汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？

近日(rì)，商(shāng)务部、财政部等(děng)7部门联合印(yìn)发《汽车以旧换(huàn)新补贴实施细则》（下称(chēng)《细则》），明确了汽车以旧换新资金(jīn)补贴政策。自《细则》印发之日至(zhì)2024年12月31日期间(jiān)，报废(fèi)国三及(jí)以(yǐ)下排(pái)放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登(dēng)记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个(gè)人消(xiāo)费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条(tiáo)件的新能源乘用车的，补贴1万元(yuán)；对报废国(guó)三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排(pái)量燃(rán)油乘用车的，补(bǔ)贴7000元。

预计报废总量近1000万台

据了解，国三及以下排放标准燃油乘用车是指在2011年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2013年6月30日前注(zhù)册登记的柴油乘用车(chē)和其他燃料类(lèi)型乘用车。根据乘联会的数据(jù)，截至2023年，国内(nèi)乘用(yòng)车保有量约2.6亿辆，其中国三及以下排放标准的车辆为1583万辆，占比6.0%。

从符合(hé)条件的新能源乘用车看，2018年(nián)4月30日前注册(cè)登记的新能(néng)源车，最少也有6年时间。乘联会秘书长崔东树分(fēn)析称，按照公安部公布的(de)2023年全国报废转出汽车756万台对应的(de)3.36亿(yì)台汽车保有量测算，报废比例为(wèi)2.2%。但考虑到报废周期内的(de)2008年以来汽车销售规模暴增的特征，2024年报废(fèi)汽车应(yīng)该有近1000万台(tái)的规模。

在崔东(dōng)树看来(lái)，电动车报废更新比较复杂。据(jù)其介绍，早期电动车的车质较(jiào)差，2016年左右的电动车应该(gāi)进入报(bào)废周(zhōu)期(qī)，但(dàn)因为电动车的电(diàn)池回(huí)收价格较贵，很多(duō)用户都是处理给废电池回收企业。2022年以来的(de)电动车报废转出主要是零公里二手车模式转卖到俄罗斯等(děng)市场，并非报废。“目前车市报废更新的(de)主(zhǔ)要力量仍(réng)是燃油车，2018年4月(yuè)30日(rì)注(zhù)册(cè)登(dēng)记前的新能(néng)源车最少也有6年时间，应该(gāi)有200万台的规(guī)模。”崔东树认为，由于(yú)新能源二手(shǒu)车的电(diàn)池残值仍然很(hěn)高，每度电的报废回(huí)收(shōu)应该也有200元，50度电就(jiù)是1万(wàn)元，因此(cǐ)实(shí)际报废量很大。

“综合测(cè)算来看，报废车(chē)辆的基盘在1600万台，其中(zhōng)部分(fēn)是单(dān)位(wèi)用车(chē)，因此析出(chū)的总量(liàng)规模还是很多。”崔东树表示，春节后消费者就开始关注(zhù)以旧换新政(zhèng)策，期待政策(cè)带来购车实惠，因此政策的实施对车市是重(zhòng)大(dà)利好，预计报(bào)废总量应有近千万台，汽车以(yǐ)旧换新补贴对私人新车消费会带来(lái)百万量级的增量(liàng)，也能带(dài)来千亿元以上(shàng)的年消费增量(liàng)，5月车市必然一扫低迷，实现较好增长。“预计补贴政(zhèng)策的财(cái)政效果也很显著(zhù)。”崔东树认为(wèi)，此次政策补贴中，1元补贴投入的产值拉动比例(lì)为1∶15，且1元(yuán)财补的税(shuì)收拉动(dòng)比例(lì)为(wèi)1∶3.1。

莫尼塔(tǎ)研究先进制(zhì)造组首席(xí)研究员陈兵也认为，此次政策对(duì)购买10万—20万元区间车型的消费(fèi)者感知更明(míng)显，或将刺激新能源车销(xiāo)量。“从不同价格(gé)区间新能源车的渗透(tòu)率看，25万—30万元区间的新能源车渗透率达到61%，20万—25万元区间的新能源(yuán)车(chē)渗透(tòu)率为(wèi)42%，30万元以上价格区间新能源车渗(shèn)透率为41%，10万—15万元区间新(xīn)能源车渗透率为29%，15万—20万元区汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？间新能源车渗透率(lǜ)为26%。”陈兵认为，春节后新能源车打响“价格战(zhàn)”，部分电车价格甚(shèn)至低于同型号油车，10万—20万元区间新能源车的渗透(tòu)率仍有较大提升空间。据其(qí)测算，2024年全球(qiú)新(xīn)能源(yuán)车销量约为1700万辆。

