miàn)对(duì)艰难的经营状况，本集团(tuán)主要依赖销售近期已落成(chéng)物业 及经(jīng)常性投资物业所产生的现金流”，富力地产称(chēng)，除(chú)了(le)已落成(chéng)物(wù)业的合约销售带来的现金流，“另一(yī)个重要的现金流是来自可产生营运及租(zū)金收入的投(tóu)资物业(yè)，如零售商场及酒(jiǔ)店”，而截至6月30日 ，富力地产拥有90间(jiān)酒店(diàn)。
“投资 资产组合可提供 应急而稳定的现金流，不易受市场波动所影响。加上，中央政府一直鼓励本土消费及当地旅游，促(cù)进(jìn)本集团(tuán)酒(jiǔ)店及旅游资产的增长”。
中期(qī)报告显示，上半年，富力地产实现协议销售收入约56亿元，同比减少58.64%；实现(xiàn)营业额为142.11亿元(yuán)，同比(bǐ)减少15%。其 中(zhōng)，来自物业(yè)发展的营(yíng)业额(é)为104.84亿元，同比减少15%；投资物业租金收入为4.25亿(yì)元，同(tóng)比微增2%；酒店营运营业额为27.62亿元，同比减 少7%。
黄立冲认为，淡马锡作为一个有经验的(de)投资者，有能力进行深入的市场分析和风险(xiǎn)评(píng)估，从而在市(shì)场不确定性中找到投(tóu)资机会，这也或许是Seatown选择酒店资产作为抵押品的原因，“尽管当前内地房地产形(xíng)势不佳 ，但他们(men)可能(néng)认为酒店资产具有长期价值，或者认为这些(xiē)资产在市场复苏时能够带来较高的回报(bào)”。
时代财经注意(yì)到(dào)，除了投资富力旗下(xià)的酒店资产 外，淡(dàn)马锡还投资了万达。
港(gǎng)交所权益披露文件显示，淡马(mǎ)锡于2023年1月11日持有万达酒店发展65.04%的股份，相当于30.55亿余股；次日(rì)，万达(dá)酒店发展公告称，由王健林最终实(shí)益(yì)拥有的(de)控股股东万(wàn)达海外，已将其持有的超过30.55亿余股公司普通股质押给贷款人，作为获(huò)提供贷款(kuǎn)融的抵押(yā)品。
据界面新闻去年1月的报道，贷款人是淡马锡(xī)旗下公司，其向Wanda Culture Holding Co.Limited提供贷款，由此获得万达酒店发展的股份。截至2022年12月31日，万达酒(jiǔ)店发展拥有122家酒店，合计超过2.86万间客(kè)房，另(lìng)有232家已(yǐ)签约管理正在开发中尚未开业的酒店。
作为富力地产体(tǐ)系内相对优质的资(zī)产，酒店的(de)控制权一旦旁落，对富力地产现已承压的(de)资金状(zhuàng)况无疑是雪上加(jiā)霜(shuāng)。
2022年，富力地(dì)产率先完成了境内(nèi)外债务整体重组。同年7月(yuè)，富力地产附(fù)属公司怡略公布，10支美元票据合并(bìng)为3支（下(xià)称“怡略票据(jù)”） ，并展期3-4年，票(piào)据(jù)总(zǒng)额将近49.44亿美元，当时(shí)，富力方面还(hái)拿(ná)出了(le)位于马来 西亚新山的富力公主湾项目和位于英国伦(lún)敦的 LONDON ONE 项目(mù)（即ONE Nine Elms项目(mù)）作(zuò)为增信。此(cǐ)次美元票据展期，亦被(bèi)市场称为亚洲房企(qǐ)最大一笔债务重组案例。
如今，却 又再次陷入 资金困局(jú)。在(zài)富力地产的酒店资产卷入债(zhài)务违约风(fēng)波(bō)之时，上述3支展期后的债券(quàn)也(yě)走到了风险的边缘。8月 11日，富(fù)力地产发布公(gōng)告称，怡略票据目前还剩45.27亿(yì)美元尚未偿还，票据一 共1.47亿美元的利(lì)息需在7月11日支付，但在过了一个月宽限(xiàn完成债务重组两年后，富力地产再陷危机：68间酒店被接管，债主淡马锡呈请清盘)期，富力地产(chǎn)由于(yú)“面临的现金流压力”没有支付。
今(jīn)年5月，富力地产卖掉了ONE Nine Elms项(xiàng)目，偿(cháng)还了项目贷(dài)款，也注销了部分怡略票(piào)据，富力地产称公司借此“成功(gōng)降低 了债务规模”。而在淡马锡提出清盘呈(chéng)请(qǐng)后，一只脚“上 岸”的富力又(yòu)被(bèi)拽回岸边，新一(yī)轮挑(tiāo)战才刚刚(gāng)开(kāi)始。
责任编辑：石秀珍(zhēn) SF183
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是吗
真的吗
哇，还是漂亮呢，如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵，可以好好意淫了