A股加速吐故纳新退市新规重塑市场格局

这是一个特殊(shū)的“年报季”。随着2023年年报披露大幕落下，又有一批公司将因触(chù)及退市“红线(xiàn)”而告别资本市场。据上海证券报记者统(tǒng)计，今年以来，已有*ST新纺、*ST左(zuǒ)江、*ST爱迪、*ST美尚等17家A股公司已退市或提示终止(zhǐ)上市风险。其中，又有多家(jiā)公司触发“股(gǔ)价连续(xù)20个交易日低于1元”退市指标(biāo)，上市地位岌岌可危。

刚刚度过“年度大考”的其他上市公(gōng)司也不敢懈怠(dài)，生怕触及退市新规红线而跌落至“坏孩(hái)子”群体。2024年4月12日，国务院发布资本市(shì)场新“国九(jiǔ)条”，强(qiáng)调“深化退市制度(dù)改革，加快形成应退尽退、及时(shí)出清的常态化退市(shì)格(gé)局”。

嘉源律师事务所高级合伙人张璇(xuán)认为，2024年退市新规(guī)进一步严格(gé)规范了强(qiáng)制退市标(biāo)准(zhǔn)，尤其是扩大了(le)重大违法强(qiáng)制退市适用范(fàn)围，收紧了财务类退市指标，并新(xīn)增了三项规范类退市情形。可以预见，新一轮退市改革新规(guī)的正式出台，将对上市公司监管、市场投资理念及生态、中介(jiè)机构履职等方(fāng)面产生深刻影响。

多元化指标加速(sù)市场出清

据记者梳理，目前*ST美尚、*ST太(tài)安、*ST美盛、ST中南等多家公司已提前锁(suǒ)定面值退市。其中，*ST美尚、*ST新纺等公司则集聚(jù)了多重退(tuì)市风险。

*ST新纺4月28日晚公告，公司当日收到河(hé)南证监局出具的(de)《行(xíng)政处(chù)罚及市场禁入事(shì)先告知书》显示，因(yīn)存在虚增营业收入，虚减、虚增营业成(chéng)本，虚增存货，虚增研发(fā)费用，虚(xū)增(zēng)、虚减利润等违法(fǎ)事实，*ST新纺可能触及重大违法强制退(tuì)市情形，公(gōng)司股票可能被实施重大违法强制退市。与此同时，公司2023年度(dù)财务报告拟被审计(jì)机构出(chū)具非标(biāo)准意见的审计(jì)报告，触及退(tuì)市情形。此外，截至4月28日公告披露日，公司股票已连续18个交易日收盘(pán)价低(dī)于1元，其股票存在可能因股价低(dī)于面值被终止上市的风险。根(gēn)据退市(shì)规则(zé)，在公司可能同时触发多(duō)种退(tuì)市(shì)指标的情况(kuàng)下(xià)，将率先启动摘牌流程更快的(de)程序。

再看*ST美尚，其触及财务类与交易(yì)类两项退市指标。4月28日(rì)晚(wǎn)，主营业务为生态修复与重构和园林(lín)景观建设(shè)的*ST美(měi)尚披露的《2023年年度(dù)报告》和《2023年年(nián)度(dù)审(shěn)计(jì)报告》显示，其2023年度经审计归属于上市公司股东的净利润为负值且扣除后营业收入(rù)低于1亿元，触及财务类退市指标。而截至4月29日(rì)，公司股(gǔ)票收盘价连续16个(gè)交易日低于1元，公司(sī)股票存在可能因(yīn)股价低于(yú)面值被(bèi)终止上市的风险(xiǎn)。

组合式财(cái)务类退市指标犹如一把利刃，持续精(jīng)准出清“壳公司”。4月28日晚，有着“最(zuì)贵ST股”之称的*ST左江披露最新年(nián)报称(chēnA股加速吐故纳新退市新规重塑市场格局g)，公司2023年实现营业收入(rù)5325.16万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)9.68%；归属于上市公司股东的净利(lì)润-2.20亿元(yuán)，同比下降49.67%。这(zhè)直接(jiē)导致公司触及了“营收(shōu)低于1亿元+净利(lì)润为负值(zhí)”的组合式财务类退(tuì)市指标。同时(shí)，公司2023年度财(cái)务报(bào)表还被审计机构出(chū)具非标审计意见。

