“基金买手”，调仓曝光

　　在市场资金的存量(liàng)博弈中，基金投顾作为“专业(yè)买手”如何调仓？

　　从近期基金投顾的(de)权益调仓变化来看，股票类(lèi)、指数类投顾组合的底层资产中，红 利类资(zī)产明(míng)显增(zēng)加，海外市场基金被一些投(tóu)顾组
合增配。业内人(rén)士认为(wèi)，后(hòu)续(xù)建议对权益类投资“保持在(zài)场”，并加大(dà)多元配置以降低基金组合的波动。

　　基金投(tóu)顾波动中
小 幅调(diào)仓

　　近日
，开(kāi)源证券盘点基金投顾产品(pǐn)8月调仓发现，权益类基金投顾产品（股债混(hùn)合类和股票类基金投顾产品）加仓了红利类基金，且多(duō)元配置思路也受到(dào)业内重视。

　　其(qí)中，港 股、红利类指数基金获基(jī)金投顾产(chǎn)品增配较(jiào)多，调仓的投(tóu)顾产品对(duì)红利(lì)类指数基金配置比例增加了2.8个百分点；在股票
类投(tóu)顾产品的底层资产(chǎn)中，红(hóng)利类(lèi)资产也明显增加。

　　从(cóng)权益类基金投(tóu)顾产品的行业配置变化看，8月投顾产品整体仍在增(zēng)加价值(zhí)类行业，减少成长(zhǎng)类行业。其中增配比例最高(gāo)的(de)三大(dà)行业为公用事业、银行和石油石(shí)化。

　　多元配置思路也受(shòu)到基金投顾产品的关注。不少“基金大V”管(guǎn)理的投顾产品(pǐn)，8月转向了全球多(duō)元化(huà)资产配置；宏观驱动和QDII型基(jī)金
投顾产品，8月也增配了投资美(měi)股的基金。

　　以华宝证(zhèng)券旗下(xià)基金投顾(gù)组合“星际穿越”为例，该组合近期加仓摩根标普500指数（QDII）人民币A、国富全球(qiú)科技互(hù)联混(hùn)合（QDII）人民币A、广发(fā)全球医疗保健指数人民币（QDII）A等基金(jīn)，降低了招(zhāo)商招祥纯债A的配(pèi)比。

　　在权益市场波动中“保持在场(chǎng)”

　　对于后市的基金(jīn)配置，基金投顾机构(gòu)怎么看？

　　交银施罗德基金表示，建议当(dāng)前权(quán)益仓(cāng)位较高的投资者“保(bǎo)持在场”。基本面及流动性的下行或使得市场(chǎng)延(yán)续较长的“磨底期(qī)”。不过(guò)，随着美国经济(jì)衰退担忧(yōu)的逐步消(xiāo)退和国内新一轮政策预期的酝酿，国内生产和(hé)消费逐步进入旺季，大宗商品的需求有望实现一定
修复，部分之前调整较深的品种或 存在震荡修复的(de)机会。

　　基金(jīn)投 顾机构盈米基金旗下且慢团队也认为(wèi)，9月国(guó)内市场或迎来一些
积(jī)极因素。一是美联储(chǔ)降息预 期有望在(zài)9月得到兑(duì)现，且半年报业绩披露已结束。二是上市(shì)公司盈利下行对(duì)股价负面影响 阶段性(xìng)缓解。三是，国(guó)内稳增长政策有望进一步加(jiā)码。后续，市场(chǎng)短(duǎn)期有望实现触底，但在基本面回暖(nuǎn)的预期扭转以及确认前，仍将更多(duō)以阶段性反(fǎn)弹和震荡为主，预计(jì)市场会维持存量博弈格局。

　　在资产选择方面(miàn)，华(huá)宝证券基金投(tóu)顾团(tuán)队认为，在红利资产方面，在市场调整带动下，近(jìn)期红利资产估值水平下调至合理空间(jiān)，持有的“胜率”有所(suǒ)恢
复。而且，资金在红利资产上的配(pèi)置(zhì)程度距(jù)离历史较高水平还有一定差
距，未(wèi)来有进(jìn)一步配置的空间。

　　同时，该团队认为(wèi)，9月美联储即将(jiāng)开启降息周期，黄金(jīn)可能有增持机会。若(ruò)此次降息25个基(jī)点，可能会(huì)对黄金和美债(zhài)价格造成一定的波动，但降(jiàng)息(xī)周期开 启之后，黄金价格将会得到较强(qiáng)的支撑，回调即是买入(rù)的机会。

　　基金配置上，多(duō)家投顾机构提(tí)及当下要坚持多(duō)元配置思路。上述且慢团队表示，从(cóng)长期资产配(pèi)置的角度来说(shuō)，核心配置是国内股债资产，9月份可以(yǐ)维持中等偏高(gāo)的(de)A股仓位、债(zhài)券(quàn)可维(wéi)持中性配置；卫星资产方面，需
注意美股波动的风险，关注美元债市场(chǎng)和黄金 的配置价值。

责任编辑：杨红卜

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