对(duì)碳酸锂需求拉动或相对有限

政策的大力支持与引领是中(zhōng)国新能源汽车行业得以高速度、高质量发展的关键和(hé)基础。期货日报记者留意到，自(zì)2008年中国首次推出新能源汽(qì)车产业(yè)发(fā)展规划起，中央与(yǔ)地方(fāng)政府陆续出台了一系列补贴政策推动行业发展。比(bǐ)如2014年的新(xīn)能源汽车免征购置税，对汽车(chē)购买量提升起到了直接(jiē)推动作用，2014—2015年新能源汽车销(xiāo)量同比增速均(jūn)超(chāo)过300%。2017年开(kāi)始，政策补(bǔ)贴逐步退坡，行业由政策(cè)引领转向市场竞争，2023年新(xīn)能源汽车(chē)销量增速小幅放缓，政策更加侧重新能源汽车的智(zhì)能化(huà)。

新能(néng)源汽车（动力电池）为碳酸(suān)锂(lǐ)主要下游终端市场，此次《细则》印发对碳酸锂需求的影响也成为业内关注(zhù)的重(zhòng)点。

据了解，动力(lì)电池占整车的成本接近40%。从碳酸锂历史价格走势看，无论在哪个周期，碳酸锂价格的上涨诱因都来自新能源汽车需求的爆发。浙商期货新能源项目(mù)部部(bù)长陆诗元分析称，碳酸(suān)锂(lǐ)现货(huò)价格的历史走(zǒu)势(shì)可以分为两个周期：2015—2020年(nián)为一个完整周期，2020年下半年开始(shǐ)进入新一(yī)轮周期(qī)。其中，2015年碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)现(xiàn)货价格上涨的助推因素主要来自补贴政策驱动的新能源(yuán)汽车需(xū)求爆发，锂源(yuán)供应无(wú)法快速(sù)增加。2022年价格(gé)的上(shàng)涨则是因为电车续航里程出现突破(pò)。

Mysteel新能源事业(yè)部高级研究员方(fāng)李喆认为，《细则》主要(yào)是对国三及以下排放标准的车辆进行以旧换新，但国三的占比并不高，加之此前已经进行一(yī)轮“国五转国六”的换新，因(yīn)此，此次换新政策对碳酸锂需求的(de)拉动或有限。根(gēn)据乘联会的数据，截(jié)至2023年，国(guó)内乘用车保有量中，国五排放标准车辆及(jí)以上车(chē)辆近1.8亿辆，占比67.7%，远远高于国三及以下排放标准车辆6%的份额。

不过，拉长时间轴看，以旧换新成为今年我(wǒ)国促汽车消费的重点工作之一。从今年2月(yuè)中央财经委员会第四(sì)次会议提(tí)出要鼓(gǔ)励引导新一轮大规模设备更新和消(xiāo)费品以旧(jiù)换新，到3月(yuè)份国务院印(yìn)发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，再(zài)到此前商务部(bù)等14部门发布(bù)《推动消费品以旧换(huàn)新行动方案》，在这一系列政策刺激下，目(mù)前新能源汽车销量迎来了(le)超(chāo)预期增长。乘(chéng)联会最新数据显(xiǎn)示，4月新能源(yuán)汽(qì)车零售预计72万辆左右，与上月持平，同比增长37.1%，渗(shèn)透率预(yù)计可达(dá)45.0%。

真锂研究创始人墨柯认为(wèi)，随(suí)着(zhe)3月中旬国务院出台以旧(jiù)换新行动方案，以及各地方政府的快速跟进，近百亿元补贴正在(zài)迅速投放市场。补贴带(dài)来的价格降低以及超过1000万辆的汽车(chē)报废置(zhì)换，正在快速撬动新能源汽车的消费。

“汽车以旧换新的着眼(yǎn)点除提振汽车消费需求以外，更重要的一点是推动个(gè)人交通工具的节能降碳，存量国三标准及以下私家车的体量在(zài)千万量(liàng)级。近年来(lái)新能源汽车(chē)智能网联(lián)化不断迭(dié)代，6年前上市的新能(néng)源车和当前有(yǒu)影响力的车型已属于不同品(pǐn)种(zhǒng)，有较大更新潜力。”方中(zhōng)中期期货分(fēn)析师魏(wèi)朝明认为，汽(qì)车(chē)以旧换(huàn)新对新能源汽车销量及渗透率的提(tí)升力(lì)度不可低估，当前市场对动(dòng)力电池的供需预期较为看(kàn)好(hǎo)，对锂盐的供需预期或经历一段调整的(de)过程(chéng)。