退市新(xīn)规虽然尚处于征求意见阶段，但其效力已(yǐ)逐渐显现。4月28日(rì)晚，ST摩登发布2023年年报和内控审计报告(gào)，年报被审计机构出(chū)具保留(liú)意见，内控报(bào)告为无法表示意见。在内控审(shěn)计报告方面，导致无法表示意见的事项为公司原(yuán)控股股(gǔ)东广州瑞丰集团股份有限公司占(zhàn)用上市公司资金2.42亿元尚未归还。

记者注意(yì)到，年审机构的谨慎态度或与(yǔ)退市新(xīn)规有关。根据退市新规征求意见稿相关规定，上市公(gōng)司如存在“占款2亿元+占(zhàn)净资产30%以上”情形，将被中国证监会责令在(zài)规(guī)定期限内完成整改。待新规正式(shì)发(fā)布后，如公司原控股股东上(shàng)述资金占用情形未(wèi)在要求期限内整改，公司可能(néng)将被实施退市风险警示。

退市新规助(zhù)力市场优胜劣汰

“我们现在主要担心(xīn)明年，（营收）门(mén)槛提(tí)高了，保壳难度太大(dà)了。”有上市公(gōng)司高管对记者表示。而据某券商(shāng)高管向记者透露，退市新规征求意(yì)见稿发布后，已有多家上市公司深感担忧。

新“国九条”强调深化退市制度改革，加快形成应退尽退(tuì)、及时(shí)出清的常态化退市格局。中(zhōng)国证监(jiān)会发布的《关于严格执行退市制度的(de)意见》明确，将进一步(bù)严格强制(zhì)退市标准，加大绩差公司退市(shì)力度，提高亏损公司的营业收入退市指(zhǐ)标(biāo)，淘汰缺乏持续经营能力(lì)的(de)公司。而(ér)根据沪深(shēn)交易所修订完善后的退市新规，未来(lái)拟提高(gāo)亏损公司的营业收入退市(shì)指标，将(jiāng)主板亏损公(gōng)司营业收(shōu)入(rù)指标从(cóng)1亿元调高至(zhì)3亿元。

上述券商高管称，近年来大部(bù)分公司因触及财务类退市(shì)指标而退市，如今(jīn)随着退市指标的进一步收紧，明年或将有一批公司被(bèi)*ST或(huò)者直接退市。

以中迪(dí)投资为例，公司(sī)2023年净利润亏损加之营(yíng)收仅有5764.84万元，由此被(bèi)实施(shī)退市风险警示，于今年4月29日戴上了“*ST”的帽子（即“*ST中(zhōng)迪”）。根(gēn)据退市新规，2023年年报披露后触及(jí)原上市规则相关情形被实施退市风险警示的公司，如2024年年报披露后触及新上市规则规定(dìng)的财务类退市指标，股(gǔ)票(piào)将被(bèi)终止上市。这意味着，如(rú)果*ST中(zhōng)迪今年不努力(lì)扭亏或做大营收，退市(shì)风险可谓一触即发。

那么(me)，此类公司的规模有多大？证监会(huì)相关部门负责人此前表示，根据测算，沪深两市明年适用A股加速吐故纳新退市新规重塑市场格局组合(hé)财务指标触及(jí)退市的(de)公司家数预计在30家左右；明年可能(néng)触及该指标并实施退市风险警示的公(gōng)司约100家。显然，对此类公司(sī)而言，未来一年时间内，通过合法(fǎ)合规方(fāng)式实现扭(niǔ)亏或扩大营收已是当务之急。

“从收紧财务(wù)类退市指标、新增规范类退市情(qíng)形，再到拓宽重大违法强制退市适用范围、完善交易(yì)类退市指标，无一不(bù)体现(xiàn)着监管部(bù)门加大(dà)退市监(jiān)管力度的决心。”有市(shì)场人士告诉记者，有进有退，有入有出(chū)，资本(běn)市场(chǎng)才能形成促进企业高质量发展的完整(zhěng)闭环，只(zhǐ)有(yǒu)不断强化对绩差、问题公司的“锁定”与出清，才能更好推动(dòng)A股市场(chǎng)生态的净化与重塑，才能更好(hǎo)推动(dòng)A股市(shì)场持续健康稳定(dìng)发展。

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