陈兵也认为，北京车展新车型上市在即，4月份新能源车市观望情绪较(jiào)浓，同时消费者也在等待补贴政策。因此4月份新能源车企订单同比增速(sù)有所收窄，与(yǔ)3月份持平。需要重点观察5月份实际需求释放节奏，这对判断(duàn)二季度碳酸锂需求至关重要。“今年3月国内车市观望(wàng)情绪较浓，4—6月(yuè)会有一轮(lún)爬坡，而6月是上(shàng)市车企(qǐ)冲(chōng)业绩的时间节点，预计今年6月前车市会(huì)有一波需求(qiú)放量(liàng)。”陈兵解释称(chēng)。

碳酸锂短期或维持区间振(zhèn)荡态势

从盘(pán)面看，当前碳酸锂期货仍处于区间震荡行情。4月26日，碳酸锂期货主力合(hé)约LC2407下跌0.9%，至109900元 /吨，周涨(zhǎng)幅1.2%。现货方(fāng)面，SMM数据显示，4月26日，电池级碳酸锂均价111000元/吨，周度均价110600元/吨，相比前一周下跌700元/吨；工业级碳酸锂均价108000元/吨，周(zhōu)度均价107700元/吨，相比前一周(zhōu)下跌700元/吨。

从基本面看，市场人士认为，目前碳酸(suān)锂(lǐ)市场的主要矛盾是(shì)供需增(zēng)速存(cún)在一定的差值。当前(qián)需求较好，供应也在(zài)快速释放，伴(bàn)随着后续供应(yīng)释放和补库结(jié)束，锂价可(kě)能再次走弱。需求方面(miàn)，当前下游订单较好。有关数据显示，预计4月正极产量24.8万吨，同比增长80%，1—4月累(lèi)计(jì)产量76.9万吨，同比增(zēng)长53%。同时，产业(yè)链5月排产预期环比也将继续提升。终端消费方面，降价促销和以旧(jiù)换(huàn)新明显提振需求。乘联会的数据显示，截至4月21日，今年新能源(yuán)车累计零售241万辆，同比增长30%。供(gōng)应方面，据Mysteel数据，截至4月26日当周，样本企业碳酸锂产量9700吨，环比增长1.04%。

库存方面，碳酸锂供应增加而库存相对平稳，需求旺盛态势延续，下(xià)游延(yán)续补库态势。Mysteel的数据显示，截至4月26日(rì)当周，碳酸锂总库存(cún)4.7万吨，环比增长(zhǎng)0.60%。从各个环节看，冶炼厂库(kù)存1.38万吨，环比降2.62%；下游库存1.71万吨，环比增4.08%；社会(huì)库存1.61万吨，环比(bǐ)降0.12%。“下游材料厂家维持刚需采买。”方李喆表示，当前锂(lǐ)盐厂库存较低，可售库存更低。

展望后市，方李(lǐ)喆认为，当前锂盐(yán)厂(chǎng)库存(cún)处于低位，在碳酸锂价格低位时(shí)收紧(jǐn)出货(huò)节奏，造成(chéng)部分供应紧张的情况。但(dàn)下游(yóu)材料厂碳(tàn)酸锂原料补(bǔ)库基本完成，对高价碳酸锂无采购意愿，后续或(huò)维持观望心态。因此，当前碳酸锂供需双方偏谨慎(shèn)的销售、采购意愿和(hé)态度，使碳酸锂价格波动(dòng)幅度降低，短期碳酸锂价格仍呈现区间(jiān)震荡态势。

“当前碳酸(suān)锂(lǐ)市场的主要矛盾是供需预(yù)期的变化。尽管市场对新能源市场等(děng)终端(duān)需求抱(bào)有(yǒu)乐(lè)观预期，且新(xīn)能源汽车的“价格战”还在继续，2024年新能源汽车表现超预期的可能性正在(zài)上升，但今年供给同样有高增长潜力，碳酸锂未获得(dé)显著的上涨支撑。”中信建投期货分析师张维鑫(xīn)也认为(wèi)，碳酸锂(lǐ)目(mù)前总(zǒng)体呈震(zhèn)荡走(zǒu)势，未来要实现上涨，需要需求端持续超预(yù)期(qī)、供给释放不及预期(qī)来配合。如果需求乐观(guān)预(yù)期被证伪，供(gōng)给如期释放，碳酸锂价格将进一步下跌。目前来看(kàn)，需求(qiú)超预期(qī)被证(zhèng)伪的可能性更大。

“新能源汽车销量(liàng)的超(chāo)预期(qī汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？)增长，无疑将带(dài)动动力锂电池需求增加，从而提振碳酸锂(lǐ)价(jià)格，原本锂价的(de)下行周期或被(bèi)提前打断。”墨柯则认为，随着锂电池需求的快(kuài)速增长，今年11—12月(yuè)企(qǐ)业有可能需要进行更多的补库。而相应的上游碳酸锂原料(liào)将在8—9月迎来新一(yī)轮(lún)采购高峰，届时碳酸锂价格(gé)大概率出现上涨。

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